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发起基金11周年：总规模2.67万亿 超60%实现正回报
从第一个产品成立至今，启动基金已经走过了11个年头。 经过11年的发展，发起基金总规模已达2.67万亿元，60%以上的产品自成立以来实现了正收益。 发起基金作为一种创新的基金设立方式，强调管理者与投资者利益的一致性，通过利益共享提高投资者的信心，强化管理者的责任意识。 对于中小规模公募而言，发行方式也缓解了发行资金的压力。
在创业基金取得长足发展的同时，一些创业基金通过频频重仓换股、押注赛道，上演“以小赚大”的大戏。 对此，业内人士指出，当小企业经营不长久时，很容易被投资者用脚投票，面临清算风险。
超过60%实现正回报
2012年8月10日，国内基金市场首支发起基金——天弘债券基金成立。 此后的11年里，发起基金规模不断扩大，为投资者贡献了良好的回报，也给基金行业带来了新的思路和方法，推动了行业的进步和发展。
统计显示，截至8月18日，公募市场共有1863只保荐基金（每股合并统计）。 这些基金来自133家公募管理人，这意味着大多数基金公司都推出了产品。 从产品类型来看，债券基金有714只； 421只主动股票基金； 375只被动指数基金； 以及265只公募母基金。
截至上半年末，发起资金总规模达2.67万亿元。 中国基金会协会公布的数据显示，截至2023年6月末，公共基金总规模约为27.69万亿元。 经测算，发起基金规模约占公募基金总规模的9.64%，已成为市场上不可忽视的力量。
在规模不断扩大的同时，发起基金的投资业绩也可圈可点。 数据显示，截至8月18日，发起基金成立以来实现正收益的有1141只，占比61.44%。 从单一产品来看，成立以来涨幅最大的发起型基金是华夏上证主力消费ETF。 自成立以来，两者均获得了超过200%的回报。 中科沃图沃瑞A、广发新经济A、金鑫深圳成长、宏图创新科技等38只基金自成立以来实现了100%至200%的回报。
比较典型的就是中欧先锋。 该基金成立于2015年，发起时基金经理为周英波。 发行时，基金管理人和基金管理人承诺使用自有资金认购金额不低于1000万元，持有期限不少于三年。 最终，该基金首次发行总规模为2086万元，其中基金管理人认购300万元，基金管理人和其他人员认购700万元，机构和个人自购占比47.96%。 凭借出色的业绩表现，2019年该基金规模进入爆发期，此后逐年持续增长。 如今，中欧时代先锋最新规模已达210亿元。
与此同时，部分基金自成立以来已录得超过40%的亏损，且这些基金大多成立于2021年下半年。对于发起基金的业绩分化，有业内人士认为该产品的业绩很大程度上受到重仓板块的影响。 一些业绩不佳的基金在板块配置上表现不佳。 例如，部分基金重仓芯片股、食品饮料股。
就保荐基金的发展而言，英米基金蜂鸟研究员李兆廷表示，保荐基金对于公募基金行业来说是有意义的，最重要的特点是与基金公司的利益高度绑定。和基本公民。 一方面可以让参与各方共担风险、共享利益，另一方面可以让基金发行更加顺畅。 在当前基金发行市场相对低迷，市场迎来逆市投资机会的情况下，基金的推出在一定程度上缓解了基金发行的难度，较低的基金发行门槛保证了基金的顺利发行。 还有投资者，就是产品形态的创新和提升。
格尚富信产品经理张怀若分析，2012年，证监会修订了《证券投资基金运作管理办法》的相关规定，发起基金应运而生。 发起基金是公募基金自购的一种形式，具有非常重要的积极意义。
“比如，在市场大幅回落的时候，很多保荐基金成立，基金公司通过这种方式自我收购，体现了基金管理人与持有人利益共享、风险共担的关系，保荐资金更容易获得。”另外，大多是在市场低迷时期设立的，此时市场通常有“基金容易做，发行难”的魔咒，推出基金可以解决这种问题当然，保荐基金作为一种创新型公募基金，也有其固有的功能和较低的募资门槛，由于设立规模要求不高，一些基金公司将赞助资金视为确保新产品建立的工具。产品线的选择。” 张怀若说道。
有受访者表示，中小基金公司受益于保荐基金。 基金经理和高管的认购可以为基金的募资提供初步基础，并为新基金经理和新基金经理积累认知度和投资业绩。
恒跃基金指出，发起基金是中小基金公司解决“2亿元设立门槛难以维持”问题的重要手段，但中小基金公司自筹资金相对有限。自有资金，难以无限制支持多个发起基金，每只投资1000万元，锁定至少三年。 更意义上来说，是中小基金公司在从0到1的发展初期播下生存种子的具体举措。
