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9月27日，证券时报记者获悉，内蒙古自治区政府计划于10月9日发行2023年度内蒙古自治区政府再融资一般债券（9期至11期），三期累计发行规模达到663.2亿元。
从相关信息披露文件看，再融资债募集资金纳入一般公共预算管理，将全部偿还2018年之前政府确定负责偿还的企业账户欠款。
接受证券时报记者采访的多位专家认为，内蒙古自治区发行的本次一般再融资债，标志着“专项再融资债”的恢复发行。 展望未来，虽然本轮专项再融资债发行总体规模有限，但有望精准支持隐性债务压力较大的地区。 特别再融资券的重启也意味着更多债务工具有望落地。
“专项再融资债券”恢复发行
地方政府债券再融资的资金用途通常是“偿还部分到期地方政府债券本金”。 2020年至2022年间，我国发行再融资债券用于偿还政府现有债务，市场一般称之为“专项再融资债券”。
“专项再融资债券”此前在已建县隐性债务化解试点和全国隐性债务无化试点中发挥了积极作用。 相关披露文件中的资金用途通常是“用于偿还纳入政府债务管理的存量债务本金”。 。 广东证券研究所数据显示，2020年至2022年，专项再融资债券发行规模分别为1154.2亿元、8170.8亿元、2199.6亿元。
7月24日中共中央政治局会议明确公布一揽子减债计划后，财政部随后明确表示下一步将优化期限结构，减轻利息负担，逐步化解债务风险。 在“中央积极支持地方政府化解隐性债务风险”的要求下，发行专项再融资债券通过债务置换缓解部分地方的支出压力受到了多数专家学者的青睐。 “专项再融资债”重启也备受市场期待。
9月26日，内蒙古自治区政府发布关于发行2023年度内蒙古自治区政府再融资一般债券（第9期至第11期）的公告，资金将用于“偿还2023年度内蒙古自治区政府再融资一般债券”。政府确定在2018年之前负责还款。” ”。
虽然本次再融资债券的资金用途并不直接指隐性债务置换，但中投顾问有限公司副总经理谭志国对证券时报记者表示，“专项再融资”的法律概念尚无规范。二级再融资债券”，这可以理解为“专项再融资债券”的一种，专门用于清算企业账户欠款的再融资债券。
360政企安全集团投资总监唐川认为，从实际功能来看，内蒙古发行的再融资债可视为“专项再融资债”，因为其发行的目的是帮助当地政府履行财政义务。 承诺，从而降低地方政府违约风险。
广东证券首席经济学家、研究所所长罗志恒也向记者表示，“企业账户欠款”可视为隐性债务的一种，因此本次发行的再融资债属于专项再融资债。 目的更加明确。
小规模精准支持地方债务转移
随着再融资专项债券恢复发行，专家普遍认为，地方政府将抓住四季度减债窗口期，重启再融资专项债券发行。
对于本次专项再融资债券的发行规模，研究机构普遍预测在1.5万亿元左右，远小于各地现有的隐性债务规模。 因此，普遍看法是，本次专项再融资债券将重点投向贵州、天津、内蒙古等隐性债务压力较大的地区。
信息披露文件显示，内蒙古自治区2022年政府债务限额9979.2亿元，2022年全区政府债务余额9339.7亿元。 因为，专项再融资债券的理论发行规模是地方政府债务限额与余额的差额。 因此，截至2022年底，专项再融资债券理论最高可发行额度为639.5亿元。 内蒙古自治区本次拟发行专项再融资债券规模基本接近理论最大发行规模。
“本次发行663.2亿元，不仅使用余额限额，还直接安排今年预算资金偿还，剩余可发行的专项再融资债券规模十分有限。” 罗志恒表示，从全国范围来看，今年可使用的专项再融资债券规模也是如此。 截至2022年，全国地方政府债务余额35.06万亿元，限额37.65万亿元，余额限额2.59万亿元，比2020年减少5603亿元。
特别再融资债券的发行也意味着本轮债务再融资已经开始。 除了各地发行专项再融资债外，金融机构的支持也值得期待。
中国人民银行、国家外汇管理局在2023年下半年工作会议上明确表示，下半年将协调金融支持化解地方债务风险。 国金证券首席经济学家赵伟指出，金融机构此前为化解地方债务提供了债务重组、续本降息、补充流动性等多种支持方案。
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