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不过，仍有券商研报强烈推荐航空板块。 海通国际11月5日研报认为，Q3航空大周期投资机会得到初步验证。 展望后市，参考美国航空公司的经验，疫情过后航空公司将在高起点创造更好业绩，看好2024年民航业绩再创新高。中国航空公司更加确定：长期来看运力引进增速将会放缓，出行信心持续恢复。 他们乐观地认为未来航空业的长期投资逻辑不会改变。 建议继续关注航空板块大周期投资机会。
▌三季度七大上市航企集体利润持续下滑，但股价却持续下跌。 面临多重挑战，全年扭亏还有可能吗？
今年三季度，民航客运市场需求旺盛。 中国民航局数据显示，全行业累计运送旅客1.8亿人次，同比增长108.3%，全行业客运规模创季度历史新高。 与此同时，民航业终于满血回归。 第三季度，七大上市航空公司单季度利润总额约为175.39亿元。 这是疫情后七大航空公司首次集体扭亏。
与靓丽的Q3业绩成绩相比，年内七大航司的股价表现“反其道而行之”，整体呈现下滑趋势。 其中，国航、南航、东航三大国有航空公司，自年内高点以来，股价累计最大跌幅分别为39%、34%、31%。 春秋航空和吉祥航空这两家低成本航空公司的股价同期累计跌幅最大。 支线航空公司华航和海航控股破产重组后股价同期累计跌幅最大，分别为53%和29%。
三大国有航空公司巨利120亿，但国际航线恢复进程慢于预期。 石油价格和汇率抑制了利润。
南航因“超低价机票”而成为热门话题。 11月8日，有网友举报南航推出10元至30元不等的低价机票。 对于本次机票漏洞事件中所售机票，南航承认所有机票均有效。 今年以来，国际航班推出“付费选座”服务（选择对应位置座位需加收200元/人或500元/人），“4个包子1个” “白菜当饭”等诸多民航话题持续吸引市场关注。 关注被视为“降本增收”的措施。
受降本增效、夏季旺季等因素影响，三大国有航空公司第三季度利润表现均超过疫情前（2019年第三季度）水平。 国航Q3净利润最高，为42.42亿元，其次是南航41.95亿元，东航36.42亿元，三大航合计120.79亿元。 值得注意的是，东航Q3净利润虽创历史新高，但在三大航中排名垫底，前三季度仍录得净亏损26.07亿元。 国航、南航前三季度净利润分别为7.91亿元、13.2亿元。
业内认为，三大航空公司的利润主要来自于其核心航线资源。 三大航空公司在北京、上海、广州、深圳航线上占据绝对优势，市场份额合计超过75%。 华创证券分析师吴一凡等人10月30日在研报中指出，从23Q3开始，我国航空业进入了真正的盈利周期。 三季度三大航单季度盈利均创历史前三； 国航历史排名第三，南航历史第二，东航创历史新高。 2024年Q1春运更值得期待。
对于三大航空公司来说，惠誉国际评级中国企业研究总监沈家超分析认为，当前业绩发展面临的最大挑战仍然是国际航线复苏慢于预期。 中国航空运输协会数据显示，第三季度国内客运量较2019年同期增长8.9%，而国际客运量仅恢复至2019年同期的52%。从10月29日开始，中国民航开始实施冬春航季飞行计划。 根据中国民航局提供的最新数据，2023/2024年冬春航季国际航线客运航班计划量约为2019/2020冬春航季的70.7%。
不过，近期中美之间的航班增加取得了突破。 美国交通部当地时间10月27日发布新通知称，自11月9日起，将允许中国航空公司每周运营35班定期直飞中美客运航班。 其中，涉及的中国航空公司包括国航、首都航空、东航、南航、海南航空、四川航空和厦门航空。 据央视新闻11月9日报道，自当天起，中美直飞客运航班数量将增至每周70班。 第三方旅行数据应用“航班管家”数据显示，2019年期间，中美往返航班数量达到每周300多个。
另一个重大挑战是石油价格和汇率。 业内人士指出，一般来说，对于南航、国航、东航等大型航空公司来说，航油成本约占总运营成本的三分之一左右。 数据显示，目前燃油价格较2019年同期上涨约30%。燃油附加费虽然可以抵消部分燃油成本，但票价上涨的空间有限。 近期国际油价压力有所缓解。 布伦特原油期货主力合约11月8日一度跌破80美元关口，创9月28日年内高点以来最大累计跌幅17%。
另外，一般情况下，当人民币兑美元贬值时，航空公司的财务成本也会增加。 分析人士指出，美联储年内连续加息是人民币兑美元贬值的重要因素。 不过，市场预期的美联储降息尚未出现。 消息面，美联储主席鲍威尔11月10日表示，如果合适，美联储将毫不犹豫地加息。
春秋航空、吉祥航空三季度净利润创历史新高，但靓丽业绩披露后股价持续下跌。
春秋航空和吉祥航空两家低成本航空公司在今年一季度和上半年业绩披露期间均保持盈利。 Q3净利润进一步创历史新高，分别盈利18.39亿元和10.71亿元。 然而，年内两家公司的股价表现却未能与业绩相匹配。 三季度两家公司跌势加速，三季报披露前后股价差距较大。 春秋航空、吉祥航空三季报披露前6个交易日分别大涨18%、16%。 消息披露后，他们开始走下坡路。 但春秋航空从2020年3月至2021年5月大幅上涨，期间累计涨幅最大140%，最高点达到68.86元，距离历史高点74.92元（此前修复）仅一步之遥。 。 偏僻的。
春秋航空股价走势日线图
沈家超告诉财联社记者，吉祥、春秋是运营历史悠久的领先低成本航空公司。 它们运营成本低、航线网络灵活，在降低成本、提高效率和优化航线布局方面具有较强优势。 此外，两家公司的主要基地均位于中国经济最具活力的一线城市之一上海。 疫情过后，进出上海的旅客运输量和周转量恢复得较好，一定程度上促进了两家公司的快速扭亏为盈。
2020 年行业销量第一的华航，年内暴跌 53%。 该负责人坦言，支线市场的复苏不如主线市场。
作为唯一一家大型支线航空公司，华航的经营状况也备受关注。 2020年，受疫情影响，国内各航空公司均处于巨亏状态。 然而，华航当年却以6.13亿元的高利润成为行业销售龙头。 2020年2月至2021年3月，华航股价从最低的6.15元大幅上涨至18.51元，期间最大累计涨幅达201%。
华航今年第三季度实现净利润5500万元，但上半年该公司录得净亏损7.52亿元。 因此，华航前三季度仍亏损6.97亿元。 其股价自1月份高点以来最大跌幅达53%，成为七家主要上市航空公司中表现最差的。 华航相关负责人9月12日向时代财经表示，支线市场的复苏确实不如干线市场，这直接导致支线市场的利润率晚于支线市场。树干市场。
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