财经新闻网消息：
今年前三季度，受多重因素影响，A股市场出现波动，但注册制等一系列深化改革措施为我国资本市场平稳运行奠定了坚实基础。 8月份，在扩大内需、提振信心、防范风险一系列政策措施影响下，工业和服务业生产加速，内需持续扩大，就业和物价形势好转，积极因素积聚，国民经济继续恢复和发展。 质量稳步提升。
从这个时间点来看，我对市场的表现还是比较乐观的。
一方面，随着政策的进一步见效以及目前较低的估值水平，相信市场活力能够得到有效激发，市场走势能够持续向好。 短期内，影响今年迄今股市表现的周期性因素有望略有改善。
另一方面，近年来，上市公司在国民经济中的代表性和引领性进一步增强，上市公司质量不断提高。 新一轮深入实施上市公司质量提升三年行动计划，将推动上市公司治理能力、竞争力、创新能力、抗风险能力、回报能力不断提升，让投资者更多分享企业发展红利和成长红利。
综上所述，我国经济具有巨大韧性和发展潜力，长期向好的基本面没有改变。 目前的市场估值已经提供了一定的安全边际。 随着一系列有效政策的落地，市场有望逐步纠正线性外推带来的悲观定价。 与此同时，中国企业的质量提升和业务发展也为下一个上升周期的增长奠定了更加坚实的基础。
李剑锋先生
清华大学工学学士、伦敦政治经济学院理学硕士、剑桥大学哲学硕士。 易方达基金股权投资决策委员会委员、国际股权投资部总经理、易方达资产管理（香港）有限公司首席投资官（国际股权）
李剑峰先生的投资理念是以合理估值买入优质投资标的并长期持有，注重风险控制，坚持“不冒不必要的风险”。
招商基金温中阳：政策有望进一步强化
1、今年前三季度：
市场在提前预期经济基本面恢复后发现，实际经济复苏低于预期。 居民、企业和地方政府都在修复资产负债表。 美债长期维持高位，分子和分母的双重压力导致市场整体表现不理想。 然而，以人工智能为核心的新一轮科技产业革命已进入1-N阶段，引领TMT行业走出独立市场。 同时，在疲软的市场环境下，现金流相对稳定的股息资产也出现了良好的结构性状况。
2、第四季度展望：
首先是基础知识。 6月PPI出现上行拐点。 8月份，工业增加值同比增长0.8个百分点，其中制造业同比增长5.4%，两年平均增速也回升至4.2%。 随着降价、去库存结束，大宗商品转正增长，推动企业出厂价格反弹。 在需求复苏乏力和利润率持续改善的共同作用下，上市公司的企业利润增速终于在三季度达到拐点，预计将在四季度出现。 再往上。 但我们也要认识到，从长期来看，我们与之前的债务周期、房地产周期、人口周期的上升阶段不同。 当前需求的改善不会像过去大幅加杠杆时代那样富有弹性。 但当经济逐渐企稳，不再是一大拖累，风险偏好得以稳定，以AI为代表的新方向、新周期的增长机会就会到来。
其次是流动性。 国内货币宽松政策力度不断加大。 外部预计美联储将在四季度确定加息终点，同时叠加四季度人民币季节性升值。
最后，还有政策。 四季度多项重大会议将召开，政策有望进一步强化。 如果我们能通过政策主动稳定债务，持续转型发展，国内经济就能长期稳定。 虽然长期问题的解决需要时间和空间，但市场预期将趋于稳定，最终转向长期预期。 机遇、新增长点、新起点。
3、投资机会展望：
展望第四季度或者明年更长期的市场，我们将持续关注AI行业的大趋势。 AI产业链下半场，我们会更加注重应用的落地和变现，持续关注海外催化和国内应用机会。
具体来说：
1）海外巨头商业化进程正在加速。 各大软硬件厂商纷纷推出AI产品，AI+行业应用的商业化进程越来越快。 近日，微软宣布将正式上线并全面商业化。 Open AI还透露，将开发新的多模态大模型Gobi。 电脑还应该配备高性能显卡，初步探索AIPC。 海外领先技术厂商推出人工智能产品，对于国内厂商推出产品、落地商业模式具有指导意义。 预计国内企业也将在稍后推出产品并明确定价。
2）国内监管政策逐步完善，应用有望密集释放。 近期，多个基础大型模型已注册并落地。 C端应用已经放开。 大型模型公司也开始构建生态系统，推动B端应用落地。
3）从情绪上看，人工智能全产业链相关指标的调整从6月中下旬开始。 在海外类似事件的催化下，有望再次引起市场关注，整体估值也得到消化。
中银基金黄军：秋好于春，长期看好后市
总体来看，2023年以来，A股市场经历了先反弹后调整的过程。 一季度，市场在1月份复苏预期强烈的带动下出现反弹，尤其是春节后，AI和中兴通讯两大主线表现相对较好。 但从4月份开始，经济数据反映出复苏斜率开始放缓，疲软的现实打压了市场情绪，指数开始调整。 7月以来，政策密集释放，各项稳增长政策频出，政策底部显现，市场情绪开始缓慢复苏。 但8月份以来，受人民币汇率贬值和美债利率上升影响，外资持续大幅流出，冲击市场资金面。 积极的资本市场和房地产政策实施后，该指数再次调整，直至企稳。
从行业来看，今年以来A股市场的行业机会表现分化非常明显，轮动明显。 TMT板块整体表现强劲，尤其是受益于这波海外主导的AI技术浪潮的通信和媒体行业。 我们认为现阶段可能与2013-2015年类似。 在国内经济复苏乏力、流动性相对充裕的制约下，中长期看好成长股。 现在的AI浪潮可以类比当年的移动互联网浪潮。 这是一个从0到1爆发的行业，行业趋势是确定的，但不确定的是能够涌现出哪些优秀的企业。 正如移动互联网浪潮下诞生了一系列领先企业一样，我们相信，人工智能浪潮下，未来很可能会出现许多现象级应用的伟大企业。 对于早期刚刚爆发的新兴产业，我们总是高估其短期增长，低估其长期增长趋势，所以要给予它们更多的耐心。
此外，与人工智能密切相关的机器人产业目前正处于爆发初期。 这是一个智能制造与智能化能够完美融合的行业。 机器人产业的发展需要一个从量变到质变的标志性事件。 特斯拉去年在AI DAY上宣布将深度涉足这一行业。 随后，越来越多的国内外巨头开始宣布参与该行业的研发和生产。 这也包括提出“体现智能”的，我们认为机器人行业恐怕已经越来越接近爆发点了。 如果我们能够降低足够的成本，做出性价比极高的人形或工业机器人，那么无论是B端还是C端，大概率都会有巨大的需求。
展望后市，我们认为当前市场可能已经达到了相对被低估的状态。 无论是股债收益差还是风险溢价等指标，股市的性价比都十分突出。 与沪深300估值相比，也处于历史低位。 总体来看，政策处于密集实施的催化期，后续基本面数据有望改善，我们对市场仍持乐观态度。 方向上，从长远角度看，我们更看好人工智能和机器人的发展和投资机会。 这是最有可能与当年的移动互联网和新能源汽车相媲美的两个行业。 同时，从中期来看，随着政策和基本面的改善，我们也看好顺周期和泛消费的投资机会。
个人简介： 黄军女士，中银基金股权投资部基金经理，厦门大学会计学硕士学位。 2009年加入平安资产管理公司，历任行业研究员、投资经理。 2018年加入中银基金管理，2019年起担任中银主题策略、中银收益等基金的基金经理。拥有15年行业经验和9年以上投资管理经验。
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