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10月7日晚间，浙江国祥发布公告称，因相关媒体报道，为切实保护投资者利益，发行人及主承销商决定暂停后续发行工作，待相关事项处理后继续开展发行工作。已得到核实和澄清。 。
与此同时，上交所还发布公告，就浙江国祥股份有限公司暂停首次公开发行股票事宜回答记者提问。
近期，有自媒体关注浙江国祥同资产二次上市及发行定价较高的情况。 上交所回应称：“我们关注有关报道。 我们在审核过程中关注了自媒体报道的相关情况，并进行了专题询问。 目前，浙江国祥已暂停IPO发行程序。 本着对市场和投资者负责的态度，我们将根据自媒体报道的情况，对浙江国祥进行专项核查。”
财联社记者发现，浙江国祥因同一资产两次上市、发行价较高等问题曾被市场讨论。 招股书显示，公司最终发行价为68.07元/股，市盈率为51倍。 值得注意的是，不少公募基金也参与其中并抬高报价。 例如，嘉实基金的报价较发行定价溢价18.63%，富国基金的报价较发行定价溢价16.91%。
同资产二次上市必要性遭质疑
招股书显示，浙江国祥前身为浙江国祥压力容器设备股份有限公司，为配合原上市公司国祥制冷重大资产重组需要，并作为主体承接相关经营性资产而设立。国祥制冷的中央空调业务。 是一家一人有限公司，其资产间接来源于上市公司国翔制冷。
2003年，国祥制冷登陆资本市场，成为国内第一家台资控股的上市公司。 仅过去几年，公司就因连续两年亏损，于2009年被上交所实施退市风险警示。
当年6月，国祥制冷控股股东、实际控制人陈天林与幸福基金会签署了《股权转让协议》。 协议约定，陈天林将其持有的国祥制冷全部21.31%股权转让给幸福基金会，并于7月将当时的全部资产和负债出售，注入其持有的房地产开发和区域开发业务资产。幸福基金会。 2011年，重大资产重组完成，华夏幸福成功壳牌上市。
随后，幸福基金会与陈根伟、许世芳控制的国祥控股签署协议，将其持有的国祥有限公司100%股权以8000万元转让给浙江国祥股权投资有限公司。 至此，浙江国祥控股股东变更为国祥控股，实际控制人为陈根伟、徐世芳。 到目前为止没有任何变化。
记者注意到，现任浙江国祥董事长陈根伟曾任原上市公司国祥股份有限公司董事会秘书，他似乎从未放弃在资本市场的角逐。 2015年，公司在新三板挂牌，股票简称“浙江国祥”。 2016年，公司冲刺主板，次年停牌； 2020年，浙江国祥再次冲刺科创板，但次年7月再次失败。 2021年，浙江国祥计划再次登陆主板，这一次公司已经走到了最后的坎。
陈根伟“执念”上市的根源是什么？ 是因为缺钱吗？ 事实上，情况并非如此。 招股书显示，截至2022年12月31日，浙江国祥账上尚有现金流9188.71万元。
此外，2020年至2022年，公司交易性金融资产分别为2.11亿元、4.06亿元、7.34亿元，占同期总资产的22%、30%、43%。 2023年半年报显示，公司交易性金融资产进一步攀升至9.02亿元。 浙江国祥在招股书中表示，公司本次IPO拟募集资金7.37亿元，其中5.37亿元用于项目建设，2亿元用于补充流动资金项目。
这不禁让投资者感到困惑。 账面上仍有充裕的现金流，可投资9亿元。 看起来不像是缺钱的公司。
此外，记者还注意到，IPO前夕，浙江国祥派发了大量股息。 2017年，公司现金分红2989.03万元，当年净利润2942.36万元； 到了2018年，就更夸张了。 净利润仅为806.72万元，而公司分红却达到了4019.73万元。
质量一般但价格高
那么浙江国祥的质感如何呢？
从市场份额来看，浙江国祥并不占优势。 资料显示，公司主要产品为水冷螺杆机组、风冷螺杆机组、模块化机组和空调终端。 2022年，浙江国祥产品市场占有率分别为4.63%、4.65%、4.52%、6.92%，分别排名第9、第9、第7、第5。
竞争对手方面，招股书显示，浙江国翔的主要竞争对手包括麦克维尔。 2022年，麦克维尔和浙江国翔在风冷螺杆机组产品的市场份额分别为13.61%和4.65%。 市场份额分别为10.68%和4.52%，空调终端市场份额分别为10.31%和6.92%。
不难看出，浙江国祥不仅拥有与麦克维尔相同的产品，而且浙江国祥的很多产品的市场占有率还不如麦克维尔。
