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备受市场关注的下半年经济工作安排来了。
据新华社报道，中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 中共中央总书记习近平主持会议。
针对当前经济形势，会议指出，当前经济运行面临新的困难和挑战，主要是内需不足，部分企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。 疫情防控平稳过渡后，经济复苏是一个波浪式发展、曲折前行的过程。 我国经济具有巨大发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。
对于市场关注的下半年经济工作，会议从加强宏观政策调控、积极扩大内需、大力推进现代产业体系建设、坚持“两个毫不动摇”、有效防范化解重点领域风险、加大民生保障等方面作出了具体部署。
值得注意的是，本次会议特别强调，“激活资本市场，提振投资者信心”。 受此影响，富时中国A50指数期货短线上涨，表明市场反应积极。
信号一：资本市场活跃度提升，相关规则法规有望出台
会议提到，资本市场要活跃，提振投资者信心。 直接指向资本市场的活跃，提振市场信心的意图显而易见。
近年来，资本市场不断加速实体经济发展并逐渐走向成熟。 特别是全面注册制改革的实施，重塑了A股市场生态，加快建设中国特色现代资本市场，为更好服务实体经济、助推经济高质量发展做出了更多探索。 随着我国居民财富不断增长，资产配置结构趋于多元化，实体经济和居民多元化金融需求对资本市场提升服务能力提出了更高要求。
今年上半年，A股交易热度明显下滑，市场交易量自5月初以来持续下滑。 需要提振投资者信心，激活市场情绪。 海通证券首席经济学家荀玉根认为，今年以来，股价已经偏离基本面。 随着经济和利润的复苏，未来投资主线将回归基本面。 随着政策成效逐步显现，中国经济和A股利润有望进入上升周期。
展望下半年，资本市场规则体系和法治供给将进一步增强，加强投资端建设、完善私募基金规则体系、持续推进对外开放等活跃市场规则法规有望陆续出台。
证监会目前正在研究制定《资本市场投资面改革行动方案》，多措并举扩大专业机构投资力量，通过优化资本市场生态、引导各类中长期基金提高股权投资实际比例，营造“愿来者留”的市场环境。
广发证券最新研究报告认为，全面注册制后，需要投融资改革的动态平衡。 未来，强化机构投资者、中长期资金入市、服务居民理财等政策有望加快落地。 资本市场有望在金融保障基金、资金长期入市、互联互通等方面取得进展，改革将进一步深化，进而带动市场参与者信心回升。
信号二：释放明确稳增长、稳就业上升到战略层面的信号
7月24日召开的中共中央政治局会议指出，当前经济运行面临新的困难和挑战，主要是内需不足，部分企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。 针对这些困难，政治局会议强调，做好下半年经济工作，必须加大宏观政策调控力度，并明确提出“扩大内需”、“提振信心”、“防范风险”三个着力点。 会议还指出，要准确有效实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。
上述声明释放了明确的稳定增长信号，这也是市场所期待的。 中国金融四十人论坛（CF40）在最新报告中提到，总需求不足仍然是我国当前经济运行的主要矛盾。 下一步宏观政策首先要做的就是尽快释放明确的稳增长信号，并给出相对明确的政策目标，避免“脱锚”预期。 CF40报告认为，从各国货币政策实践来看，即使在巨大的外部冲击下，市场也很难通过自身力量自发复苏，充足的逆周期政策工具才能帮助经济走出需求不足的局面。
仲量联行首席经济学家、研究部主任庞明表示，与4月份召开的政治局会议相比，从会议表述来看，下半年加大宏观政策调控力度，将在充分估计三、四季度经济增长可能面临的不确定性和挑战的基础上，进一步增强宏观政策的协同性、组合性、针对性和有效性。
会议强调，“把稳定就业提升到战略高度统筹考虑”引起广泛关注。 庞明认为，这意味着要把稳就业与稳市场主体、稳预期、稳民生、稳增长结合起来。
