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9月14日，大家维康（.SZ）发布公告称，鉴于当前复杂多变的市场形势和公司具体情况，决定向交易所申请撤回向特定对象发行股票的申请文件。通过简化程序，并将根据市场情况及时重新申报。
近期，多家上市公司因类似原因终止增发或重组。 部分企业因“当前相关监管政策和资本市场环境发生变化”而终止定向增发。 有公司指出，由于公司股价目前处于较低水平，综合考虑公司本次增发可能因实际情况、资本市场状况等因素而取消或终止。
春大基金私募策略基金经理唐光英告诉第一财经记者，目前IPO和再融资政策正在收紧。 其中，定向增发受政策影响较大，未来数量会减少，折价幅度也会变小。 。
再融资新规的实施，给企业、投资者和其他市场参与者带来了新的挑战和机遇。 南开大学金融发展研究院院长田立辉认为，企业需要着眼长远战略发展，制定合理的再融资计划； 投资者需要提高风险意识，加强对投资项目的了解和风险评估； 同时，企业与投资者之间要加强沟通，灵活调整再融资计划，更好地应对再融资市场变化。
多家上市公司再融资失败
9月11日，红豆股份（.SH）、华通电缆（.SH）再融资项目双双宣布终止审核。 其中，红豆股份因撤回定向增发申请而终止审核，华通电缆则被驳回。
红豆股份定增增持申请于今年4月10日获受理，并于4月22日收到交易所第一轮审核问询函。问询函显示，交易所要求红豆股份说明增发的必要性。投资项目、募集资金规模的合理性、直营店的扩张和转型是否符合行业趋势及转型的可行性、锂电池业务的背景和经营状况以及是否存在未来盈利能力持续下降的风险、控股股东股权质押是否存在较大清算风险等。
今年6月，红豆股份发布公告回应问询函。 但9月7日，红豆股份及保荐人申请撤回材料。 “现综合考虑资本市场环境和相关政策的变化，经过认真分析论证，公司决定终止向特定对象发行股票，并向上海证券交易所申请撤回相关申请文件。” 红豆说道。
近期，不少上市公司与红豆股份处境类似，纷纷主动终止定向增发事宜，如：创世纪（.SZ）、航科科技（.SH）、阳普医疗（.SZ）、万科A（.SZ） ）、中原股份（.SZ）等
其中，创世纪原计划发行股份购买资产并筹集配套资金，但近日宣布取消发行股份，原投资项目将用自有资金或自筹资金进行建设。 理由是“考虑到公司实际情况、资本市场状况等因素，公司股价目前处于较低水平。” 万科A终止定向增发的原因也是“目前公司A股股价处于较低水平”。
航科科技也以“当前相关监管政策和资本市场环境发生变化”为由终止了定向增发。 洋浦医疗向交易所申请撤回其向特定对象发行股票的申请文件。 阳普医疗表示，当前市场形势复杂多变，根据公司具体情况，公司决定撤回申请，并将根据市场情况适时重新申请。
部分上市公司终止并购重组事项。 瑞玛精密（.SZ）原计划发行股票并支付现金购买资产并筹集配套资金及关联交易。 由于目标公司位于境外，历史悠久，审计、评估、境外核查工作量较大，导致整体工作进度较长。 延期财务审计等事项也间接增加了本次交易成本，终止公司重组调整以现金收购标的公司51%股权。
8月27日，在上述公司终止再融资项目之前，证监会发布再融资新规。 对于金融行业上市公司或其他行业大市值上市公司的大额再融资，应注意融资的必要性和发行时机； 对于股破、净亏损、经营业绩持续亏损、金融投资比例过高等上市公司再融资，适当限制其融资间隔和融资规模； 指导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资区间要求； 严格要求上市公司募集资金必须投资于主营业务，严格限制多元化投资； 上市房地产公司再融资不受亏损、亏损、净亏损限制。
对于上市公司主动终止再融资项目的原因，田立辉认为可能涉及多方面因素，再融资新规就是其中之一。 再融资新规在某些方面加强了对上市公司再融资的监管和审批。 他们对定向增发规模、定价方式、募集资金用途等都有更严格的规定，对一些不符合规定的再融资也有更严格的规定。 项目可能会产生影响。
“除了合规问题外，撤回定向增发申请或终止定向增发的原因可能有很多，包括市场环境、资本市场风险、公司自身情况等因素。 此外，再融资项目终止可能还有其他原因。 定价不合理、市场认购不足、公司治理问题等问题。”田立辉说。
新规定下，什么样的项目可以通过海关？
再融资新规下，市场将出现哪些新变化、新趋势？
田立辉向第一财经分析，再融资新规调整了定增、配股等再融资产品的发行条件，使其更加符合市场需求和公司实际经营情况，再融资发展形成稳健态势。 新规支持上市公司引入战略投资者，形成优化再融资治理的考虑。 新规还简化和优化发行条件，有利于缩短再融资周期，提高融资效率，缓解疫情对上市公司现金流的约束。
“本轮政策尚未对已获批项目产生实质性影响。 统计显示，获批的私募项目已接近100个。 因此，政策对定向增发市场的影响短期有限，中长期供给面有限。 新增项目总量会减少，但总体质量会提高。”唐光英说。
数据显示，8月27日至9月14日，交通建设股份、君创科技两家上市公司于9月11日晚间同时披露增发计划； 可转债方面，仅有东亚机械发布了未明确的可转债发行预案。
从交易所受理情况来看，据沪深北交所网站显示，8月27日至9月14日，沪深交易所未受理新的再融资项目，最晚受理时间停留在8月25日。 4日，北交所仅受理1笔新的再融资申请。
那么，在再融资收紧的情况下，什么样的再融资项目还能顺利通关呢？
唐光英认为，预计实施的再融资项目具有以下特点：一是硬技术、解决瓶颈问题的产业； 二是经营状况良好（无破损、净亏损、连续亏损等）且非产能过剩行业的企业； 三是融资规模较小的定向增发项目； 四是优质房地产企业。
田立辉认为，在再融资收紧的背景下，私募或再融资项目要想顺利通关，需要符合监管规则的要求、具有较高的投资价值、合理的定价和估值、以及良好的公司治理。和管理能力。 以及合理的融资目的等诸多优势。 上市公司需要根据市场需求和公司实际情况，灵活调整定向增发或再融资计划，积极与投资者沟通，提高项目吸引力和成功率。
“未来，再融资制度空间可以设定更加与时俱进、适应发展的发行条件，让市场在资源配置中起决定性作用，使定价机制更加市场化、合理化，严厉破解打击再融资的混乱和违规行为。 ，提高投资者的风险意识和风险承受能力。 未来，要进一步推进市场化改革，强化监管，完善投资者保护机制，促进再融资市场健康稳定发展。”田立辉表示。
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