“对于中小规模、知名度较低的基金公司来说，发起基金无疑降低了基金发行门槛，使产品进入公众视野，与其他基金产品公平良性竞争，发挥了媒体作用但归根结底，基金产品还是与基金管理人自身的投研能力有关，中小基金公司想要弯道超车，还需要经过市场的考验。 ”。 李兆廷也说道。
不宜“以小博大”
赞助基金取得长足发展的同时，也出现了一些“乱象”。 不容忽视的是，一些发起基金产品以较小的初始规模押注某一赛道或追逐热门板块，意图上演“小赚”。
纵观业绩最低、走向清算的初创基金，部分行业主题基金处于高点，但产品所圈定的主题却连续几年没有市场。 也有一些资金频繁变换重仓、个股方向，行业轮动较快，但没有准确把握市场机会，适得其反。
客观地说，近三年来，市场风格趋于极端，行业轮动堪称“风火轮”。 在市场上赚钱更加困难。 在此期间，部分基金盲目追逐热点，却未能跟上节奏，业绩连连下滑。 少数基金基本没有回本的希望。
在严格的退出机制下，此类资金面临爆仓的可能性很大。 但值得注意的是，不少个人投资者持有保荐基金的股份并不低。 例如，2020年10月底成立的华南某创业基金，自成立以来回报率为-46.61%。 如果该基金触发合约终止并被迫清算，持有该基金的投资者将不再有返还资金的可能。 在这个鱼龙混杂的市场中，个人投资者仍然遭受了大部分损失。
对此，华南某公募基金人士认为，虽然中欧时代先锋和广发高端制造上演了“逆袭”故事，但更要看到发起基金也是个“大玩家” “在清算中。
另一位基金人士指出，发行门槛的降低以及主题性、行业性发起基金的推出，可以带来一些积极效应，比如促进市场多元化、激励管理人做好产品业绩等。 这也是很多发起基金能够做好业绩、规模化的原因。
“但盲目跟风，误判市场机会，带来不良的投资业绩体验，会给行业带来诸多负面影响。基金公司与监管机构共同做好投资者教育，保持适度的风险控制和投资者保护确保市场健康的措施是关键，”他说。
张若怀表示，虽然启动基金三年内不用担心清算，但仍然有一个苛刻的条件，那就是合同生效三年后到期。 基金资产净值低于2亿元的，基金合同自动终止。 。 这意味着，如果基金管理人未能在三年内提升业绩，吸引更多投资者认购参与，那么他仍将在第三年年末的大考中面临淘汰。
在他看来，基金经理的能力是一方面，更重要的是取决于市场的配合。 很多时候，投资市场已经变成了一个小博客的赌场，失去了对市场的敬畏。 它需要运营成本，如固有的资本投入、资金运营、IT等成本。 如果其中很多做不到，会给中小企业带来很大的压力。
总体而言，由于结构性行情的持续解读以及板块的快速轮动，押注赛道或追热点并不可取。 优秀的投研能力依然是创业基金的核心竞争力。
新发起基金占比超30%创历年新高
在今年市场低迷、股票型基金发行低迷的情况下，创业基金再次扛起了大旗，成为新基金“保成立”的重要产品形态。 统计显示，今年推出的新基金数量已达230只，新基金发行占比首次超过30%，创下历年新高。
多位行业机构和人士表示，创业基金与投资者风险共担、利益共担。 在市场低迷时期，能够降低新基金的设立门槛，抢先布局创新品种，这也体现了基金公司低位布局的信心。 不过，随着市场逐步复苏，发起基金密集发行的局面也将发生改变。
新发起基金占比超过30%
刷新历史新高
数据显示，截至8月19日，今年利用发起基金设立的基金数量已达230只，占总数的30.96%，创历年新高； 联合发行规模达626.6亿元，占总发行规模近10%。
从新基金申报情况来看，今年新申报的创业基金数量共计300只，占新申报基金的27%； 其中，已获批92件，尚未获批40件，排队等候批次208件。 这也意味着后期仍有大量赞助资金问世。
谈及各基金公司密集申报发行保荐基金，嘉实基金表示，首先，设立保荐基金的初衷是“风险共担、利益共享”，实现利益捆绑。基金公司和投资者的意见； 其次，在今年新基金“易做难发起”的背景下，采用发起基金可以凭借其特有的低设立门槛，抢占先机布局细分领域或创新品种。 最后，从行业长期高质量发展趋势来看，仍需坚守发起基金的“初心”和“心”，着力提升投研能力和产品布局能力，从而在成立三年后顺利通过规模考核，实现良性循环，真正提高投资者收益。 感觉。
创金合信基金、恒跃基金、键宇基金也认为，由于近两年A股市场低迷，投资者信心不足，新基金销售非常困难，而且越来越多。很难达到2亿的设立门槛。 相比之下，保荐基金有基金公司自有资金参与，部署基金管理人看好的投资领域或市场风格，与持有者共同成长，这也体现了基金公司对低端市场的信心布局。
