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投资侧改革持续推进。 上海证券报记者了解到，监管部门近期优化了公募基金管理人的证券交易模式，允许各类公募基金管理人根据自身业务发展需要自主选择交易模式。 保险公司和保险资产管理公司、年金基金投资管理机构、商业银行等金融机构及其管理的各类产品应当参照适用本证券交易模式优化方案。
此前发布的《公募基金行业费率改革工作方案》（以下简称《方案》）提出“进一步优化公募基金交易结算模式”，支持中小基金管理人降本增效。 近期，监管部门着力提高证券交易模式便利化水平，从三个方面进行了优化和改进：
一是提高经纪交易模式（以下简称“证券结算模式”）的便利性和吸引力。 包括充分发挥行业协会自律作用，推动建立证券行业统一的证券交易业务标准，服务机构投资者，提高债券结算模式在产品开户方面的及时性和便捷性，协议签署、资金划拨、交易对账、数据分发。 度，推动降低交易系统模块采购成本等。
二是优化证券交易模式选择。 在风险可控的前提下，监管部门允许符合条件的公募基金管理人根据自身需求自主选择证券交易模式。
业内人士认为，优化后的优惠券结算模式将明显更加便捷，并且与租赁交易单位模式将各有特点和优势。 预计未来很长一段时间内两种交易模式将并存。 同时，随着券商服务机构投资者能力的不断增强，更多权益类产品可能更倾向于选择债券结算模式。
三是加强交易行为监管。 在当前交易结算风险总体可控的基础上，证监会将继续加强对公募基金管理人证券交易活动的监管，指导交易所、行业协会制定和完善租赁交易自律管理规则明确证券公司、基金管理人等当事人有权利和责任督促公募基金管理人严格遵守交易单位使用相关规定，合法合规参与交易。
9月11日，红塔宏图基金发布公告称，将红塔宏图盛龙灵活配置的证券交易结算模式由托管结算模式调整为债券结算模式，以增强基金的市场竞争力，更好地满足投资者的需求。 。
除了红塔宏图基金外，越来越多的基金管理人选择债券结算模式。 除了老产品转为交易结算模式外，今年新发行的多款产品首次采用债券结算模式，如全国思源三年持有、汇添富量化选股、天弘中证机器人ETF发起对接、华夏智胜新股等
自2019年券商公募资金结算模式试点工作常态化以来，证券结算资金规模不断扩大。 数据显示，截至2022年底，采用债券结算模式的股票型基金发行规模达955亿元，占股票型基金总发行规模同比增长12个百分点； 采用债券结算模式的股票型基金中，转换试点前已设立公募基金管理人的产品占比79%，较2021年同期增长9个百分点。
有券商人士分析，采用债券结算模式可以增强资金交易结算的安全性，提高资金的灵活性和流动性。 随着债券结算模式不断优化，便利化程度将不断提高，券商服务机构投资者的能力也将不断提高。 尤其是研究能力、运营能力、渠道销售能力等综合实力较强的龙头券商将受益更大。
根据《方案》要求，监管部门计划两年内采取15项措施，全面优化公募基金利率模型，降低行业综合利率水平。 截至8月底，大部分现有公募基金产品的管理费和托管费已降至1.2%和0.2%以下，涉及136名基金管理人、3311只产品。
“随着公募基金费率改革措施的持续实施，中小公募基金管理人的经营压力有所加大。” 一位基金人士表示，优化证券交易模式将有助于中小公募基金管理人降本增效，进一步降低中小公募基金的成本。 公募基金管理人的运营成本使他们能够专注于提高投资研究等核心能力。
此外，保险公司和保险资产管理公司、年金基金投资管理机构、商业银行等金融机构及其管理的各类产品是资本市场中长期资金的重要来源。 本证券交易模式优化方案参照适用。
“此举将有利于银行、保险等中长期资金入市。” 上述基金人士表示，各金融机构可以根据自身发展和投资需求自主选择证券交易模式，这将有助于降低中长期资金的交易成本，吸引各类投资者。 加大中长期资金权益类资产配置力度，促进资本市场平稳健康发展。
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