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过去一周，量化投资再次被推上风口浪尖。 据中国基金报记者了解，顶级量化私募年换手次数约为40至60次，高频量价策略占比较小。 随着量化管理者的增加、规模和体量的增长、市场有效性的逐步提升，超额收益将逐渐收敛，量化减量将是行业未来的发展趋势。 与此同时，基础量化也逐渐引起人们的关注。
量化降频已成趋势，中低频仍是主流
说到量化投资，除了程序化交易、数学模型和技术的运用，很多人都会想到一个词——高频交易。
久坤投资相关负责人表示，量化投资有不同类型的策略，涵盖不同的方法和频率，高频交易只是其中之一。 A股市场的量化投资大多不涉及高频交易，很多交易周期通常为周或月级别。
深耕基础量化策略的凯纳投资表示，量化投资是利用量化模型对中长期资产进行定价，买入并持有一篮子资产。 基本面量化投资经理将自己视为一篮子股票的股东，系统捕捉股票的投资价值，不追涨杀跌，注重中低频策略。
据记者了解，随着量化管理人数量的增加、规模和体量的增加以及市场有效性的逐步提升，超额收益将逐渐收敛，频率减少将是未来的总体趋势。
“现在很多领先的量化私募基金都在降低频率，我们整体年化换手率在40到60倍。中国市场的量化交易仍然以中低频交易为主。高频策略是由于高频率的策略。”交易成本和影响成本。战略能力非常有限，占比较小。所谓降频可以理解为增加中低频因素的比例。周转率低，战略能力就小。相对较大，同行之间的相关性也较低，超额收益的可控性会更强。” 北京一家百亿量化私募向记者透露。
某头部量化私募机构表示，2020年以来量化行业的降频现象仍在持续，头部量化私募机构离职率走低的趋势出现得更早。 换手率下降更多是由于管理规模扩大后短周期策略能力有限，与某些类型的市场状况无关。
此外，市场短期交易错误定价不太可能频繁、持续发生。 量化要想获得长期可持续的超额收益，就必须拓展新的渠道，比如更加关注基本面因素、利用强化学习等计算机技术挖掘市场深层次的运行规律等。 。
随着整体量化投资管理规模的不断提升，目前主流量化私募的平均持有周期有所增加。 一位私募市场资深人士告诉记者，目前主流的量化股票策略平均每年换手次数约为30至60次。 降频的效果主要取决于管理者自身中低频因素储备的质量和丰富程度。 如果周期中积累足够深，就能达到一定的产能，给客户带来比较好的超额收益。
拍拍网财富管理合伙人夏胜银表示，虽然量化策略基本包括高频策略，但高频策略容量较小。 随着规模的增加，高频策略部分的回报贡献会下降。 为了解决交易量增加带来的成本快速增加的问题，通过升级模型、增加持股数量、多元化投资等多种方式扩大产能，但最终还是要通过频率减少。 持有期限长，对短期价格不敏感，容量较大。 量化降频可以说是必然之举。
量化策略不断丰富和发展
随着量化管理者的增多以及规模和体量的增长，量化策略也在不断丰富和发展。
久琨投资负责人表示，主观和量化机构正在整合各自的优势和经验，不断探索科技赋能投资，比如尝试融合另类数据分析、基本面与量化相结合、开发探索多种策略等。 近年来，随着基本面量化的发展，更多基本面因素对量化投资决策的影响力不断扩大，这将进一步推动量化对个股和行业合理定价的影响。 此外，量化的存在对于技术创新等领域的资金流向实体经济也发挥着积极的作用。
某领先私募量化机构表示，顶级量化机构仍以中频量化策略为主。 虽然目前的量化策略整体上仍然存在太多价量因素，但随着计算机计算能力的发展和研究的逐渐深入，量化投资在一定程度上可以更好地结合机器学习等因素的表现，并且能够更好的发现市场的深层次。 操作规则。 同时，量价因素、基本面因素和另类因素的有效结合，有助于量化策略在降低策略相关性方面发挥一定的分散效应，为投资者整体资产配置提供更多选择。
与此同时，基本面量化策略也逐渐受到关注。 上述私募市场资深人士表示，公司成立初期，考虑到基本面量化选股和中期量价模型是管理大资金的基础，需要较多时间的积累和积累。储备，被视为优先开发项目。 不过，对于量化私募来说，进一步大幅提高基本面因素的配置比例或许还到了时候。
数据显示，基本面因素虽然也能获得良好的长期超额收益，但波动性和回撤幅度均大于量价因素，风险回报比仍逊色于量价因素。 长期来看，基本面因素配置价值好、容量大，长期规划仍需持续投入研究。
神奈投资表示，制定基本面量化策略的难点在于需要了解基本面投资框架并熟练使用机器学习等工具。 目前，兼具跨学科能力的复合型人才相对稀缺。
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