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澎湃新闻收集了10家券商的意见。 多数券商认为，虽然长假期间美债激增等因素对全球风险资产表现产生一定影响，但国内风险因素相对有限，且有结构性亮点。 随着四季度基本情况持续恢复，预计节后A股与全球市场相比将呈现相对韧性。
中信证券表示，政策、经济、市场三重底已经确立，并在三季度得到重申。 四季度，随着利好因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期反转驱动的市场蓄势待发。
“虽然海外市场特别是美债在长假期间大幅上涨，对全球风险资产的表现造成了一定影响，但国内消息面总体平稳，有结构性亮点。节后A股整体表现可期与全球市场相比表现出相对韧性。”中金公司指出。
国泰君安证券进一步指出，经过长时间的调整，短期动力已逐渐耗尽，股市的技术性反弹将逐渐临近。 同时，增量“活跃资本市场”政策和市场支持政策的预期有望形成投资有利条件。 玩家可以做好“防守反击”的准备。
配置方面，科技板块的投资机会得到多家券商的推动。 中金公司提醒投资者关注顺应新技术、新趋势、产业催化的科技增长板块。
“考虑到节后将开始三季度业绩预览披露期，投资者需要特别关注三季度业绩环比明显好转、有望超预期的行业。” 中信证券进一步指出。
中信证券：市场蓄势待发
三季度，政策、经济、市场三重底已经确立并得到重申。 展望四季度，随着积极因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期的反转驱动市场蓄势待发。
首先，从前三季度的市场表现来看，以往市场的运行逻辑在今年不断被打破，导致市场节奏慢于预期。 但目前政策、经济、市场三重底已经确立，9月份市场探底面临外资流出压力。 进一步固化。
其次，从目前的政策模式来看，政策力度非常大，但在房地产、城中村、债务再融资等领域，却是小步实施，非常低调。 虽然短期信号效应较弱，但积极的变化将逐渐被市场感知。 。
第三，从四季度情况来看，预计经济将稳步复苏，投资者信心将逐步恢复，美联储今年可能不会加息，人民币贬值压力将缓解，市场资金补充观望的投资者将会重新增加。 头寸减少，而外资流出的边际影响正在减弱。
在分配上，把握节奏至关重要。 建议投资者按照顺周期、科技、白马三个阶段进行布局。
中金公司：保持相对韧性
综合长假期间的国内外环境，虽然海外市场尤其是美债的飙升对全球风险资产的表现产生了一定影响，但国内消息面总体平稳并有结构性亮点。 预计节后A股整体表现将好于全球市场。 相对韧性。
同时，四季度仍将是政策发力的重要时间窗口，投资者可重点关注阶段性、结构性机会。
在配置上，投资者可以重点关注三个思路：一是受益于房地产政策边际变化、基本面修复空间大、弹性相对较高的房地产连锁相关行业，如家电、家居等房地产行业。房地产后周期相关产业； 疲弱复苏环境下需求预计将出现边际改善，库存、产能等供给格局将改善，业绩弹性较强的白酒、白色家电等有望出现。
二是与国内宏观经济相关性较低、股息收益率较高、现金流质量较高的领域，如油气、电信等央企。 三是适应新技术新趋势、以产业催化的细分技术增长领域，如通信、半导体等TMT相关产业。 此外，产业政策层面经历边际放松的医药生物制品也值得关注。
中信证券：稳健稳健
美国债券收益率在假期期间大幅上涨，然后回落。 全球股市大多下跌，油价调整，大宗商品走软。 但国内出游人数再创新高，消费持续改善，复苏趋势有望逐步确认。 总体来看，股市信心的恢复需要一个过程，预计10月份还会有进一步的政策落地。
一方面，国内消费改善，缓慢复苏仍在继续。 中秋国庆期间，国内旅游和文化旅游消费市场蓬勃发展，给经济带来积极信号。
