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2023年前三季度，A股市场整体呈现震荡走势。 A股三大指数走势也出现分化。 上证指数收报3110.48点，上涨0.69%； 深成指收报10109.53点，跌8.23%； 创业板指报收于2003.91点，下跌14.61%。
第四季度的市场行情即将开始。 经过三个季度的连续调整，四季度A股能否迎来恢复性增长的机会？
日前，融通基金基金经理王迪在接受21世纪经济报道记者采访时指出，“目前我们正处于从政策底到市场底逐步过渡的阶段。”逻辑是基于对中国产业的信心，而目前，无论是创业板指数还是恒生科技都处于历史最低估值。”
回顾过去三大政策见底到市场见底的走势，王迪认为，总体来看，成长板块大概率会反弹更强。 “这也更符合我们的长期判断。 增长部门从长远来看表现更好。”
Wind数据显示，王迪目前管理4只基金，包括融通新能源汽车、融通先进制造混合动力、融通创新动力混合动力等，其任职期间最好的基金回报率为105.91%。 自王迪2018年6月20日担任融通新能源汽车基金经理以来，截至今年8月31日，融通新能源汽车A累计回报率为116.51%，同期业绩比较基准为72.91 %。 同期沪深300指数总回报率仅为3.98%。
本质是为了企业成长赚钱
“选股不分大小、白马、黑马，我们更看好行业内实力最强的公司。” 在王迪看来，股票的本质是为企业的成长赚钱，也就是企业长期经营赚来的钱。 资金的贴现现金流就是真正能赚多少钱。
通过不断研究，王迪发现，从长远角度看，每五年周期回顾一下，很多龙头企业的业绩增长和股价回报都明显领先于五线二三线企业。年循环。
同时，这些龙头企业在管理、战略、产品力、成本控制能力、渠道能力等方面均优于可比的二三线企业。 如果当时购买，很多公司5年后的回报率会明显高于二三线公司。 。
值得注意的是，除了龙头企业外，还要关注二三线企业的变化。 当出现明显的中长期基本面拐点时，也需要参与和拥抱。
王迪认为，龙头企业的胜率很高，最后也会有很好的表现，但也要继续跟进二三线企业的研究。 一旦他们抓住了发生巨大变化的二三线公司，他们的股价回报也会非常好，但这种情况并不经常发生。
在投资理念和投资框架方面，王迪表示，买股票的时候一定要考虑公司本身的品质，包括商业模式能不能变成那么多应收账款，能不能真正赚到能收回来的钱。真钱。 等等，从这些方面思考，看问题的角度也会发生变化。 “有时，我们不会投资短期业绩实现两倍或三倍增长的公司，尤其是护城河很低的公司。其中许多公司都是短暂的。” ”。
比如2021年，一些新能源企业业绩暴增就属于此类。 业绩昙花一现，是因为当时产能快速扩张，但到了2023年就立即“暴跌”。因此，此类公司长期价值不大。
王迪坦言，自己很少追潮流、买主题行业，因为这些行业往往波动性很大，每天都会担心各种信息。 “如果你根据投资性质购买一家公司，你必须考虑其业务性质以及公司的长期贴现现金流。” 以估值过高的价格买入。”
成长型板块或将首先推出
2023年三季度，随着印花税减半、阶段性收紧IPO、限制减持、鼓励分红等利好政策的释放，A股市场的“政策底”得到巩固。
王迪表示，他对市场前景比较乐观。 一方面他对未来充满信心，另一方面目前估值很低。
首先，从行业来看，越来越多的中国制造业竞争越来越激烈。
最明显的例子就是汽车行业。 王迪表示，现在年轻人很少购买大众、通用等品牌的车型。 很多90后、2000后的人都关注中国品牌的汽车。 中国汽车是相对高端的制造业，市场规模较大，竞争力显而易见。 它是中国仅次于房地产的第二大工业产品，因此汽车产业非常有代表性。
今年以来，我国汽车出口增长70%，占我国汽车产业链销量的10%以上。 中国汽车产业已经开始走出去，下一步就是在世界各地建厂。 此外，除了汽车之外，运动服饰、电子产品、化妆品等其他品牌也开始走向海外。
其次，目前A股的估值已经很低。
创业板指数历史估值评分一直低于5%。 创业板指数推出以来，历史最低估值在28倍左右，目前也在28倍左右。
港股恒生科技估值已跌至历史1%关口。 从2020年开始，恒生科技一直是全球表现不佳的重要股指。 不过，恒生科技也有一些非常有特色的股票，比如汽车行业、创新药行业、互联网行业等。 这些资产非常稀缺，其中很多是A股。 没有资产。
基于此，王迪认为，目前我们正处于从政策底部向市场底部过渡的时期。 其背后的逻辑是基于对中国产业的信心。 目前，创业板指数和恒生科技估值均处于历史最低水平。
回顾过去的三大政策底和市场底，发现每次基本都是成长板块占据主导。 王迪表示，成长型板块大概率会反弹更强，这更符合我们的长期判断。 增长板块在长期周期中表现更好。
具体到板块表现，王迪看好军工板块。 上半年，由于基本面原因，军工指数虽然跌幅不大，但重点龙头企业跌幅较大，或处于高性价比阶段。 港股也是如此。
此外，消费、医药等领域也存在机会。 经济回暖后，消费本身也会受益。 同时，消费的商业模式将更加清晰。 现金流、预收账款、增长的可持续性都可以看出这仍然是A股表现最好的行业之一。 目前医药估值处于很低区域，机构持股也算较低，因此医药行业估值较低的好公司也值得关注。
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