财经新闻网消息：
银河证券指出，当前时点，我们从两个角度观察生猪周期：一是基本面趋势，生猪价格低位持续承压，行业亏损（已持续28周），产能缩减持续且有加速趋势； 二是养殖业估值。 7月14日，生猪养殖板块PB为3倍，处于历史低位； 从头部平均市值来看，多数上市生猪企业均处于历史低位区间。 7月14日，牧原、文氏、天康投平均市值分别为3343元、4656元（不排除）、3992元（不排除），较历史低位分别+2.2%、-2.3%、-15.3%。 生猪养殖行业具有良好的风险收益比。 当行业悲观时，可积极关注。 个股层面，建议重点关注龙头/成本控制良好、资金压力较小、生猪屠宰灵活、估值相对较低的个股，包括牧原股份、温氏股份、天康生物等。
全文如下
农业：去产能加速，生猪存栏配置就在眼前——《读懂生猪周期》系列报告19
一、核心观点
6月份，上市生猪企业生猪销量环比-6%，由增转降。 6月份，上市生猪企业总销量约为1195万头，环比-6.3%； 其中，生猪龙头企业牧原、温氏、新希望销量531万头、199万头、126万头，环比-7.8%、-4.9%、-12.5%、+0.7%、+61.6% ，同比+28.9%。 其余生猪企业环比方面，仅利华、奥农、华通、中粮嘉家康、唐人神、神农为正（+114.9%、+22%、+13.4%、+13.1%、+ 5.7%，+5.3%）。 同比增幅来看，天邦、唐人神、华通、神农、立华涨幅领先（+99.3%、+91.1%、+88.8%、+74.6%、+54%）。
6月份，生猪企业价格持续下滑，行业亏损略有收窄。 1）上市生猪企业生猪价格环比-0.9%，出栏平均体重环比+0.3%。 6月份，行业生猪平均价格为14.24元/公斤，环比-1.9%。 上市生猪企业生猪平均销售价格为14.11元/公斤，环比-0.9%； 其中，金新农、华通、文氏具有相对价格优势。 6月份，上市生猪企业平均出栏重量121.28公斤，环比增加0.3%； 行业平均重量为120.87公斤（环比-1%）。 从出栏平均体重比例来看，150公斤以上比例持续下降； 90公斤以下的比例在6月下旬达到年内低点4.4%，之后逐渐上升。 2）6月份，行业养殖亏损环比收窄6.7元/头，亏损已连续六个月。
23季度，屠宰量增加，生猪价格下降，市场份额或将再创新高。 23季度，15家养猪上市公司合计销售生猪约3705万头，环比增长8.1%，同比增长11.2%。 其中，天邦、华通、唐人神、温氏（+104.9%、+91.2%、+82.5%、+55.4%）季度同比增长明显。 二季度生猪行业季度平均价格为14.43元/公斤，同比-2.6%，环比-5.8%。 本季度生猪价格低位波动。 同期，上市生猪企业生猪平均销售价格为14.19元/公斤，同比-4.1%，环比-3.1%。 23Q2，生猪行业自繁自养生猪平均亏损328元，较23Q1上季度增加60元，22Q2同比增加59元。 对于上市生猪公司来说，23Q2将再次面临整体亏损。
2、投资建议
从7月23日起，永义样本显示，肥猪出栏量再次上升，直至10月份达到年内高点； 从数量上看，三季度样本肥猪出栏同比增长19.8%，环比增长3.3%。 结合16个省市生猪平均宰后重处于高位区间波动下行的情况； 我们预计第三季度平均宰后体重环比下降，同比基本持平。 那么三季度猪肉供应量可能会同比大幅增加，生猪价格可能很难大幅上涨； 但考虑到消费的潜在上涨趋势（节假日、季节性因素等），生猪价格较上月可能呈现改善趋势，但幅度有限。 此外，需关注二次育肥出栏节奏对短期生猪价格的影响以及南方雨季的影响。
站在当前时点，从两个角度观察生猪周期：一是基本面趋势，猪价低位持续承压，行业亏损（已持续28周），产能缩减仍在持续，且有加速趋势； 二是养殖行业估值，7月14日，生猪养殖板块PB为3倍，处于历史低位区间； 从头部平均市值来看，多数上市生猪企业处于历史最低区间。 市值分别为3343元、4656元（不排除）、3992元（不排除），较历史低点+2.2%、-2.3%、-15.3%。 生猪养殖行业具有良好的风险收益比。 当行业悲观时，可积极关注。 个股层面，我们建议重点关注龙头/成本控制良好、资金压力较小、生猪屠宰灵活、估值相对较低的个股，包括牧原（）、温氏（）、天康生物（）等。
三、风险提示
原材料价格波动的风险； 流行病的风险； 生猪价格不及预期的风险等。
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