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净利润率创历史新低0.67%，素有“油猫”之称的金龙鱼（）虽然营收小幅下滑，但2023年上半年净利润仅为9.66亿元，同比年下降51%。 %，创公司2020年上市以来同期新低； 扣非净利润1400万元，同比下降99%。
而且，该公司第二季度净利润仅为1.12亿元，为上市以来单季度最低，同比下降94%，环比下降87%。
自2020年10月上市以来，2021年1月触及145.36元的历史高位后，金龙鱼股价持续下跌，迄今为止最大跌幅达71.7%。
目前金龙鱼股价为41.2元，总市值2234亿元。
值得注意的是，2023年10月，金龙鱼持股48.79亿股，占比约90%，全部解禁； 届时，股价可能面临较大压力。
上半年净利润下滑51%
净利润率仅0.67%，创历史新低
8月11日晚间，金龙鱼发布的2023年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入1187.14亿元，同比下降0.64%； 净利润9.66亿元，同比下降51.13%； 扣非净利润1400万元，同比下降99.4%； 基本每股收益为0.18元，较去年同期的0.36元大幅下降50%。
自2020年10月上市以来，金龙鱼净利润持续下滑，而这份中报是其上市以来交出的最差中报。 但2023年上半年不同的是，净利润下降的同时，营业收入也略有下降。
从公司两大业务板块的产品销量来看，2023年上半年增速将达到12.79%，但公司营收小幅下降0.64%，表明其产品价格总体呈下降趋势。
与此同时，金龙鱼的毛利率和净利润率持续下滑，并跌至历史低点。 2023年上半年末，毛利率仅为4.15%，净利润率仅为0.67%。 与前期高点相比，大幅回落。
二季度净利润仅1.12亿，暴跌94%
上市以来单季最低水平
值得注意的是，2023年一季度，金龙鱼净利润为8.54亿元； 但第二季度，其净利润仅为1.12亿元，为上市以来单季度最低，同比下降94%，环比下降87%。
从细分领域来看，金龙鱼厨房食品上半年整体利润同比下降，其中饲料原料和油脂科技产品利润同比下降明显。
对此，金龙鱼的解释是：受石油科技相关产品市场下滑影响，利润空间受到挤压，导致利润同比大幅下降； 但大豆成本上涨，加上豆油价格下跌，导致压榨损失。
数据显示，2023年上半年，金龙鱼饲料原料及油脂科技产品毛利润为-1.415亿元，去年同期为34亿元； 同期，该板块业务收入增幅最大，达到4.7%，但成本增幅更大。 达到14.22%，导致毛利率大幅下降8.37%，是公司整体毛利率下降幅度的两倍多。
期货套期保值“维稳”效果不佳
金龙鱼厨房食品和饲料原料的主要原材料之一是大豆，但国产大豆远远不能满足国内需求，高度依赖进口大豆。 ADM采购，价格主要参考芝加哥期货交易所大豆期货价格确定。
2016年至2018年，公司产品原材料成本占主营业务成本的88.82%、88.99%、89.08%和88.77%，均接近90%。
对于金龙鱼的商业模式，有投资者称之为“销售端毛利低，成本端无控制”。
为了管理上游原材料的价格风险，金龙鱼将购买期货、期权等商品衍生金融工具。
招股书显示，2016年，金龙鱼商品衍生金融工具亏损34.05亿元，当年净利润暴跌至8.5亿元。 主要原因是，受阿根廷洪灾和交易资金大量参与期货市场的共同影响，2016年二季度大豆期货价格出现异常波动，造成重大损失。
但随后的2017年，公司商品衍生金融工具投资收益达到28亿元，投资收益总额达到34.76亿元。 由此，全年净利润飙升至52.8亿元，投资收益占净利润的65.78%。 主要原因是2017年CBOT大豆合约价格总体呈下跌趋势，公司套期保值的期货交易利润较大。
2018年至2019年，金龙鱼包括商品期货、金融期货在内的投资收益分别为9.48亿元、10.13亿元，占当年净利润的17.18%、18.2%。
但随后三年，金龙鱼的期货业务再次陷入亏损。 2020年投资收益及公允价值变动损益总额为-35.49亿元，2021年为-8.43亿元，2022年为-2.44亿元。
从上述情况来看，金龙鱼在某些年份，原本预期用于对冲市场风险的期货套期保值业务并没有起到很好的平滑业绩的作用。 2021年至2022年，在公司毛利率持续大幅下滑的情况下，金龙鱼的期货套保业务也将遭受较大损失，经营业绩更加糟糕。
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