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业内专家认为，虽然受基础资产基本面表现、投资者结构、市场流动性等诸多因素影响，高速公路REITs二级市场表现不尽如人意，经历了一轮深刻调整，随后随着国内经济的稳步复苏以及客货车流量的持续恢复，该行业REITs的业绩有望进一步复苏，长期来看仍具有良好的投资价值。
高速板块基本面持续修复
可以看到，在19日举行的上海REITs高速公路行业集体业绩说明会上，华泰江苏交控REIT、浙商沪杭甬REIT、华夏中国交通建设REIT、中国国际金融中国铁建REIT、中金安徽交控REIT详细介绍了2023年上半年的业绩情况。
记者观察到，虽然目前处于“被动补货+主动去库存”的阶段，但运输生产活动的减少以及企业节流意愿的增强，导致大部分卡车车主倾向于节省路费，即更愿意使用普通道路。 公路方面，这将对高速行业的利润产生负面影响，但好消息是去库存阶段可能已接近尾声。
“7月至9月，PMI逐渐由谷底回升。相应的，二季度公路货车运输量也从7月至8月的谷底回升。” 华泰证券研究员林霞英指出，“金融、房地产、工业等‘稳增长’政策都会影响公路货运需求，我们判断今年公路货运量有望受益。第四季度。”
不仅如此，反观上交所上市的乌丹高速REITs，受益于政策优化和居民出行意愿增强，2023年上半年经营状况总体平稳向好，呈现积极复苏趋势。 情况。
例如，2023年上半年，国机中国铁建REIT底层资产实现路费收入连续两个季度增长。 通行费完成招股说明书年度预算的51.17%，可供分配金额完成招股说明书年度预算。 预算金额58.84%，整体绩效超出预期； 华夏中国交建REIT已于2023年完成3次分红，累计分红金额2.37亿元； 2023年上半年，华泰江苏运控REIT通行费收入（不含税）达到18,689.42万元，同比猛增40.23%，日均收费车流量46,283辆，同比增长4.6%。同比增长91.74%； 2023年上半年，浙商沪杭甬REIT通过降本增效取得较好业绩。 大增长——2023年上半年收入3.58亿元，可供分配金额达2.48亿元。 上半年可分配金额较2022年同期增加30%； 中金安徽交控REIT上半年日均断面自然交通量（含免费交通量）2.57万辆，同比增长9.61%，实现通行费收入5.04亿元，累计可供分配金额4.06亿元。
毫无疑问，上市高速REITs已经用一组组稳健的运营数据向投资者展示了其长期投资价值。 展望后续，“今年高速公路板块基本面恢复确定性较强”已成为市场共识。
“一方面，居民出行的恢复正在带动客车运输量继续回升；另一方面，随着经济的复苏，卡车运输量也会回升。” 浙江沪杭甬房托相关负责人指出，根据交通运输部提供的数据，今年中秋、国庆假期，全国高速公路日均车流量为5700万辆至5800万辆，较2022年同期增长46%至49%。这从客流强劲的增长势头中可见一斑。
不仅如此，“我们还发现，客车运输量的增速与汽车保有量呈现出很强的相关性。” 该负责人表示，“公开数据显示，我国每千人汽车保有量已从2019年的180辆增加到2019年的180辆。” 到2022年已增至225辆。显然，这种增长趋势短期内仍将持续。 鉴于目前REITs上市的高速公路地理位置优越，车流量增速高于全国行业平均水平，随着短期基本面恢复到稳定水平，该类产品将还是有不错的配置价值的。”
各方应积极采取措施应对波动
可见，整体REITs市场在2022年初达到高点后，受基础资产基本面表现、投资者结构、市场流动性等多重因素影响，2023年经历了一轮深刻调整。 。
“从冷静观望，到交易活跃，再到回归理性，REITs市场需要一个培育过程。” 一位业内人士告诉记者，“公路REITs二级市场价格的下跌，本质上反映了投资者对公路项目上市的信心。 发行时，对未来的预期相对乐观。 因疫情等短期因素导致业绩不及预期，引发投资者对项目长期完工率的担忧。 这加上当时市场流动性疲弱，形成负反馈，引发价格上涨。 持续下降趋势。 不过，随着市场的成熟，投资者也会逐渐回归理性。”
以浙江沪杭甬REITs为例，记者注意到，截至10月10日收盘，在此前复权的基础上，该基金上市以来累计上涨9.73%，2019年下跌5.3%。过去一年下跌2.44%，近半年下跌2.44%。 ，近三个月上涨3.13%； 自2023年6月底以来，浙商沪杭甬REIT已从低点上涨6%，并逐渐企稳。
值得一提的是，面对此前的市场波动，无论是原股权持有人、外部管理机构、基金管理人，为了保持市场平稳发展，注重经营久期管理，也做出了许多积极的安排。
在增收方面，转变观念是普遍现象，从经营到管理，从“坐生意”到“做生意”。 记者注意到，目前各外部管理机构正在全面开展“高速+旅游”营销模式，加强地方文旅部门和单位的合作，通过自驾活动拉动旅游，文化旅游优惠、省内外旅游产品合作推介。 公路交通。
在降低成本方面，是否加强工程招标管理、科学计算招标控制价格、优化专项合同条款设置； 或根据路况推进集约化、错峰施工，提倡夜间施工，选择合理的夜间“窗口时间”，减少施工占用道路造成的通行费损失； 或者通过贷款置换的方式降低利率……上述措施在很大程度上维护了投资者的利益，在开源节流的同时增加了项目可分配的资金量。 提供增量。
“从基金管理人的角度来看，为了提升基金业绩和市场表现，我们做了很多安排。” 华夏基金、中国交建房托基础设施与房地产业务部基金经理王跃表示，“主要包括加强现金和负债管理——采用季度分红、优化对外借款、开展现金管理（购买货币资金实现投资收益），并进行二级市场市值管理——积极联系做市商，与投资者建立多重关系，匹配大额交易的信息交换渠道。
机构仍可把握机会参与
多位业内专家告诉记者，投资高速公路在一定程度上就是投资经济复苏预期。 随着国内经济持续复苏，高速公路作为经济发展的“晴雨表”，极有可能首先受益。
在融资方面，“我们的态度是积极的，在满足融资条件后我们会尽力采取行动”。 安徽交通控股集团有限公司总经济师左敦礼此前接受记者专访时表示，“安徽交控集团拥有众多公路资产，拥有公路近5000公里，培育价值良好。目前，我们已经在开展基础资产筛选等相关工作，下一步，我们将根据国家相关政策，适时推动扩大募资规模，把池子做大，让这笔资金更安全。 ”
浙商沪杭宁REIT相关负责人也表示：“浙商沪杭宁REIT是我们新建的资产上市平台，也是公司资本运作的重要平台。扩大募资作为盘活现有资产的方式，一直在我们的考虑范围之内。”作为基础设施资产的重要资产和拓宽社会融资渠道的重要产品之一，REITs的扩张将有效支持基础设施实体经济高质量可持续发展。
记者从原权利人对扩大募资计划的渴望中感受到了市场的活力。
高速公路产业是我国基础设施领域的支柱。 高速公路REITs是REITs市场的“压舱石”。 受益于政策优化和居民出行意愿增强，行业整体运行将持续恢复向好。 投资投资者应合理评估高速板块REITs的投资价值，抓住参与机会。
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