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分板块看，中信一级行业中，多数行业下跌，少数行业上涨； 其中，房地产、电力设备和新能源、综合涨幅居前，分别上涨0.59%、0.40%、0.32%； 通信、计算机、电子跌幅最大，分别为3.08%、3.05%、2.23%。
总体来看，个股跌幅大于涨幅。 两市逾3600只个股下跌，成交量明显萎缩。 今日成交量7322亿元，北向资金净卖出16亿元。
那么，哪些因素导致市场持续下跌呢？ 我们现在应该“逢低买入”还是保持谨慎？ 市场何时会迎来“绝境反击”？ 哪些投资机会值得我们关注？ 对此，中国基金报记者联合采访了华夏、信达澳洲、博时、中欧、创金合信、先锋集团、中信保诚、长盛、银河、财通、农银CA、国泰、光大保诚、大成、兴银、新华、长城等近20家基金公司。
多家基金公司表示，多重因素导致市场持续下跌。 在投资者对经济基本面信心尚未扭转之际，外部地缘政治风险扰动和美国通胀再次超预期，引发美债利率飙升，对市场风险偏好造成一定扰动。
对于后市，基金公司普遍认为A股市场仍处于筑底阶段，下行风险有限。 预计此轮调整即将结束，市场很可能迎来超跌反弹。 第四季度可能仍是政策落地的重要窗口期。 近期可关注基本面边际改善、汇金入市增持四大银行等积极影响。
多重因素导致市场下跌
对于今日市场下跌，多家基金公司表示，当前下跌因素复杂化，包括国际形势复杂、美债利率持续上升、外资持续流出等不利因素。
大成基金认为，目前市场状况背后的原因比较明确：一是业绩披露期间，企业利润在市场中的主导力明显增强。 纵观申万一级行业分类，周三仅有汽车行业实现正收益； 周四食品饮料行业、汽车行业跌幅较大，周五盈利潜力逆转的行业带动上涨。
其次，除了业绩修正压力外，市场资金紧张也在一定程度上加剧了微观流动性供需失衡。 海外10年期美债利率突破历史极值，地缘政治冲突加剧，市场风险偏好再次受到打压。 与此同时，总体政策预期可能减弱。 周三公布的经济数据好于市场预期，也表明今年稳增长目标不再面临压力。 市场担心后续经济政策将趋于无效，出台更强有力的财政货币政策的概率下降。
信达澳洲亚洲基金表示，市场延续昨日调整主要有两个原因：一是美联储主席昨晚的公开讲话并不像市场预期那么鸽派，仍然强调“数据”（视情况而定），即虽然11月加息概率较小，但12月加息的可能性依然存在，这使得昨晚10年期美债利率短暂突破5.0%。
其次，随着三季报密集披露期的临近，市场焦点将回归到上市公司的基本面表现上。 由于今年以来我国经济在疫情过后逐步触底企稳，预计三季度业绩将难以普遍超预期。 近期美国AI芯片禁令扩大，给TMT行业带来压力。 另外，华为产业链题材的相关芯片、算力短期内大幅增长，TMT板块出现调整也属正常。
博时基金表示，10月LPR报价维持不变。 综合国内经济基本面、汇率和房地产行业复苏情况，未来不排除进一步降息的可能性。 近期公布的国内多项经济指标正在向好，经济复苏趋势正在不断得到验证。 但由于海外流动性趋紧预期增强，且地缘政治冲突风险持续时间较此前预期更长，A股脆弱的情绪短期内仍将承受不小的压力。 不过，无论市场估值水平还是经济复苏趋势，都无需对未来过于悲观。 此时，我们不妨以时间换空间，等待行情企稳上行。 随着美国10年期国债收益率创2007年以来新高，全球股市持续承压，使得A股市场情绪脆弱，更容易受到短期因素的影响。
中欧基金表示，近期市场下跌主要是由于美债收益率创出阶段性新高，市场避险情绪增强。 巴以紧张局势加剧引发通胀加剧的预期。 作为全球资产定价的锚，美国债券利率上涨5%，对全球资本市场的流动性产生了重大影响。 全球资金回流美国，导致非美国市场股票、债券汇率同步。 在压力之下。
如今，市场资金正试图回归以新能源赛道为代表的低位板块。 锂矿、风电、钠电池等板块均表现活跃，房地产板块也出现反弹。 遗憾的是，上述方向均未能与指数产生共鸣。
华夏基金认为，当前的下跌是由于国际形势复杂、美债利率持续上升等复杂因素造成的，但本质是增量资金缺乏以及部分投资者信心不足。 考虑到目前基本面处于恢复状态，并未对结构性市场构成根本性制约，做多结构性机会、等待流动性和信心恢复可能是当前最优策略。
创金合信基金表示，从9月份的经济数据来看，目前的仓位已经充分回应了市场的悲观预期，风险偏好需要耐心等待恢复。