上海财经大学校长刘元春表示，本轮复苏虽然与以往不同，但稳增长、稳就业、控风险一揽子政策相继推出，政策空间比较大。 预计三季度经济增速将达到4.2%至4.3%，四季度增速将达到5%左右。 全年经济增长目标也是有可能实现的。
信号3：货币政策总量和结构性工具共同发挥作用
由于当前内需不足是经济运行的主要矛盾，作为宏观政策逆周期调节的重要抓手——货币政策依然保持宽松，甚至有进一步宽松的呼声。 这次会议明确，加强逆周期调节和政策储备，货币政策基调依然“稳健”，突出“发挥总量性和结构性货币政策工具作用”。
不少分析人士预测，下半年，央行仍有望保持充裕的流动性环境，以提振内需。 降准、降息还有空间。 针对科技创新、民营小微企业等特定领域的结构性货币政策工具也将增加运用。
CF40高级研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌表示，宏观政策方面首先要做的是尽快释放稳增长的明确信号，充分运用财政和货币政策工具。 货币政策方面，他建议降低实际利率、恢复信贷增长是打破当前政策局面的关键。
“只有实际利率充分下降，才能重建储蓄和投资的平衡，克服需求不足的问题。通过向市场公布明确具体的通胀目标和政策实施路径，可以影响市场预期，提高政策有效性。” 张斌说道。
值得注意的是，学界对于我国是否需要大幅降息存在分歧。 有人认为，面对流动性陷阱，降息起不了作用； 也有人认为，降息才是加大逆周期调节的应有之义。
对此，中国社科院金融研究所所长张晓京表示，降低利率有利于减轻利息负担，这对于修复私营部门资产负债表非常重要； 据测算，只要利率降低1个百分点，就可减少利息支付近4万亿，相当于将赤字率扩大3个百分点以上，对提振经济意义非常重大。
此外，与4月底召开的政治局会议相比，本次会议对人民币汇率做出了安排，这与近期人民币汇率快速贬值有关。 会议指出，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 嘉强集团高级分析师表示，二三季度一直是人民币贬值压力较大的时期，但随着美联储加息接近尾声，美元兑人民币汇率可能见顶7.2-7.3。
信号四：财政政策“两端”发力制定实施一揽子减债计划
在加大政策调控力度的总基调下，会议对积极财政政策作出三项部署：延续、优化、完善和落实减税降费政策； 加快地方政府专项债券发行和使用； 制定实施一揽子减债计划，防范风险。
金融信息研究所副所长吴超明告诉记者，总体来看，下半年财政政策将更加注重增强效率、化解风险，将继续聚焦“三保”和高质量发展。
由于经济复苏基础尚不牢固，财政平衡压力不会减轻。 这次会议并没有强调减税降费政策的规模，而是更强调政策的落实和优化。 中国政法大学财税法研究中心主任石正文告诉记者，减税降费整体力度有限，下半年将重点通过税收政策支持就业和重点产业。
据《证券时报》和券商中国记者测算，下半年新增专项债券剩余金额将超过1.6万亿元。 各省披露的发行计划显示，三季度将迎来新专项债发行高峰。 因此，基础设施投资在专项债基金的支持下将继续发挥对经济的支撑作用，预计短期内基础设施投资增速将保持较高增速。
面对今年日益凸显的地方债务风险，本次会议明确制定实施一揽子减债计划，这意味着妥善应对地方债务风险，释放了守住系统性风险底线的信号。 在具体债务方式方面，普遍认为，短期内以债务置换、延期为主，发行专项再融资债券将是稳定再融资现金流的解决方案。 长期来看，平台转型和存量盘活或将持续推进。
信号五：房地产供需关系发生重大变化，政策及时调整优化
会议有关房地产的内容放在了防范化解重点领域风险的部分。 可见，防范化解房地产风险仍是重中之重； 同时，会议还强调，要及时调整优化房地产政策。
此时调整优化房地产政策，有利于提振房地产市场活跃度。 上海易居房地产研究院7月24日发布的报告显示，7月1日至20日，全国50个重点城市新建商品住宅成交面积环比下降33%，同比下降37%。 报告称，从今年7月份的交易数据来看，表现疲软，存在进一步下行风险。 此类市场的“过冷”、“易冷”等问题需要引起重视。
中指研究院市场研究总监陈文静指出，会议明确，我国房地产市场供需关系发生重大变化。 在新的发展阶段，会议强调，要“及时调整优化房地产政策，用好因城施策的政策工具箱”。
会议还强调，要加大保障性住房建设和供应，积极推进城中村改造和“共应急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。
