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7月19日，公募基金二季报继续发布。 本季度备受关注的消费复苏市场已经出炉了主题基金的成绩单。 结果与行业复苏乏力一样不尽如人意。 其四款产品季度营收均下滑超过13%。
焦伟在季报中总结了消费投资面临的挑战，指出疫情后的“疤痕效应”尚未消除，应降低持股集中度，减少个人经营风险带来的负面贡献股票。 强制消费的增加主要体现在药品等方面的增加。
《每日经济新闻》记者发现，焦伟在季报中还提到了AI市场对消费目标可能产生的虹吸效应。 在他看来，当前消费投资的困境可能还受到其他因素的影响。
二季度医药板块增幅
二季度A股两极分化极为严重，人工智能主题依然占据主导地位。 其他板块和行业的疲软也进一步影响了投资者对低估蓝筹品种的信心。 其原因此前已有多种观点分析过。 分流还来自消费复苏不及预期的反馈。
从已公布的公募基金二季报来看，业绩和仓位调整动态也说明了这一点。 7月19日，银华基金公布旗下多个产品二季报。 焦微旗下专注于消费投资的四款产品公布业绩。 大改变。
最明显的变化就是减少了可选消费的仓位，比如高端白酒等，增加了药品的仓位。 以旗下管理的银华富裕主题为例，前十大权重股中，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等均较上季末减持。 统计显示，削减幅度分别为12.64%。 、 9.8%、 20.80%。 银华富力精选的十大权重股中，益丰药业、普通百姓的仓位较上季度末分别增仓42.91%和18.56%。
《每日经济新闻》记者注意到，虽然两只基金重仓的类型重叠，增减方向有时相反，但焦伟也在季报摘要中提出了调整仓位的逻辑，比如在银华富饶晶精选中指出，消费投资业绩不佳对其提出了严峻挑战，需要降低持股集中度，降低个股经营风险带来的负面贡献。
他指出，高端白酒业务需求疲软，压力较大。 虽然近三年报表业绩比较稳定，但消化渠道和终端库存还需要时间。 医学相对强制性的属性在当前的经济环境下更具优势。 除了一些中药公司外，还有不少处方药公司，包括中药处方药，还有麻醉药、大输液等医院康复用的化学处方药，从估值到政策都有吸引力。
基本面有望持续改善
《每日经济新闻》记者发现，其实早在一季度季报发布时，焦伟就在季报中提出要调整坚守个股的思路，认为虽然有些指标业绩稳定，投资者需把握未来消费升级尤其是面对疫后复苏“疤痕效应”尚未消除的环境，消费升级下的子行业机会更值得关注。
言外之意是，焦伟对于消费核心资产的估值后增长持谨慎态度。 他认为，无论人工智能市场和低估值高股息板块对消费目标的虹吸效应如何，消费核心资产的疲软反映了市场对该类资产的长期贴现率，因此投资和消费应综合考虑。从长远来看。
目前市场上还有很多未解决的问题需要证实或证伪。 比如，随着人口、外贸等一些非周期性但趋势性数据的变化，中国居民的消费倾向是否会提前发生结构性变化，从而向日本过渡。 第四消费时代等等。
谈及日本在经济放缓和高质量发展时期的消费变化和市场表现，焦伟指出，那段时期，虽然消费市场处于长期L型复苏期，但仍存在一些小幅下滑。问题。 由于消费场景的延伸和特定客群的崛起，细分品类充满了活力。 这些细分行业主要表现为必需消费品的升级，其背后是社会结构的变化、人口年龄的变化和消费创新。
因此，对于消费行业未来的投资展望，焦伟认为，随着政策逐步落实和经济复苏，消费基本面有望持续向好。 消费升级动力放缓只是短期现象。 从中长期来看，随着中国迈向中等发达国家、逐步实现共同富裕，消费升级仍然是中国式现代化的主旋律。
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