中信信诚基金表示，近期市场持续调整，近期震荡筑底的市场状况可以从经济底、政策底、市场底三个方面来分析。 宏观经济方面，在复苏乏力的背景下，“经济底部”或已形成。 具体来看，9月份PMI连续4个月回升，重回扩张区间； PPI连续2个月环比上涨； 出口降幅进一步收窄； 尽管企业中长期贷款持续减少，但政府融资力度加大，保持了社会融合的总体力度。 随着四季度低基数的到来，经济向好的趋势大概率会持续，年内无法证伪的“经济底部”或已形成。 市场对“政策底”已达成共识，扭转预期仍需增量信息。
尽管地缘政治冲突升级，美国9月CPI超预期，但美联储发出鸽派信号，节后美债利率见顶回落。 从直接影响来看，以手机大厂、减肥药为代表的A股题材板块交投活跃，但北上资金继续呈现净流出趋势； 当前美国经济的韧性和利率下降是由财政扩张支撑的。 随着众议院议长的下台，财政宽松能否持续还有待观察。
在资本市场层面，增量资金不足仍然是比较强的制约因素。 私募基金、保险基金等绝对收益基金仓位依然较低。 市场缺乏趋势增量资金，抑制市场表现。
预计本轮调整即将结束
展望后市，公募基金依然乐观，坚定看好当前权益类资产配置价值，预计短期市场或
仍呈现震荡态势，但预计本轮调整即将结束，A股市场有望出现反弹。
大成基金判断，短期来看，由于三季报仍处于利润恢复初期，业绩不稳定仍会对市场造成一定影响； 尤其是10月中下旬业绩密集披露日，市场可能会受到部分业绩不及预期的个股的影响。 影响。 我们可以参考今年4月和8月A股市场出现的明显调整，分别对应一季报和中期报告的业绩披露期。 当时A股市场整体处于下行盈利通道。 相应地，在业绩披露期临近结束时，影响将更加明显。 收敛。
从目前的市场变化来看，兴银基金认为，国内经济数据在低基数下环比好转，汇金公司加码各大银行体现了政策的逐步加码。 中央政治局会议释放后续政策将进一步加大对经济支持力度的信号后，8月、9月宏观政策组合持续发力，为市场回暖创造了良好条件。 随着市场需求扩大、供需改善，预计四季度CPI将温和回升。
PPI方面，随着内需回暖，生产资料价格有望企稳回升。 随着居民收入预期的提高和消费者信心的恢复，生活资料价格预计将呈现反弹趋势。 生产资料降幅收窄是总体趋势，但需要注意的是，后续国际原油价格波动可能会对生产资料价格产生影响。
从估值角度来看，华夏基金认为，当前A股和港股市场已经处于极低水平，悲观因素都已接近拐点。 我们非常看好股市配置的价值。
展望后市，光大保诚基金看好A股。 对于沪深300而言，PB、PE等指标均处于历史低位，估值进一步压缩的空间相对有限。 A股企业整体利润与名义GDP有很强的相关性。 今年三季度GDP较二季度有明显改善。 企业和家庭收入也有望持续改善，这将对A股公司的盈利能力产生积极作用。 因此，总体而言，从估值和盈利能力的角度来看，A股的长期投资前景值得期待。
总体来看，信达澳洲亚洲基金认为，随着市场持续调整，短期超跌信号明显，不宜过度悲观。 从基本面看，随着我国地方债务化解逐步加快、经济结构持续转型升级，经济底部和企业盈利能力已接近底部。 短期内市场可能仍存在一定风险，可关注结构性行情。
从9月经济数据来看，创金合信基金表示，终端需求仍在底部弱势复苏。 考虑到实体部门信心和预期依然疲软，房企违约压力依然存在，经济或将延续当前轨道。 目前的仓位已经充分回应了市场的悲观预期，风险偏好需要耐心等待恢复。
对于A股，中信保诚基金分析认为，目前的市场定价隐含着相对悲观的定价预期。 沪深300指数近五年PB分位数隐含的预期收益率较高，下行空间或有限。 整体胜率、赔率均有吸引力，可积极观察未来“市场探底”的触发信号，包括强力财政刺激、强力货币宽松、大规模长期资金入市等。
目前我们可以重点关注估值较低的成长性资产，并考虑适当增加边际变化的低价资产进行攻击。 若经济L型企稳确认，可重点关注稀缺成长资产或高股息资产； 如果中央加杠杆超预期，顺周期资产或值得关注。
展望未来，银河基金表示，近期市场探底特征明显。 随着基本面和利润企稳回升，政策保障加速，有利于推动资金供需格局持续改善。 预计基本面和利润企稳回升，微观资金供需逐步改善。 提升。
财通基金还表示，宏观经济已经度过短期压力最大的阶段，预计在国内各项稳增长政策的推动下，经济数据将继续呈现回升态势； 从政策层面看，宏观经济政策组合不断推出，财税、房地产、货币政策相继推出，市场风险偏好有望提振。 流动性方面，后续货币政策和流动性仍将中性偏宽。 我们认为，基于上述利好因素的积累，A股市场的上涨趋势或许值得期待。
