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进入2023年，市场行情波动频繁，对于普通民众和掌舵“真金白银”的基金经理来说都是不小的挑战。 今年前三季度，市场风格此起彼伏。 在股市波动调整中，大部分主动型股票型基金表现不佳。 在此背景下，不少投资者纷纷转向短期债券、货币、ETF（交易型开放式指数基金）等产品。
2023年，ETF规模和数量屡创新高。 截至8月，其规模首次突破2万亿元。 就在三年前，ETF规模才刚刚达到万亿元。 与此同时，今年首只规模超千亿的广泛ETF的诞生，被誉为资本市场的标志性事件。
图/新京报记者 于凤军 摄
市场风格切换，“中期特别估值”之后，高分红品种现具备防御价值
前三季度，A股先涨后跌，再震荡再跌。 进入2023年前夕，上证指数一度徘徊在3000点下方，随后震荡上涨，于2023年5月9日触及年内最高点3418.95点。第三季度至今一直徘徊在3100点左右。
从市场风格来看，贝壳财经记者发现，今年上半年，TMT（数字新媒体产业）和“中国专评”板块两大主线领涨市场。 但进入三季度，市场风险偏好下降，主线尚无明确。 方向上，高股息相关的防御性品种表现较好。
“今年的投资比往年难多了，市场不认基本面，每天都在破坏估值，概念轮换非常快，让机构投资者为难。” 一位基金经理坦言。 在此背景下，主动型股票基金表现不佳。 新京报贝壳财经记者梳理Wind数据发现，前三季度，6700余只股票型基金中，实现正收益的仅有1708只，占比25.48%； 年内回报率超过20%的基金有49只。
具体来看，东方区域发展以超过55%的全年回报率领跑市场，东吴移动互联网A和东吴新趋势价值线分别以47.50%和44.41%的回报率位列第二和第三。 与此同时，也有股票型基金大幅下跌，49只主动股票型基金跌幅超过30%。 其中，中航新启航A跌幅最大，达到40.36%。
相比之下，债券基金、QDII基金和货币市场基金表现较好。 据Wind数据显示，截至三季度末，3300余只债券型基金（仅计初始基金）年内平均收益率为2.32%，QDII基金平均收益率为1.63%，货币市场基金平均收益率为1.34%。 。
ETF规模和数量屡创新高，不到三年时间，规模又增加万亿。
今年8月，华泰柏瑞推出规模1000亿元的沪深ETF。 这是市场上首只规模超千亿元的广泛ETF，成为资本市场的标志性事件。 与此同时，监管机构和机构加大了指数基金的布局力度，推出了更多指数产品。
这背后，值得注意的是，今年8月，沪深证券交易所传出修改发布《指数基金发展指引》的消息。 其中，非广义股指产品开发所需的指数发布时间将由6个月缩短至3个月。 随后，证监会相关负责人就“活跃资本市场，提振投资者信心”回答记者提问时指出，“放宽指数基金注册条件，提高指数基金发展效率，鼓励基金管理人加大产品创新力度。”
“缩短审批时间有利于增加行业指数产品的供给，让投资者有更多的选择，从而促进整个ETF市场的发展，有利于ETF规模的扩大和产品数量的增长。 ” 星图金融研究院研究员黄大志告诉贝壳财经记者。
今年以来，国内ETF规模和数量屡创新高。 贝壳财经记者整理Wind数据发现，ETF市场规模从零到一万亿用了16年时间，从一万亿到两万亿只用了不到三年的时间。
2004年，国内第一只ETF产品诞生，当时规模仅为54亿元。 随后，市场稳步发展。 2020年，ETF总规模首次突破1万亿元。 近两年，它驶上了快速发展的列车。 2023年8月，ETF总规模首次突破2万亿元，迄今为止数量已达854只。 今年以来，新设立ETF超过100只，与去年持平，但总发行份额接近800亿，远低于去年同期的1235亿。 然而，股票ETF的整体规模却逆势增长。 2022年末，股票ETF规模为1.08万亿元，今年9月底，股票ETF规模达到1.41万亿元。
“年内ETF规模的大幅增长可以从两个层面看出。” 黄大志告诉贝壳财经记者。 一方面，监管和公募机构主动加大ETF产品的发行推广以及相关指数基金的投资教育力度； 另一方面，受整个市场下行趋势影响，主动股票型基金的发行情况并不理想。 许多追踪基金和行业基金甚至跑输大盘指数和相应行业指数。 因此，投资者对投资主动型股票基金缺乏信心。 “同时，市场处于低位，ETF的费用比主动股票型基金更低。利用ETF拓展市场已经成为很多机构和个人投资者的选择。”
云泰资本创始人付立春指出，ETF基金规模和数量的增长与资本市场的发展和成熟度密切相关。 从国际经验来看，ETF的规模随着市场的发展而逐步发展。 同时，近两年国内资本市场尤其是国内资本市场不断出台的相关政策激励措施，也促进了ETF的发展。 “ETF规模、数量的变化与资本市场之间也存在着相互支撑的关系，它的增长对市场起到一定的稳定甚至逐步完善的作用，也丰富了ETF产品体系，这也是为什么此类产品正在逐渐成熟。性能。”
行业看好四季度，科技、制造、消费、周期、金融等看好
随着四季度的到来，业界纷纷表达了看涨的态度。 展望四季度，公共机构看好哪些投资方向？ 前海开元基金认为，从各行业来看，结合三季度经济发展和政策预测，科技、制造、消费、周期、金融整体给予“较高配置”评级，其他板块给予“标准配置”评级。 同时，我们仍然可以看好香港股市。
“虽然无法判断市场是否处于绝对底部，但目前市场整体性价比确实处于不错的位置。” 博时基金首席股票策略师陈贤顺指出。 谈及具体方向，陈宪顺建议采取“攻守兼备”的策略，即顺周期、增长端配置。 一方面，关注顺周期性和高股息的交叉点，拥有上行期权也可以增强投资组合的防御能力。 “从历史上看，当市场面临不确定性时，高股息策略更有可能获得超额回报。 与此同时，顺周期方向估值在悲观预期影响下已达低位。 后续政策力度将加大，经济复苏趋势将得到确认。 会有很好的修复空间。”
另一方面，加入技术增长可以进一步增强组合的进攻性。 “参考之前的底部反转，在市场风险偏好上升后，增长方向往往表现良好。” 陈贤顺表示，当前TMT方向经历了明显的估值消化，部分方向的性价比再次凸显。 四季度风险偏好逐步恢复。 央行将受益更多，同时美联储加息也有利于见顶后的估值恢复。
中加基金认为，在压力与希望并存的此时，A股四季度有望向好。 随着企业利润、PMI（制造业采购经理指数）、消费、出口均呈现边际改善，结合未来相关政策，房地产、制造业等支柱产业利润有望触底迎来拐点。 “行业方面，建议保持均衡配置风格，配置一些防御属性较强的红利行业作为垫底位置。 对于攻击性较强的顺周期、金融、弱周期目标，寻找低位、提振情绪的目标配置。 主要是。 当市场情绪好转或者主线确立时，我们就可以更加积极主动。”
新京报贝壳财经记者 胡萌
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