但另一方面，海外市场动荡，如美债大幅波动、原油或已见顶、欧美国家计划在较长时间内维持高利率政策等。 不过，海外市场短期出现波折，但长期趋势不变，不确定性影响将逐渐放缓。
配置方面，建议投资者关注汽车零部件、有色金属、半导体、海丰、通讯、白酒、消费建材、银行等。另外，考虑到三季报业绩预览披露期将节后开始，需要特别关注三季度业绩环比明显好转、有望超预期的行业。
国泰君安证券：做好“防御性反击”准备
经过长时间的调整，上证指数已接近8月低点，市场成交持续下跌，隐含的市场预期已接近共识，空头力量逐渐耗尽。 展望后市，股市技术性反弹将逐步临近，短周期经济数据企稳，增量“活跃资本市场”政策和市场支持政策的预期有望形成利好条件，投资者可做好准备“防守反击”。 “准备。
然而，近两年海外“高利率、高通胀、高油价”意味着总有一类名义收益高的资产，客观上形成了海外资本对资本市场的“紧缩效应”。国内市场。 在上述宏观环境中也出现了类似的扰动。 在切换之前它仍然存在。
在配置方面，现阶段“高度不高但波动较长，不靠预期而是靠交易”。 建议投资者重点关注风险特征较低、预期差异较大、微观结构良好的板块和个股。
行业方面，建议投资者关注三个方向：一是硬科技主题股，如电子、军工、汽车、机械等；二是硬科技主题股，如电子、军工、汽车、机械等。 第二，底线金融，比如券商； 第三，运营商、公用事业、高速公路等。
申万宏源证券：市场变革窗口即将来临
A股市场长期窄幅波动，历史规律表明市场变化窗口即将到来。 要打破市场的窄幅波动，需要宏观层面的重大改变。 其中，国内外需求的企稳和复苏可能引领一切，是值得追踪的潜在积极变化。
具体来说，市场整体选股胜率（买入并持有1个月获得正收益的概率）已连续7个月下降。 从历史经验来看，这对应的是窄幅震荡行情，已经处于中后期。 市场选择方向的时刻或许已经不远了。
如果外部扰动阶段性缓解，国内外需求预期有望改善，经济乐观情绪发酵为“一站式、全部清零”，或将成为助力A股突破窄幅的关键转变波动范围。
配置方面，建议投资者关注三大主线：一是出口链复苏有望持续，可关注电子、汽车、工程机械； 二是稳定A股市场预期，或强化特殊估值逻辑； 第三，中期继续看好人工智能和人工智能在数字经济中的作用。
兴业证券：修复市场
四季度，A股市场有望复苏。 首先，中国经济压力最大的时期已经过去，四季度基本面有望继续复苏。 8月份大部分宏观数据有所改善。 9月份，制造业PMI连续四个月回升，重回荣枯线上方。 经济边际企稳迹象继续增强。
其次，境外机构近期上调中国经济预期，四季度外资流出压力有望缓解甚至逆转。 8月份以来外资持续流出，一度对市场造成明显扰动。 但目前，随着近期中国经济数据持续向好，海外机构纷纷上调对中国经济的预期。 四季度外资流出压力有望缓解。
再次，参考历史经验，四季度本身也是市场提前展望未来和明年价格预期的窗口。 从目前来看，明年市场可能会出现两大利好变化，从而导致四季度风险偏好有所恢复：一方面，美联储大概率会进入明年宽松周期，全球流动性将迎来从紧到宽松的拐点。
另一方面，从库存周期来看，中国经济目前已经进入被动去库存阶段，库存周期预计在今年底明年初见底。 明年市场将进入补库存阶段，有望增强经济上行动力。
四是资本市场保护措施提振了市场信心，推动资金供求格局持续改善。 近期，市场资金供需格局持续改善：一是A股市场融资步伐放缓； 其次，产业资本流出也明显改善； 三是融资资金加速流入市场。
最后，各项政策落实已见成效，四季度仍有进一步增长预期。 8月下旬以来，“政策底”基本明朗，密集政策部署效果逐步显现。 展望未来，随着四季度重要会议的陆续召开，政策层面仍有望经历一个松力度、加大力度的过程。
