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当前，中国经济面临的外部环境总体趋紧。 经济出现触底企稳迹象，但尚未稳固。 短期来看，总需求不足的问题依然突出。 面对这种形势，货币政策如何继续精准有效地实施宏观调控？
近期，央行行长潘功胜多次公开表态，释放重大政策信号。 他日前在十四届全国人大常委会第六次会议上表示，未来稳健的货币政策将更加精准有力，把握逆周期、跨周期调节，保持货币总量适度宽松。且信用节奏稳定。 。
信贷增长持续改善
在全球政治经济格局不断演变的背景下，中国经济面临的外部环境总体趋紧。 同时，二季度以来，有效需求不足、市场预期不稳定等问题更加突出，经济复苏势头有所放缓。
在此背景下，一系列稳经济政策加大力度，促进我国经济增长企稳回升。 货币政策方面，精准有力、稳健的货币政策将进一步加大对实体经济的支持力度。
2023年以来，金融机构存款准备金率累计两次下调0.5个百分点，释放长期流动性超过1万亿元。 引导金融机构保持信贷总量适度、平稳。 截至2023年9月末，广义货币供应量（M2）同比增长10.3%，社会融资存量同比增长9.0%，在保持物价稳定的同时有力支撑经济复苏。
从结构上看，它发挥着结构性货币政策工具的作用。 增加支农再贷款再贴现额度2000亿元，增加洪涝严重地区支农再贷款额度350亿元，增加支农再贴现额度2000亿元。普惠小微贷款支持工具和租赁住房贷款支持计划延长至2024年，年底担保贷款支持计划期限延长至2024年5月，加大科技融资支持力度型企业。 继续用好碳减排支持工具和专项再贷款，支持煤炭清洁高效利用。 截至9月末，各类结构性货币政策工具余额合计7万亿元。
数据显示，1-9月新发放企业贷款加权平均利率为3.91%，较2022年同期下降0.32个百分点。其中，9月企业贷款加权平均利率为3.82 %，为历史最低水平。
一系列政策迅速刺激了实体经济信贷需求，也促进了信贷增速持续向好。 以最能反映企业投资信心和意愿的企业中长期贷款为例，9月份增加1.25万亿元，较2021年同期增长80.5%，增速甚至高于7月和8月的-45.1%。 23.6%。
有效需求不足问题依然存在
政策“菜谱”不断落地，宏观经济整体呈现回暖迹象，数据就是最好的佐证。
2023年第三季度，我国GDP同比增长4.9%，供给和需求双双改善，好于市场预期。 如果扣除基数效应，以2022年至2023年两年平均增速来看，三季度GDP同比增长4.4%，比二季度加快1.1个百分点。
但有效需求不足等问题依然存在。 数据显示，M2-M1剪刀差运行在高位。 7月、8月、9月同比增速差异分别为8.4、8.4和8.2个百分点。
中国社会科学院金融研究所在《2023年中国宏观金融分析第三季度报告》（以下简称《报告》）中指出，今年下半年以来，同比M1和M2同比增速持续回落，两者剪刀差继续处于历史高位。 ，表明宽松货币向稳增长传导仍受需求不足阻碍，实体经济活跃度仍需改善。
此外，虽然政策拉动信贷增长效果显着，但结构仍需进一步优化。 《报告》指出，“企业强、居民弱”的不平衡依然存在。 企业贷款尤其是中长期企业贷款仍是每月新增信贷的主要支撑，零售贷款表现持续疲弱。 《报告》还指出，受房地产市场复苏缓慢、消费意愿恢复不完全的影响，居民中长期贷款和短期贷款表现有待改善。
中银证券首席经济学家徐高认为，房地产行业是当前中国经济的主要矛盾，房地产开发商信用风险是当前房地产行业的主要矛盾。 房地产开发商的信用风险、银行的不愿放贷和人们的不愿购房相互促进，形成恶性循环。
值得一提的是，9月份新增居民短期和中长期贷款好转，呈现同比增长，楼市有望逐步好转。 数据显示，9月份居民户贷款增加8585亿元，环比增加4663亿元，同比增加2082亿元。 其中，短期贷款增加3215亿元，中长期贷款增加5470亿元，同比分别增加177亿元和2014亿元。
宏观经济政策导向进一步明确
“稳增长政策预期之所以如此重要，是因为今年三季度经济数据的好转几乎完全来自稳增长政策的支撑作用，政策外的内生经济增长动力依然存在。”虚弱的。” 徐高说道。
市场普遍认为“加大力度”的政策基调已经明确。 面对未来我国经济可能面临的挑战，政策将如何应对并带动经济进一步复苏？
“要把短期企稳趋势转化为中长期周期性动能或者结构性红利，就要增强宏观经济政策的针对性和有效性。” 《报告》指出。
近期，央行行长潘功胜多次发声，向市场释放政策信号，提振市场信心，稳定市场预期。
10月13日至14日，国际货币基金组织（IMF）在摩洛哥马拉喀什召开第48届国际货币和金融委员会（IMFC）会议。 潘功胜出席会议并讲话表示，今年以来，我国经济持续复苏，总体向好。 近期，经济运行积极因素不断积累，亮点增多，预期不断改善。 工业和服务业增速双双提高，市场销售加快，固定资产投资规模持续扩大，高技术产业投资保持较快增长。 下一步，中国将更加注重经济增长与可持续性的平衡，在保持合理增速的基础上，积极推动高质量可持续发展。
对于下一步政策方向，他表示，中国稳健的货币政策将精准有力，加大逆周期调节力度，有效应对国内外风险挑战，巩固经济回升势头。 下一步，我们要继续发力乘势，更好发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，着力扩大内需，提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力的支持。
10月21日，在第十四届全国人大常委会第六次会议上，潘功胜再次表示，稳健的货币政策将更加精准有力，把握逆周期、跨周期调节，保持适度总量。金额和信用。 ，节奏平稳。
宏观经济政策稳增长的方向进一步明确。 中国银行研究院王静预测，四季度经济运行有望继续复苏。 此前出台的一系列稳经济政策持续发挥作用，定向准备金政策有望根据形势变化及时落实，有利于促进我国经济增长企稳恢复。 商品消费有望持续复苏，服务消费潜力持续释放，基础设施投资有望加速，高技术制造业和民营制造支撑制造业投资稳定增长，经济内生增长动力将增强提升。
王晶建议，宏观政策要围绕扩大有效内需，持续改善居民就业和收入水平，有效优化营商环境，激发社会资本活力，稳定市场主体预期和信心； 做好重点领域风险化解工作，持续推动产业转型升级。 、保障经济内生增长动力。
《报告》认为，要坚持把自己放在第一位，以国内经济周期为核心考量，加大财政货币政策拉动总需求的力度。
中银国际证券全球首席经济学家关涛建议，更重要的是进一步发挥财政政策的作用。 近日，国际货币基金组织在10月《世界经济展望》中对中国的政策建议中提到，应进一步加强财政政策，更多地用财政政策支持消费，这实际上是在帮助市场主体改善资产负债表。 、提高偿债能力。
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