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券商中国记者注意到，部分基金经理高仓位、高度集中的持仓策略，以及业绩排名的压力因素，导致不少基金核心持仓在高位持有后频频突破10%红线。顶级。 现象，甚至有基金经理前十大持股中多达五只个股突破持股红线。 借助底部反弹阶段的超限仓位，部分基金经理在实施超限仓位后取得了惊人的业绩灵活性，多只产品年内业绩由亏转盈。
十大重仓股中有5家“跌停”
在基金业绩排名的压力下，高弹品种的“超限仓”也成为有意无意的策略。
券商中国记者注意到，由于年终业绩排名压力以及A股目前处于市场底部，基金经理频频超限重仓股。 一些基金经理甚至对前十大股票中的一半进行了超限仓位。 所谓超限持仓，是指根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金管理人运用基金资产投资于证券，其持有的单只股票市值公募基金不得超过基金资产净值的10%。
以李波管理的新奥新能源精选基金为例。 基金管理人采取高度集中策略，前十大个股合计占比84.38%。 这意味着这十只股票的走势几乎可以决定该采取何种行动。 基金的业绩走势，以及股票高集中度策略下，“持股超限”也成为不可避免的现象。 以该基金最大持股泰雷兹为例，截至今年前三季度末，该基金对该股的持仓已突破10%红线。
董继筹管理的泰信中小盘基金前十大重仓占比合计为89.59%，这也使得其最大持仓恒玄科技的仓位突破上限。 韩光哲兵管理的金鹰策略混合基金也有两只股票因持仓集中度超限。 截至今年三季度末，天府通信占金鹰策略混合基金11.28%，为第二大个股。 中际旭创的持股比例也达到10.22%。
更惊人的超限仓事件发生在周德胜管理的国融融盛领选基金上。 该基金十大重仓中有五家突破持仓红线。 截至今年三季度末，为最大持仓。 曲源杰科技持股占比12.94%，第二大持股泰晨光占比12.74%，第三大持股天富通信占比11.67%，中际旭创、新亿盛持股占比12.74%。 比率也分别达到10.74%和10.70%。
十天调整装修？超限持股渐成基金经理风格
基金管理人持仓超限是否是基金巨额赎回导致的偶然行为？ 业内人士认为，这更有可能与基金经理的风格有关。
券商中国记者注意到，从相关基金披露的定期报告来看，多家持仓超限的基金管理人管理的产品规模在三季度没有明显变化。 其中，以国融融盛领衔精选基金A类份额为例，其三季度末和二季度末规模均保持在9500万元左右。 不仅如此，参与超限持仓的基金经理在过往定期报告中也被证明是“常客”。 周德胜管理的国融融盛领投精选基金就是一个例子。 今年二季度，共有3只个股持仓超限。 新奥新能源精选基金经理李波的持仓风格也频频与超限相关。 李波管理的基金今年一季度大举投资比亚迪、去年底大举投资理想汽车时就已经出现仓位超限。 类似的情况也发生过。
“我比较喜欢集中持仓，我非常看好的股票会在顶部持有，所以一旦出现大幅上涨，可能会超过10%。” 华南地区一位基金经理曾解释过自己持仓频繁超限的原因。 他认为，仓位超限主要与基金经理个人的投资风格有关。 超限仓往往是由于未能及时动态调整股票持仓数量而出现的。
券商中国记者注意到，监管部门对于持仓超限也有相关规定和安排。 根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，由于证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人以外的因素，导致基金投资不符合规定比例或者基金合同约定投资比例的，基金管理人应当在十个交易日内进行调整。
尽管要求基金管理人在十个交易日内进行调整，但该基金定期披露的持仓数据显示，部分基金管理人持仓超限的股票在两次定期报告中连续出现并超限，意义重大。 “突破”十个交易日限制。
超限仓位的灵活性很大，部分基金年内迅速回笼资金。
值得注意的是，超额持仓限额也为基金管理人提供了业绩灵活性。
继三季度末持有多达5只权重股超限额后，国融融盛领选基金在近期市场反弹中成功获得业绩弹性，令基金同比收益率转正并超过11%。 其今年的涨幅大部分来自于最近一周净值的弹性贡献。
新奥新能源精选基金也受益于其对Cyrus的超限仓位。 自假期以来，其最大持股公司赛勒斯(Cyrus)的股价上涨了46%之多。 仍有小幅净亏损，但红线以外的仓位结合节后股价的大幅上涨，新奥新能源精选基金年内也很快实现了净值扭亏为盈，年内实现近16%的回报率。
值得一提的是，考虑到A股市场正处于战略性探底反弹阶段，且接近年末业绩排名，基于反弹预期和年底阶段偏好集中增持的基金经理可能会有更大的信心。维持核心权重股头寸的动机。 这意味着，这种顶仓位置更有可能在反弹行情中因股价上涨而超过重磅股的极限位置。
以新能源汽车超限仓的新奥新能源基金为例，基金经理李波依然强调下一阶段新能源汽车的投资机会。 他认为，经济环境虽然疲软，但仍会给各行各业和社会带来机遇。 总需求带来较大不确定性，但新能源汽车智能化明显加速，相关车企将持续高增长，年底至明年将进一步挤压合资股。
持有光通信、算力领域超限仓位的基金经理周德胜也强调，目前光通信企业估值普遍较低，龙头企业的业绩已经得到体现。 根据2024年北美订单指引，龙头企业的股价弹性较好，即使市场触底反弹，算力需求仍持续快速增长。 未来，光通信产业链将继续聚焦算力。 上述基金经理强烈看好相关个股在底部反弹中股价上涨，这也使得超限仓现象与基金经理的个人风格密切相关，尤其是习惯于高位的基金经理。位置和高度集中。
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