陈文静认为，城中村改造、盘活闲置资产将是增加保障性住房建设和供应的重要举措和方法。 近日，《关于积极稳妥推进特大城市城中村改造的指导意见》已审议通过。 更多细节期待后续跟进落实，以更好改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展。
信号六：发挥消费对经济增长的基础性作用
会议仍然强调“扩大内需”是宏观经济政策的首要着力点。 其中，在消费方面，要拉动汽车、电子产品、家居消费以及体育、休闲、文化旅游等服务消费。
事实上，近期，有关部门出台了多项针对性政策。 仅7月21日，国家发改委就同时发布了《促进汽车消费的若干措施》和《促进电子产品消费的若干措施》两份文件。 国家发展改革委就业司副司长常铁伟指出，保持经济复苏势头、实现全年经济社会发展目标，要更好发挥消费对经济发展的基础性作用。
记者注意到，国家发改委、商务部在部署家居、电子产品等消费领域时多次强调智能化、绿色消费趋势。 常铁伟在谈到下一阶段电子产品发展时表示，有关部门要破除潜在的体制机制障碍，突破堵点、痛点、断点，汇聚市场力量，着力满足居民提质升级的消费需求，进一步释放市场消费潜力。
会议还特别强调，要促进体育休闲服务消费。 公开数据显示，我国经常参加体育锻炼的人数已超过4亿，使我国成为全球最大的体育消费市场之一。 《中国城市体育消费报告》显示，我国目前体育消费规模约为1.5万亿元，预计2025年将增长至2.8万亿元。
在投资方面，会议强调，要制定出台促进民间投资的政策措施。 国家发展改革委印发《关于进一步做好促进民间投资工作努力调动民间投资热情的通知》，解决民间投资者不敢投资、不会投资、不会投资的问题。
粤开证券首席经济学家罗志恒表示，构建市场化、法治化、国际化营商环境，是改革开放40年来中国经济持续快速发展的重要经验。 要为民营经济提供明确的规则，替代各种有形和无形的约束，让创业者充分挖掘市场机会，优化经济供给方案，创造新需求。
信号七：激发“数实融合”新动能，打造高质量发展新引擎
会议指出，要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。
当前，数字经济已成为推动我国经济稳定增长的重要引擎。 “数实融合”既是做大做强数字经济的关键，也是实体经济实现转型升级和高质量发展的必由之路。 中国信息通信研究院日前发布的《全球数字经济白皮书》显示，2016年至2022年，中国数字经济年均复合增长率将达到14.2%。
中国信息通信研究院院长余晓辉指出，全球产业数字化转型已进入大规模拓展和深入应用阶段。 数字化转型的应用领域从生产研发延伸到供应链协同和绿色低碳方向，推动行业高端化、智能化、绿色化、融合化发展，助力提升产业链、供应链的韧性和安全水平。 工业互联网平台作为转型的重要支撑，加速与人工智能、5G等数字技术深度融合，逐步推动形成平台化、开放化、无线化、智能化的工业新形态。
中智科博研究院报告认为，未来数字经济竞争的关键不仅取决于谁能掌握人工智能、5G、区块链、量子信息等核心技术，更取决于谁更善于推动新技术与实体经济深度融合，形成良性的数字经济产业生态。
此外，会议指出，要推动平台企业规范健康可持续发展。 当前，平台经济已成为推动经济增长的重要力量。 中国信息通信研究院的报告显示，2021年我国平台经济收入规模将达到5.5万亿元。其中，生活服务、在线教育、医疗健康、电子商务等行业呈现出较高增速。
近年来，在规范平台经济“无序扩张”、“二选一”等关键问题过程中，我国逐步完善了相关监管制度。 监管机构和监管要求逐步明确，健全、透明、可预期的常态化监管体系已经形成。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林认为，当前，互联网应用的用户红利逐渐见顶，平台企业迫切需要通过开拓创新寻找新的突破口。 要提振平台企业的信心，充分发挥平台企业的积极性，需要加强定期监管，以明确的法律规定和常态化的数据异常监测对平台企业进行监管。 同时，要加快数字中国建设，推动平台企业与实体经济融合，充分发挥实体企业的数据和技术优势，结合平台企业数字化转型优势，融合数字化应用新生态。
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