好买基金研究中心主任曾令华也表示，“当市场冷淡、发行困难的时候，往往会有更多的新基金推出。可能的原因是公司对市场地位比较看好，或者是行业，或者新品类，或者新人，当市场同时不乐观的时候，推出是一个不错的选择。”
上海证券基金评价研究中心分析师王璐也总结道，一是今年公募基金发行遇冷，发行基金是中小基金公司开展公募基金的有效策略。当前市场环境下的产品布局； 二是基金行业内部竞争加剧，基金管理人不断推出创新产品以适应市场竞争。 初创基金凭借设立门槛低、利益捆绑、易于机构定制等优势，成为极具性价比的设立工具； 第三，基金投资人越来越成熟，对新产品、新模式的认知度和接受度越来越高，从而促进基金的受众范围更加广泛。
除了市场不景气、抢占创新赛道等因素外，格商富信产品经理张怀若还补充道，有些启动基金是针对特定客户设立的，启动基金的设立可能会以较低的门槛得到保障由于资金的不确定性。 一旦市场下跌时机构资金发生变化，不会影响基金的设立。
华南地区一位公募基金经理也提到，“由于一些新基金经理在市场上知名度不高，也没有历史业绩，创业基金在保护持有人利益的同时，给了有能力的新基金经理机会。”
从产品类型来看，今年设立基金数量最多的是主动股票型基金，其次是被动型指数基金和公募FOF基金。 三大类产品占比近80%。
谈及上述产品布局方向，据创金合信基金分析，主动股票型基金以发起形式设立，主要是希望通过发起积累三年期间的业绩供投资者观察。 开始持续营销； 指数基金以发起形式设立，希望能够抢先布局并跟踪一些优秀的指数机会； 而公募FOF基金则以发起形式设立，因为FOF基金产品结构相对复杂，普通投资者对其感兴趣。 其认识还不够深入，倡议的建立可以为母基金赢得更多的业绩展示和销售推广时间。
英米基金蜂鸟研究员李兆廷也表示，对于主动型股票型基金和被动型股票型基金来说，发起的形式不仅提醒投资者是当时市场上较好的买入点，引导投资者进行投资，而且也束缚了拥有大量资金的投资者。 是确定基金公司与持有人利益、增强持有人信心的措施。 公募母基金方面，由于近年来业绩不稳定，发行遇冷，发起基金数量占比有所上升。 基金公司需要注入自己的资金，使基金符合发行标准，保证基金的顺利设立。
嘉实基金、恒跃基金等也认同上述观点，并认为指数工具基金中有相当一部分是基金公司的产品线布局，更容易占据先发优势并覆盖分段轨道； 而公募FOF市场认可投资程度仍有待提高。 保荐资金的使用在一定程度上减轻了发行压力，有利于扩大和完善产品线。
不过，不少行业机构和人士认为，通过发起设立新基金是公募应对市场低迷的权宜之计。 随着市场的复苏，这种现象也将得到扭转。
张怀若认为，随着市场的好转，发行遇冷的情况将会得到改善。 届时，基金公司设立保荐基金或许更为谨慎，以避免频繁爆仓带来的摩擦成本。
在嘉实基金看来，发起基金初期规模较小，在市场环境不断变化的情况下，或许更容易发挥“船小、容易掉头”的优势。 操作更加灵活，更容易做出业绩，从而吸引更多的投资者。 专注于。 不过，在当前市场的底部区域，利用启动资金可以先在低位播下“种子”，等待玫瑰及时绽放。
上述华南公募基金人士也表示，基金公司与投资者风险共担、利益共享的理念，不仅体现了基金管理人对未来产品运营的信心，也体现了对投资者的责任感。 短期来看，在市场信心不足的情况下，基金发行遇冷的局面仍将持续。
“随着更多政策出台激活资本市场、提振投资者信心，基金发行形势或将逆转。” 消息人士称。
发起基金迎来三年“大考”，2亿以下50%面临“没长大”的尴尬
今年蓬勃发展的启动基金却遭遇成长中的“尴尬”。
三年前设立的一大批赞助基金正在“走向终结”。 然而，不少基金因到期而面临清算的危险。 数据显示，截至8月18日，今年即将完成三年测试的64只（合并股）创业基金中，今年二季报中几乎一半的产品都有规模。不足2亿。 根据规定，运营3周年后，发起基金规模必须达到2亿元以上，否则将被清算。
对此，业内人士表示，近三年来，A股一直处于比较艰难的回调走势，盈利效果不佳，导致不少创业基金“成长”。空头”并遭遇清算危机。 这背后也是对基金公司投研、产品布局等多维度能力的考验。 未来，基金行业必须着眼长远价值布局，锻造自身投研能力，真正走上高质量发展之路。
50%启动资金
面临“到期清算”危险
大量三年前成立的创业基金正在“寿终正寝”，不少基金到期时面临清算的危险。
