财经新闻网消息：
·医药整体反弹，创新药沪深港ETF连续两日反弹近10%，释放积极信号
原因分析：低估值+低政策（集采常态化+反腐阶段性结束）+大单品近期利好消息频出（减肥药、泡罩疫苗、ESMO会议国产创新药）+上市后业绩低迷第三季度报告确定
经过漫长寒冬，医疗政策、投融资等负面因素有所改善； 积极激励措施增多，如大规模产品销售； 长期正逻辑（人口老龄化+消费升级+本土化+海外）不变，当前仓位和估值较低，行业反弹逻辑较为突出。
政策底线：第九批国采产品治疗领域广泛，涵盖大部分临床治疗领域。 随着集中采购规则的合理化以及销量大的产品纳入集中采购，龙头处方药企业创新药占比有所提升。 集中采购加速国产替代，国产化率较低的品类受益更为明显。 医学反腐“需及时纠正学术会议停办、延期、一线医护人员大范围退讲费等问题”，市场预期小幅改善。
投融资回暖：彩联社创投发布的9月医疗健康领域融资数据显示，2023年9月国内医疗健康领域共发生融资事件84起，同比增加2%，环比下降2%； 披露的融资总额约为52.1亿元，同比增长13%，环比增长1%。
高基数影响消退：医药生物板块实现营收.1亿元，同比增长4.13%； 归属于母公司净利润1072.59亿元，同比下降20.94%。 受COVID-19防治需求减少、出口疲软、行业竞争加剧、原材料价格变化等因素影响，医药生物板块整体业绩增长面临压力。
创新（大品种）：
1）ADC（抗体药物偶联物）具有强大的逻辑支撑，其潜在的市场空间和增长可能超出当前预期，使其成为后PD1时代的核心方向。 ADC领域交易活跃。 默克公司与第一三共公司就三款ADC产品达成合作。 BD在ADC领域取得新进展。 近年来，国内多家药企也与跨国公司开展多个BD合作。 国内ADC相关企业有望将其产品推向外界。 授权使产品国际化。 2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）于当地时间2022年10月20日至24日在西班牙马德里举行。 多个癌症类型的重大研究数据陆续发布，国内数十家创新药企业披露了最新的相关研发管线。 进展，其中ADC方向备受关注。
2）GLP-1药物降血糖作用强，减肥效果好。 它们对心血管疾病（CVD）、非酒精性脂肪肝（NASH）、慢性肾病（CKD）和阿尔茨海默病（AD）也有效。 其他疾病领域也显示出巨大的发展潜力。 随着GLP-1药物临床价值的不断发现和适应症的不断扩大，市场规模将不断扩大。 近年来在减肥药物领域，GLP-1成为最热门的靶点。 预计2025年全球减肥药市场规模将达到64亿美元。随着肥胖人群数量的增加和居民体重管理意识的增强，减肥药市场潜在发展空间广阔。
3）带状疱疹疫苗：智飞生物与葛兰素史克签署独家经销协议。 2024年至2026年重组带状疱疹疫苗最低采购金额将达到206亿元。 随着带状疱疹疫苗、HPV疫苗等产品需求的增加，国内疫苗行业有望进入新的景气周期。 国产带状疱疹减毒活疫苗试生产批次已发放。 计划采用一次性方式，价格为1369元/管。 价格低于葛兰素史克疫苗（约1600元/管），且葛兰素史克采用分两次注射的方式。 有利于渗透价格敏感度高的老年人群。
4）非酒精性脂肪性肝炎-NASH：由于NASH发病机制复杂，对临床终点判定要求高，目前尚无公认的有效药物。 其作为首个获得FDA批准的双终点药物获准上市。 2023年6月正式提交NDA申请，有望打开全球数百亿美元的NASH治疗市场。 以歌礼药业、中国生物制药等为代表的中国药企也在紧密布局NASH赛道，抢占国内市场先机。
5）自身免疫性疾病——特应性皮炎：特应性皮炎治疗市场广阔。 明星产品的全球销售额2022年将达到82.93亿欧元。中性假设下，预计中国将出现中度至重度特应性皮炎。 预计到2030年市场规模将达到291亿元。目前特应性皮炎创新治疗药物主要有IL-4R单克隆抗体、JA抑制剂等，治疗效果显着； 康诺亚、恒瑞药业、泽晶药业等国内企业已进入赎回期。
6）阿尔茨海默病——AD治疗药物：AD领域的新药研发难度极大。 近期，AD领域单克隆抗体药物的研发不断取得进展。 2023年7月6日，FDA批准在美国全面上市。 成为 20 年来第一个获得 FDA 完全批准的新 AD 治疗药物。
（个股仅作行业观点讲解，不构成个股推荐）
三季报（创新药沪深港指数数据周期较短，以生物医药指数、疫苗指数为例）
（截至2023年10月28日）
图：生物医药（申万）指数盈利预测
已披露三季报的公司整体业绩回升明显。 医药板块的政策预期和业绩低点或已过去，2024年有望迎来业绩和政策的双重提升。 在低基数环境下，收入和利润增长的恢复以及创新管线的逐步实现有望带来医药行业景气度的系统性改善。 医药行业最大的驱动因素将从资本和市场转向基本面。 自上而下的趋势机会不再是最大的机会，自下而上的根本性改善灵活性将成为核心机会。
低估值具有中长期投资价值。 2021年以来，创新药板块经历了漫长而大幅的回调，不少优质标的估值已经处于底部区间。
【长期景气向好】创新药长期景气向好。
国内创新药产业蓬勃发展，重大疾病新突破和国际化新进展值得特别关注。 随后真正有实力的产品在海外上市，或将为创新药带来估值提升的机会。 国内创新药产业目前正处于蓬勃发展阶段。 从投资和行业本身的发展来看，目前有很多利好因素不断涌现，叠加创新药领域的重大疾病（减肥、阿尔茨海默病、NASH、脱发）。 、乙肝、自身免疫性疾病等）、新突破、国际化新进展等行业利好因素目前凸显创新药行业的投资价值。
在国内外复杂的宏观政治环境下，医药是内需+刚性需求（人口老龄化需求、临床需求未满足、保障水平提升需求等）的确定性长期增长行业。 目前综合比较优势明显，投资者可继续关注创新药沪深港ETF。
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