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说明：银华富饶选择三年二季报作为主力股。 来源：Wind 截图
最明显的变化就是减少了可选消费的仓位，比如高端白酒等，增加了药品的仓位。 以旗下管理的银华富裕题材为例，前十大权重股中，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒均较上季末减持。 据Wind统计，降幅分别为12.64%。 、 9.8%、 20.80%。 银华富力精选的十大权重股中，益丰药业、普通百姓的仓位较上季度末分别增仓42.91%和18.56%。
虽然两只基金重仓的类型有重叠，增减方向有时相反，但他也在季报总结中提出了再平衡的逻辑。 不尽如人意的情况对其提出了严峻挑战，需要通过降低仓位集中度来降低个股经营风险带来的负面贡献。
他指出，高端白酒业务需求疲软，压力较大。 虽然近三年报表业绩比较稳定，但消化渠道和终端库存还需要时间。 医学相对强制性的属性在当前的经济环境下更具优势。 除了一些中药公司外，还有很多处方药公司，包括中药处方药，还有麻醉药、大输液等医院回收的化学处方药，从估值到政策都有吸引力。
鼓励投资者信心
事实上，早在一季度季报发布时，焦伟就在季报中提出，要调整坚守个股的思路。 他认为，虽然部分标的业绩稳定，但投资者需要把握未来消费升级的方向并进行动态调整，特别是面对疫后复苏的“疤痕效应”尚未消除的环境，机遇和机遇并存。消费升级下的子行业更值得关注。
言外之意是，焦伟对于消费核心资产的估值后增长持谨慎态度。 他认为，无论人工智能市场和低估值高股息板块对消费目标的虹吸效应如何，消费核心资产的疲软反映了市场对该类资产的长期贴现率，因此投资和消费应综合考虑。从长远来看。
但目前市场上仍有许多未解决的问题需要证实或证伪，例如中国居民的消费倾向是否会提前发生结构性变化并过渡到日本的第四个消费时代等。
谈到日本在经济放缓和高质量发展时期的消费变化和市场表现，焦伟指出，那段时期，虽然消费市场处于长期的L型复苏期，但仍然存在一些细分的问题。消费场景延伸、特定客群崛起，品类焕发活力。 这些细分行业主要表现为必需消费品的升级，其背后是社会结构的变化、人口年龄的变化和消费创新。
因此，对于未来消费行业的投资展望，焦伟认为，随着政策的逐步落实和经济的复苏，消费的基本面有望持续向好。 消费升级动力放缓只是短期现象。 从中长期来看，随着中国迈向中等发达国家、逐步实现共同富裕，消费升级仍然是中国式现代化的主旋律。
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