数据显示，截至8月18日，今年拟设立三年的64只创业基金（合并计算股份）中，二季度报告中规模不足2亿的有32只。今年启动资金占比100%。 半个国家。
发起基金设立时，要求公司固有资金、作为基金发起人的公司股东、高级管理人员需认购不少于1000万元，持有期限不少于3年。 设立门槛仅为5000万元，低于普通基金。 该基金的门槛为2亿。 但同时也要求，运营3周年后，发起基金规模必须达到2亿元，否则将被迫清算。
不少发起基金募集说明书明确规定：在基金合同生效之日起三年后的相应日期，如果基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止，基金份额不得召开持有人会议。 延长基金合同期限。
整体来看，年内到期的50%以下2亿元以下的发起基金主要有两类：一是一些创新指数和养老FOF以发起基金的形式进行布局，即：难以满足2亿元的规模要求； 正是因为一些主动型股票型基金并未获得明显的资金流入，仍处于“迷你基金”的状态。
对此，上海证券基金评估研究中心分析师王璐表示，基金面临爆仓是很正常的。 随着新发行基金的不断增加，无论是初创基金还是普通老基金都可能面临优胜劣汰。 资金爆仓的原因有很多，包括产品表现不理想、产品本身市场认知度不够、同质化带来的竞争等。
“发展规模的核心是继续提高产品收益率，但近三年的特殊背景是，A股近两年处于比较困难的回调走势，盈利效果较差.我们面临的问题。 恒跃基金相关人士认为。
他补充说，对于一些业绩优秀的基金，可以通过拓展代销渠道、加强宣传、开发合适的机构客户来扩大规模。 待条件逐渐成熟后，将增加新的寄售渠道，方便潜在投资者认购。 此外，还可探讨与主要代销销售渠道开展“二次首发”等持续营销活动，调动与渠道合作共赢的积极性。
值得一提的是，面对保荐基金三年的“大考”，各大基金公司也想尽办法缓解爆仓风险。 例如，通过持续的营销和长期的投资业绩来增强产品的吸引力，满足基金规模的最低要求，并希望发起基金在到期时能够继续正常运作。
打造投资和研究能力
着眼长远价值布局
高比例遭遇3年到期爆仓风险的“尴尬”，考验基金公司的投研和产品布局能力。 未来，基金需要真正放下对规模的追求，着眼于长期价值进行布局，锻造自身的投研能力，真正走上高质量发展之路。
启动资金的布局要更加科学合理，这已成为不少业内人士的观点。 “公募基金的布局要注重‘天、地、人’，即适应市场环境、竞争性投研、股东、渠道、产品推广等资源支持，其中，对于业绩优秀的初创企业基金方面，更要注重发展渠道和产品推广，让投资者关注到优质的基金产品。” 上海证券基金评估研究中心分析师王璐直言。
好买基金研究中心主任曾令华甚至认为，创业基金的布局不应该以“卖得好不好，规模能否做大”为标准，而应该着眼于长期价值。
同样，恒跃基金人士也认为，发行前应该思考其投资价值。 “除了投研团队对市场机会和各个行业赛道的专业研判外，基金公司还需要对市场需求和投资者偏好以及潜在的代理销售渠道进行更深入的分析，为基金公司的发展奠定基础。三年后启动基金的活力。”
一些基金公司认为，酒也怕巷子深，需要在宣传上下功夫。 嘉实基金表示，在行业从增量转向存量的背景下，如果发起基金历史业绩突出，但规模较小、市场曝光度较低，可以适当加大持续营销力度，以增加业绩。曝光，让更多投资者了解、认可。 尤其是在当前市场估值较低的情况下，加强优质创业基金的管理也在一定程度上践行“逆向销售”，让合适的优质产品被发现并被认可。
启动基金的布局要锻造自身的综合实力。 华南一位公募基金人士表示，首先，投资能力是基金公司的核心竞争力之一。 基金公司要建设高素质的投研团队，做好投资管理。 其次，在产品方面，根据市场需求和投资者偏好，科学合理定位产品，避免产品线过度冗余或雷同，有长远规划，既关注当前机会，又考虑未来发展趋势和需求，与时俱进，逐步开发产品。
上述人士还建议，在建立优秀投资业绩的同时，还可以通过各种策略扩大管理规模和持有者数量。 例如，在积极的投资教育推广中，基金管理公司应积极开展投资教育推广活动，提高基金的知名度，向合适的投资者推荐合适的产品； 例如，与其他金融机构、互联网三方平台合作，共同推广基金产品； 如长期投资理念的宣传和实践。 强调长期投资对投资者的重要性，避免短期波动对投资者信心的影响。
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