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8月11日，中国人民银行发布的2023年7月金融统计和社会融资数据显示，7月份新增人民币贷款规模和社会融资规模增量均处于低位，低于市场预期。 当月，我国人民币贷款增加3459亿元，同比减少3498亿元； 社会融资规模增加5282亿元，比上年同期减少2703亿元。
7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速比上月末和上月分别回落0.6和1.3个百分点。分别为上年同期。
受访专家指出，7月份金融数据明显偏低，主要是透支效应、融资需求延迟释放等因素造成的短期波动，并不意味着信贷扩宽进程已经停止。改变了。 随着宏观政策调控力度不断加大，信贷低迷局面不会持续。
信贷需求整体疲软，7月新增信贷规模回落
今年前7个月，人民币贷款增加16.08万亿元，同比多增1.67万亿元，表明金融体系对实体经济保持有力支持。 从单月来看，7月份新增信贷规模环比、同比均大幅下降，低于市场预期。
多家研究机构预测，7月新增信贷规模或将出现明显季节性下滑。 主要观点是，7月制造业PMI（采购经理指数）仍处于收缩区间，7月房地产市场数据依然低迷，反映了当前形势。 实体经济内生动力不足。 此外，6月新增信贷规模超市场预期，7月或有透支可能。
分部门看，7月份住户贷款减少2007亿元，其中短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元； 企业（机构）贷款增加2378亿元，其中短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元。 非银行金融机构贷款增加2170亿元。
东方金城首席宏观分析师王庆指出，总体来看，7月信贷数据继续呈现“企业强、居民弱”的特点。 在逆周期调控力度加大的背景下，基建投资和制造业投资仍将保持相对韧性，企业融资需求旺盛，而7月份楼市进一步走弱，拖累居民中长期贷款。 此外，个人贷款对利率更为敏感，居民因利率下行预期而暂停贷款计划的可能性更大。
此外，7月份票据融资规模较上月大幅增长。 中金公司研报指出，7月份以来票据贴现率的下降表明部分银行可能会通过票据贴现转向“冲动”。
社会融资规模增量同比大幅下降
今年前7个月，累计增加社会融资规模22.08万亿元，比去年同期增加2069亿元。 从单月看，7月份社会融资规模增量环比增加3.7万亿元，比去年同期少2703亿元。
数据显示，7月份实体经济人民币贷款增加364亿元，同比减少3892亿元； 向实体经济发放外币贷款减少339亿元，同比减少798亿元。 委托贷款增加8亿元 信托贷款增加230亿元，同比多增628亿元； 未贴现银行承兑汇票减少1962亿元，同比减少782亿元； 企业债券净融资1179亿元，同比增加628亿元； 增加219亿元； 国债净融资4109亿元，同比增加111亿元。 非金融企业境内股票融资786亿元，同比减少651亿元。
王庆指出，社会融资规模增幅主要是受当月投向实体经济的人民币贷款环比、同比增速大幅下降拖累。 此外，7月份国债融资环比增加主要是由于国债到期压力加大以及利率下行预期下地方政府发债的低利率引导。 投资者预计未来地方政府债券供应量将增加，从而打压一级认购情绪，进而导致7月份地方债发行大幅推迟。
尽管7月份社会融资增速有所放缓，但中金公司研究报告指出，展望未来，社会融资增速有望回升。 首套房首付比例、贷款利率有望下调，房地产贷款杠杆窗口有望重启； 预计第三季度政府债券发行也将加速，以支持基础设施贷款。 预计年底社会融资和贷款增速将回升至10%左右。
下半年或有新一轮降准
7月末，广义货币（M2）同比增长10.7%，狭义货币（M1）同比增长2.3%，均较上月大幅回落。 两者剪刀差较上月进一步扩大，且处于历史高位，反映出企业和居民信心尚未恢复，资金盘活效率较低。
对于M2增速下降，浙商证券首席经济学家李超认为，主要是去年7月基数大幅上升，叠加今年7月疲软的信贷数据所致。 居民储蓄行为也具有季节性特征。 银行往往有季末收取存款的倾向，然后居民在季末增加储蓄，但季初的存款资金可能会再次流入理财产品。 此外，受企业纳税影响，7月也是企业存款季节性小月，这对M2也有影响。
数据显示，7月份人民币存款减少1.12万亿元，同比增加1.17万亿元。 其中，居民存款减少8093亿元，非金融企业存款减少1.53万亿元，财政存款增加9078亿元，非银行金融机构存款增加4130亿元。
对于M1同比增速下降，李超认为，主要是由于房地产销售低迷、居民消费活动分化以及去年基数较高所致。
此前，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议时，要求下半年加强逆周期调节和政策储备。 继续准确有力地实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长创造良好的货币金融环境。
当前，企业和居民融资需求有待改善，整体经济内生动力仍不足。 专家普遍认为，后续货币政策措施应重点运用降准和降息。
“降准是现阶段可以考虑的逆周期调整工具之一。” 光大证券首席固定收益分析师张旭认为，一方面，当前经济面临诸多困难和挑战，宏观经济数据有所下滑。 可以释放明确的货币政策信号，改善和稳定市场预期。 另一方面，降准可以直接缓解金融机构借贷的流动性约束，间接影响利率约束，在保持银行体系流动性合理充裕的同时，提高对实体经济的金融服务水平。推动经济质量有效提升。 合理增加成交量。
民生银行首席经济学家文斌认为，下半年MLF（中期借贷便利）将大规模成熟，11月份将达到8500亿元，是历史上规模最大的。今年。 从提供流动性、降低资金成本的角度来看，减少的准确时间可能会落在11月份。
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