在公司利润方面，浙江国祥也更多地依赖税收优惠。 报告期内，浙江国祥获得的税收优惠分别为3,343.08万元、3,565.2万元、5,196.3万元，分别占期内利润总额的23.9%、27.43%。 %, 17.61%。 可见，浙江国祥的附带收入占比较大。
从公司内控来看，浙江国祥不仅因质量问题被客户起诉，旗下子公司也因安全生产违规被起诉。 2022年，因建设工程分包纠纷，冻结押金超200万元。 从这一点来看，浙江国祥的内控和治理能力并不好。
综上可见，浙江国祥的公司品质看似平庸，但其IPO价格却远高于行业水平。
据了解，浙江国祥主板上市发行价为68.07元/股，对应发行市盈率为51.29倍。 公司原计划融资7.37亿元。 如果按照发行价格和发行数量计算，公司预计募集资金总额为23.84亿元。 元，扣除发行费用（不含增值税）2.28亿元后，预计募集资金净额为21.56亿元，将超过募集金额16亿元。
不过，记者了解到，浙江国祥近一个月的行业平均静态市盈率为27.81倍。 公司定价不仅超过行业价值，还超过美的、格力等空调家电龙头企业。
高溢价发行背后：公募基金价格上涨
记者注意到，浙江国祥高价发行的背后，还有多家公募机构的高溢价报价。
剔除无效报价和最高报价后，浙江国祥IPO申购参与初步询价的投资者为733人，配售对象为8547人。 大部分公募基金报价在73元/股左右。 其中，公募领投机构嘉实基金报81.94元/股，较公司当前发行价69.07元/股溢价18.63%，富国基金报80.75元/股，较公司当前发行价69.07元/股溢价16.91%。价钱。
记者还注意到，其他公募基金的报价也较高。 例如，创金合信基金报价80元/股，较发行价溢价14.45%。 申万灵信基金报价79元/股，溢价13.02%。 工银瑞信基金和建信基金报价为78元/股。 财通基金报价为77.88元/股。 东方基金、华宝基金、大成基金报价为79元/股。 报价分别为77.52元/股、77.28元/股、77.09元/股，均远超发行价，也超过公募基金平均报价。
此外，在被高价淘汰的投资者中，记者还发现公募机构的报价较高。 例如，金鹰基金的报价高达92.52元/股，而浦银安盛则给出了85.45元/股的价格。
放眼整个市场，上市公司超募背后，公募机构频频出现。 一些质量一般的上市公司能够从公募基金获得超高定价，这也引起了市场的批评。
以今年上市的志祥金泰为例。 公司已连续四年亏损，2022年营收仅为47.52万元。 如今，该公司仍然是一家“三无”公司，即没有收入、没有利润、没有产品。 。 这样一家公司已经筹集了34.73亿元人民币。
当时，易方达基金、泰康资管、南方资管、工银瑞信、华夏基金、博时基金等六家机构投资者在志祥金泰IPO中获得过亿元赔偿，再加上海通证券后续投资1亿元，合计约14.15亿元，占本次IPO实际募集资金净额的43%。
从当时的报价来看，这次也像浙江国祥一样溢价很高。 例如，华夏基金当时报价为54.01元/股，较发行价37.88元/股溢价42.58%。 国金基金报价为51.12元/股，溢价34.95%。 此外，九泰基金、泰达宏利均报出每股50元以上的高价。
从股价表现来看，志祥金泰自上市以来已累计下跌11.89%。 截至10月8日收盘，目前价格为30.84元/股。 当时以较高价格认购的机构似乎正在亏损。
再比如，专注于“掌握CAE软件核心技术”的所辰科技。 其IPO发行价高达245.56元，市盈率达到惊人的368.92倍。 值得注意的是，索辰科技2022年归属于母公司的净利润仅5000万元以上，但也筹集了25.37亿元。 从当时的报价来看，富国基金也报出321元/股的高价，而平安基金和大成基金分别报出302.64元/股和302.42元/股，均为高溢价报价。 截至8日收盘，索辰科技最新股价仅为129.51元/股。
一位市场人士告诉记者，新股报价的合理性往往体现了基金公司新股定价能力的强弱，也体现了基金公司整体投研水平的高低。 一旦新股价格破发，溢价报价高的机构也容易遭受损失。 。 他提醒，“公募基金应该成为资本市场的‘稳定器’和‘镇流器’，作为网下IPO申购的重要参与者，可能需要提高定价能力，让新股定价回归理性。”
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