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本周五（8月11日），华虹公司（.SH）收盘跌破发行价（52元）至50.8元，跌幅4.46%，总市值871.8亿元。
华虹公司是“A+H”双重上市公司。 消息面上，8月10日收盘后，港股华虹半导体（01347.HK）公布今年第二季度业绩，营收6.314亿美元，同比增长1.7% ; 毛利率27.7%，同比下降5.9个百分点； 母公司净利润7850万美元，同比下降6.4%，环比大幅下降48%。
华虹半导体还预计，今年第三季度销售收入约为5.6亿美元至6亿美元，环比下降； 毛利率约为16%-18%，较二季度下降约10个百分点。
上市首日市值一度突破1000亿元
华虹公司于2023年8月7日在科创板挂牌，是当年A股最大规模的IPO。 公司已发行股票数量约为4.08亿股。 较拟募集资金180亿元，超额约32亿元。 上市首日，其市值一度突破千亿元。
资料显示，华虹公司是中国大陆领先的特色工艺晶圆代工厂。 产能位居中国大陆第二、全球第六。 实际控制人为华虹集团（上海市国资委所属）。 %。
2020-2022年营业收入分别为67.37亿元/106.30亿元/167.86亿元，同比分别增长3.29%/57.78%/57.91%，三年复合增长率为营业收入将为37.04%； 实现归属于母公司净利润5.05亿元/16.60亿元/30.09亿元，同比分别增长-51.38%/228.41%/81.24%，归属母公司净利润年复合增长率三年对母公司的持股比例为42.51%。
最新报告期，公司实现营业收入43.74亿元，同比增长14.90%； 归属于母公司净利润10.44亿元，同比增长62.74%。 华虹公司预计2023年1月至6月营业收入区间约为85.00亿元至87.20亿元，同比增长7.19%至9.96%； 净利润区间约为12.5亿元至17.50亿元，同比增长3.91%至45.47%； 预计非净利润区间约为11.50亿元至16.50亿元，同比增长2.93%至47.69%。
机构给出千亿估值
华虹公司A股发行市盈率为34.71倍。 截至发稿，在港股上市的华虹半导体市盈率（TTM）仅为8.78。 考虑到汇率，华虹的A股市值是港股的三倍。
不过，科创板个股的“AH”溢价由来已久。 以中芯国际为例，截至8月11日收盘，A股中芯国际（.SH）股价为49元/股，港股中芯国际（00981.HK）股价为18.48港元/股。
连日来，多家卖方机构将华虹公司的目标市值定在千亿以上。 这些机构的价值如何？
华金证券表示，华虹公司属于代工板块，资金投入较高，采用PB估值法。 中芯国际、晶禾集成和华润微相对2023年的平均PB估值为2.53倍。鉴于华虹公司专注特色技术，率先突破12英寸功率器件量产和综合布局特色科技，给予其相对2023年PB为2.60倍，对应目标总市值1117.97亿元，总股本17.16亿股，对应目标价65.15亿元。
国泰君安表示，华虹公司长期整体公允价值区间为1067.77-1112.77亿元。 该机构预计其2023-2025年营业总收入为16.069/18.645/221.93亿元，对应增速为-4%/16%/19%； 2023-2025年归属母净利润分别为21.17/2.712/24.42亿元； 按发行后股本17.15亿股计算，对应2023-2025年EPS为1.23/1.58/1.42元/股。 公司相对估值模型和现金流折现模型下的远期公允价值范围分别为1043.23-1112.77亿元和.26亿元。 机构选取两种方法的交集作为公司整体长期公允价值区间，即公司预计公司公开发行后的长期整体公允价值区间为1067.77亿元至1112.77亿元。
浙商证券给出了较为乐观的业绩预期。 机构预计，华虹公司2023-2025年营业收入总额为177.53/19.920/223.31亿元，同比增速分别为6%/12%/12%。 母公司净利润24.56/2.756/31.72亿元，同比增速-18%/12%/15%。 结合公司发行公告，按照发行价52元/股计算，对应2023-2025年PB为2.06/1.93/1.81倍。
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