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中信建投9月19日研报指出，上周国家统计局披露8月份数据，其中房地产开发投资/基础设施投资增速分别达到-19.1%/6.2%，增幅-1.3pct较上月分别增加 /1.0pct。 其中，房地产开发投资同比降幅收窄。 预计随着近期一系列宽松政策效果的体现，9月数据将有所改善。 目前政策也在加大对城中村改造的支持力度。 符合条件的城中村改造项目有望纳入专项债务支持范围，预计带来投资规模超万亿元。 公司认为，以上两个因素将带动房地产开发投资持续向好，建材企业也将从中受益。
全文如下
中信建投｜8月房地产投资降幅收窄，城中村改造支持力度加大
上周，国家统计局公布8月份数据，其中房地产开发投资/基础设施投资增速分别达到-19.1%/6.2%，环比分别增长-1.3%/1.0%。 房地产开发投资同比降幅收窄。 预计9月数据将随着近期一系列政策宽松效果的体现而有所改善。 目前政策也在加大对城中村改造的支持力度。 符合条件的城中村改造项目有望纳入专项债务支持范围，预计带来投资规模超万亿元。 我们认为，以上两个因素将带动房地产开发投资持续向好，建材企业也将从中受益。
市场回顾：本周（20916）中信建材指数下跌2.04%，沪深300下跌0.83%，建材板块跑输大盘1.21%。 本周分行业中，消费建材下跌5.00%，水泥上涨0.79%，混凝土及外加剂下跌1.62%，玻璃及玻璃纤维下跌1.93%，耐火材料下跌0.69%，装配式建筑下跌0.79%，新材料上涨0.78%。
行业数据跟踪：
商品房高频销售：本周新房成交量环比增加、同比减少； 二手房成交量环比双双增长。 本周，52个城市新房销售面积220.9万平方米，环比增长8.7%，同比下降15.6%； 17个城市二手房销售面积144.3万平方米，环比增长11.6%，同比增长63.6%。
水泥：全国平均价格上涨0.52%，库容环比增加0.5%。 本周全国高标水泥含税平均价格为355.3元/吨，环比上涨0.52%。 本周，全国水泥库容率为75.75%，较上周增加0.5pct，较上月同比增加2.54%，较去年同期增加1.16%。 本周水泥出货率为60.47%，较上周增加1.23%，同比上月增加5.96%，较去年同期减少3.33%。
玻璃：浮法均价环比上涨0.7%，库存环比增加1.54%。 本周全国玻璃现货成交均价为2064元/吨，环比上涨0.7%； 本周全国样本企业库存总量为4166.6万重箱，环比增加1.54%，同比下降41.4%。 库存天数为17.6天，较上期增加0.2%。 天空。 本周3.2毫米镀膜光伏玻璃27.5元/平方米，周环比上涨7.84%，同比上涨3.8%； 2.0毫米镀膜光伏玻璃20元/平方米，周环比上涨14.29%，同比持平。
玻璃纤维：无碱粗纱市场稳中偏弱，电子纱市场价格稳中上涨。 本周无碱池窑粗纱市场整体出货一般，供需矛盾依然突出，终端市场需求疲弱稳定，下游加工厂订单量未见明显好转，市场交投气氛平淡，全国无碱粗纱市场产能仍处于较高水平，短期内难以改变供过于求的局面。 后市看，中下游市场接货动力不足。 目前价格处于较低水平。 市场观望情绪浓厚，稳定价格。 预计短期价格或将继续保持稳定走势。 截至目前，国内无碱卷绕直接纱主流报价维持在3300-3700元/吨，电子纱主流报价在7800-9000元/吨； 目前电子布主流报价维持在3.2-3.8元/米。
碳纤维：本周现场库存继续增长，价格继续探底。 本周国内碳纤维市场平均价格为96.7元/公斤，环比下跌11%，同比下跌43.12%。 截至9月16日，丙烯腈现货价格约为9300元/吨，周环比上涨0.54%。 百川盈富数据显示，截至2023年9月16日，碳纤维行业毛利率环比下降4.46pct至1.97%。 截至9月16日，碳纤维库存11080吨，环比增加200吨。 其中，东北、华东、西北地区库存分别为6300吨、1280吨和3500吨，环比分别增加0/0/200吨。 2023年8月，国内碳纤维产量5159.2吨，环比增长4.38%，同比增长26.9%。
投资建议：本周国家统计局披露了8月份数据。 其中，房地产开发投资/基础设施投资增速分别达到-19.1%/6.2%，比上月分别提高-1.3pct/1.0pct。 房地产开发投资同比降幅收窄，预计随着近期一系列宽松政策效果的体现，9月数据将有所改善。 目前政策也在加大对城中村改造的支持力度。 符合条件的城中村改造项目有望纳入专项债务支持范围，预计带来投资规模超万亿元。 我们认为，以上两个因素将带动房地产开发投资持续向好，建材企业也将从中受益。 从中期业绩来看，消费建材表现突出。 一方面，这是因为各企业在渠道优化、品类拓展方面的努力已经开始在营收端得到体现； 另一方面，利润端的高增长得益于上游原材料。 价格有所松动。
1）房地产和基础设施投资增速低于预期
建材行业的下游主要是房地产和基础设施行业，其投资增长将显着影响各类建材产品的需求。 近年来，房地产行业经历了降杠杆、去库存、资本紧缩等多轮政策调控，未来仍将面临结构性变化； 基础设施建设投资增速也由高位逐步放缓。 如果房地产和基础设施投资增速不及预期，建材行业将面临景气度下降、企业经营环境压力加大的风险。
2）原材料价格涨幅超预期
建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动会对行业盈利能力产生影响。 如果原材料市场价格大幅上涨，成本压力不能及时传导至下游终端市场，建材企业的利润空间将受到挤压，面临利润下降的风险。
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