综合国内外因素，国泰基金预计短期内市场走势或将继续震荡，但在目前估值水平下，投资者不宜过度悲观。 对于投资组合，我们认为哑铃策略仍然是更好的选择。 从国内来看，基本面已初步企稳。 如果叠加政策进一步强化，带动市场风险偏好恢复，电子、医药、汽车等初见底部反转、能够深度参与全球分工的行业成长性行业有望受益。 但考虑到海外形势的不确定性，以原油、黄金、银行、保险为底仓是必然选择。
顺周期、出口链、TMT制造等受青睐
尽管A股市场持续调整，但中长期投资价值正在积累。 不少基金公司认为顺周期、出口链、TMT制造、房地产链等看好。
农银CA基金认为，上证指数跌破3000点，市场已经达到了高性价比的水平。 回顾过去两年，上证指数已3次跌破3000点。 这主要发生在市场情绪最悲观的时期，这往往意味着市场已经进入底部区间，是反向布局的好机会。 结构上，短期建议重点关注与宏观经济关系较为密切的蓝筹市场以及政策大力支持的数字经济领域。
上述农银汇理基金表示，一方面，经济持续向好，四季度中央经济工作会议有望提振政策预期。 与宏观经济高度相关、盈利能力较强的大盘蓝筹股，盈利和估值有望改善。 维修。 另一方面，近期人工智能、半导体催化事件频发，国家长期高质量发展战略坚定不移，政策强力支持的数字经济领域今年有望延续优异表现。 中期来看，前期调整至合理估值水平的增长方向仍将是市场配置的主线，包括TMT以及智能汽车、军工等高端制造方向。
“宏观经济企稳的迹象目前正在积累。 预计四季度经济增长和企业利润将进一步恢复。 一系列激活资本市场政策的实施也将适度扭转A股资金供求关系。 第四季度可能会召开一些重要会议。 将会带来总量政策和产业政策的出台，从而为A股的企稳回升创造一个相对良好的环境。”展望年底，大成基金表示可重点关注顺周期、出口连锁、TMT制造及房地产连锁。
对于未来值得关注的方向，兴银基金认为，行业层面弹性较大的方向是有色金属、石油等供给紧张、库存较低的周期性产品，同时关注基础设施建设受益房地产和钢铁，钢结构和旧改造。 建筑材料和家居用品的消耗。 科技顺周期后启动，即情绪恢复后，关注消费电子和半导体周期底部以及国产替代的线索。
个股方面，首先是基本面环比改善趋势良好的蓝筹股； 二是因短期市场博弈而吸引的经营确定性较高的低估标的； 三是左侧布局周期底部，赔率高，有增长空间。 公司。”上述兴银基金人士表示，
华夏基金表示，目前A股和香港股市已经处于极低水平，悲观因素都接近拐点，对股市配置价值非常看好。 投资方向方面，随着产业政策加码和行业基本面改善，半导体、汽车、低估值高股息行业或将成为资金配置的首选。
中信保诚基金表示，目前可能会重点关注估值较低的成长型资产，并考虑适当增加边际变动的低水平资产攻击。 若经济L型企稳确认，可重点关注稀缺成长资产或高股息资产； 如果中央加杠杆超预期，顺周期资产或值得关注。
财通基金也表示，A股市场的上涨趋势或许值得期待。 从行业配置来看，成长性资产依然被看好。 科技革命驱动产业周期，加上全球贴现率预期下行推动，成长板块估值有望上升。
长城基金表示，战略配置方面，建议短期重点关注低波动性股息资产，重点关注石油石化、运营商、保险、电力、交通等行业。 同时，当前经济出现底部企稳迹象，高景气产业比重仍处于底部但已逐步恢复。 当市场波动减弱、情绪回暖时，中期内可重点关注景气度较高、利润率较高的半导体、计算机、汽车等行业。 、工业金属、家电等行业。
此外，华泰莓果指数投资部认为，在市场触底回升的过程中，随着利好因素的积累以及内外扰动的缓解，观望资金有望逐步进入市场。 市场预期的反转已蓄势待发。 一方面，沪深300与经济基本面有很强的相关性。 另一方面，它也具有A股的高度代表性，其阶段性战略价值尤为突出。 从长远来看，资本市场改革引导A股走向服务于居民财富增长的投资市场。 随着养老金、社保基金、保险资金等中长期资金入市，以上海、深圳为代表的宽基基金纷纷入市。 指数产品因其风险分散、风格稳定、成本低廉、机制灵活等特点，或将在资产配置策略中发挥“基石”作用，有望承载更多投资需求，配置价值方兴未艾。
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