从配置来看，高景气产业比重仍处于底部，但已逐步恢复。 因此，建议投资者进攻高景气行业，以股息和低波动两条主线为底位进行布局。
招商证券：消费持续复苏为A股提供利好环境
展望后市，国内PMI重回扩张区间，生产和需求均有所改善。 同时，假日旅游更加火爆，消费持续复苏，基本面拐点进一步确认，也将为A股提供有利环境。
但双节期间，境外券商各类资产整体表现不佳。 主要原因是美元指数和美债收益率大幅上涨带来的流动性冲击。 未来需关注美国公布的通胀数据。 未来市场预期修正的过程可能会引起市场波动。
此外，虽然美国政府关门暂时平息，但众议院议长的不确定性可能会让下一轮预算谈判变得更加困难。 美债收益率持续上涨的逻辑可能会在四季度结束，从而带动美债利率上升。 向下。
配置方面，可以以“提振业务、明晰行业趋势”为核心理念，重点关注电子、计算机、家电、汽车、医药等。
华泰证券：市场处于震荡中后期
展望后市，由于美元和美债的扰动尚未消除，市场处于震荡中后期，波动可能加剧。 不过，节后A股的利好因素是，8月份产成品名义库存增速开始出现拐点，机械、汽车等中游制造业率先补库存。
海外，美债供给增加，海外流动性相对恶化。 此外，近期中东局势的变化也可能扰乱油价。 美元指数的上涨将对A股后续的反弹空间造成一定的限制。 但目前市场估值普遍偏低，节后可能会有避险资金回流，这将补充一定的流动性。
配置方面，国内基本面和通胀阶段底部或将得到确认，中期困境逆转品种可找到新的主线。 其中，资本存量的博弈尚未被打破。 以上品种中，可以选择公募低筹品种，如医药、电子、建材、小金属等，同时可以关注影视、免税、旅游等。景气度强劲催化，筹码压力较低，有望扭转困境。
平安证券：底部区域
综合来看，虽然海外高利率环境仍对全球风险资产构成压力，但当前A股市场已调整至底部区域，经济景气呈现结构性企稳，政策力度进一步加大。
一方面，国庆假期海外资产价格波动加剧，海外高利率环境持续：一是美债收益率进一步上涨； 二是原油价格暴跌； 三是全球股市波动加剧； 四、美元汇率 离岸人民币汇率小幅贬值。
但总体来看，虽然海外高利率环境仍对风险资产构成压力，但目前代表成长资产的纳斯达克指数仍能幸免。 与此同时，国内经济基本面结构性企稳迹象持续显现。
一是工业企业利润和PMI等月度经济数据仍在向好。 二是假期期间居民消费稳步恢复。 此外，128家A股公司发布三季度业绩预告，其中正面的86家，集中在医药、机械、汽车、电子等行业。
配置上，结构上建议投资者重点关注有海外布局支持和中长期转型趋势的TMT板块、市场情绪回暖的医药板块、以及加大分红政策的分红策略。
国海证券：预计迎来多行业
展望后市，A股有望在四季度迎来年内最重要的牛市。 政策探底到市场探底的时间和空间可能已经到来，探底区域将积极布局。
首先，经济复苏基本面向好。 9月份，我国制造业PMI升至荣枯线之上。 年底经济可能收好，开门红的预期越来越高。
其次，阶段性流动性紧张状况或将得到缓解。 一方面，本轮欧美央行四季度加息大概率将告一段落。 另一方面，国内发债高峰已过，四季度人民币汇率将呈现稳中上涨格局。
此外，四季度是重要的宏观政策观察窗口期，基调仍聚焦经济复苏。 财政政策重点是出台一揽子减债计划。 货币政策下调预计仍会降低利率。 房地产政策预计将继续加强供给和需求。
配置方面，建议投资者先投资科技成长，再跟随周期。 中秋、国庆假期过后，风险偏好恢复背景下可优先关注科技增长。 顺周期机会很可能在年底，需要等待金九银十数据的持续确认和年底稳增长政策的落实。 从行业来看，电子、通信、医药、生物是四季度的首选行业。
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