财经新闻网消息：
随着公私募量化投资逐渐成为市场热点，一些主动型量化基金也受到资金青睐，优质产品规模实现快速增长，推动此类产品规模在上半年逼近千亿大关。 这与主动股票型基金规模的萎缩形成鲜明对比。
多位业内人士表示，由于近年来投资者对量化产品配置价值的认可度不断提高，主动量化基金年内收益表现稳定，该类产品受到基金的积极关注。 目前，主动量化基金正在通过各种策略扩大超额收益的来源。 虽然业绩表现出现分化，但随着策略的更新迭代，主动量化产品未来仍将在投资业绩上展现竞争力。
管理总规模逼近千亿
上半年规模增长32%
数据显示，截至2023年二季度末，市场上226只主动量化基金（合并计算份额）总管理规模已达962.22亿元，逼近千亿大关。 这一数字比去年底增加了235亿元，上半年规模增幅达到32.28%。
其中，一些优质主动量化基金规模也大幅增长。 例如，国金量化精选和国金量化多因子今年上半年规模分别增加44亿元和40亿元。
国金基金量化投资部总经理姚家红表示，量化投资在国内虽然起步较早，但直到近几年才受到市场关注。 私募量化通过相对良好的超额表现吸引了众多投资者的关注。 从几年前的百亿规模，发展到2021年的万亿规模。公募量化基金近年来凭借着相对较好的表现，受到越来越多的关注。 从原因来看，主要有技术进步带来的量化投资水平的提升，以及市场环境和投资者需求的变化。
姚家宏进一步分析，一方面，量化投资严重依赖技术进步，或者说比主观投资更容易从技术进步中获得红利。 过去十几年，技术进步很快，包括大数据、算力、人工智能，这些都对量化投资产生了重大影响。 另一方面，从市场环境来看，中国经济已从过去的快速增长阶段进入稳定增长阶段，阿尔法在经济稳定增长阶段将更加重要。 相比之下，量化基础削弱了贝塔选择，一般选择宽基作为业绩基准，追求稳定的阿尔法回报。
华夏智盛先锋基金经理孙猛也表示，今年市场处于震荡阶段，热点轮换较快，暂时没有持续的主线行情。 但量化投资整体行业和风格配置相对均衡，持股相对分散。 作为股票策略配置的一部分，越来越受到投资者的关注。
宏德量化精选基金经理张天阳也认为，直接原因可能是近期所有偏股基金中量化偏股基金产品的净值表现相对较好，投资者对量化产品的整体认知度也在提升。 这两个因素的结合，带来了近期量化资金和资金流入的关注度上升。
西部领投基金认为，2021年一季度以来，出现了一轮由大市值向小市值的市场风格切换。 量化投资的广度较广，适合在中小市值区间选股较多，以获得超额收益。
绩效差异化
增长、盈利等因素有望迎来改善
从业绩来看，截至7月21日，今年收益率最高的主动量化基金收益率为17.71%，但首尾业绩相差也超过37%，业绩分化明显。
对此，姚家红表示，从同类基金来看，量化基金的差异化普遍小于主观投资基金； 然而，很多主动型量化基金都是特定主题的基金，比如计算机主题或医疗主题的基金。 此类题材的量化基金受贝塔影响较大，今年表现也会出现较大差异。
张天阳分析，产品性能的差异是由两个因素造成的：Beta和Alpha。 量化一词代表一种系统的研究和投资方法，而不是固定的投资风格或风险回报状况。 因此，不同量化基金的基准选择可能有很大不同，其追求超越基准所采取的策略也可能完全不同。
张天阳认为，基金业绩的分化从Beta的角度可以分解为一些主要的市场风格，而从Alpha的角度来看，不同类型策略的有效性会出现阶段性差异。 比如，从波动性来看，今年上半年低浪风格明显跑赢，基于人工智能工具的策略也整体表现良好。 对于此类基准或策略的产品来说，这将表现良好。
西部增益基金也表示，市值小、估值被低估等因素今年表现良好。 市值、价值等风格因素具有明显的周期性。 量化基金的业绩能否持续，取决于超额收益对各种风格因素的依赖程度或者风格的时机。
“随着经济的复苏，增长和盈利的基本面因素有望迎来改善。但考虑到当前经济复苏低于预期，改善的过程仍需要一段时间。未来六个月，之前表现较好的因素的盈利效应预计将持续。” 西部增益基金人士表示。
孙猛还认为，今年以来，反转和价值因素表现较好，而利润和增长因素表现稍弱。 展望未来，政策支持明确，业绩与估值匹配的板块将逐渐受到市场关注。
多策略扩大超额收入来源
谈及量化基金收益的超额来源，孙萌表示，量化投资主要通过选择个股来获取超额收益，综合评估股票各个维度的信息，最终根据不同产品的风险约束形成有效的投资组合。
姚家宏直言，他们的超额收益来自于基于机器学习的预测模型的预测能力，以及多目标、多时期模型组合的框架。
“随着市场效率的提高，近两年单纯暴露某种风格已经很难获得收益；部分风格产业因子的收益连续性不如预期。因此，我们不会简单地以因子表现的连续性作为投资依据，而是根据模型预测结果在获得个股收益的同时调整风格产业暴露。” 姚家宏说道。
张天阳认为，量化基金的收益通常分为Beta部分和Alpha部分。 Beta部分来自量化基金选择的基准，Alpha部分来自量化基金在基准的基础上进行的策略偏差和系统选股。
“最近量化基金整体表现比较好，其实和两部分都有关系。” 张天阳表示，第一，量化基金的策略基准是最常见的宽基指数，这些指数的表现与近期活跃的偏股型基金相比，具有较强的竞争力； 其次，量化基金力求通过策略构建来获得超过基准的收益。 要做到这一点，需要进行多种策略研究和不断更新迭代。
西部领投基金相关人士也认为，股票的超额收益主要来自时机、行业轮动和选股。 前两者量化投资难度相对较大，因此超额收益主要来自于不同行业的选股。 “近两年量化基金的赚钱效应可能会持续吸引投资者增量资金流入。”
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018