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日前，公募基金费率改革正式实施。 除了已经宣布降费的龙头基金公司产品外，部分中小基金公司目前正在按照监管安排积极推进各项降费准备工作。 基金降费改革正在行业内逐步落地。
多位业内人士表示，本次基金总费率改革基于投资者总成本的视角，监管部门将分步骤对基金管理人、基金托管人、基金销售机构、以及第三方服务机构。 对基金行业生态影响深远的基金费率改革正式拉开帷幕，我国基金行业也开启了高质量发展的新篇章。
中小型公募积极推进降费准备工作
积极探索费率创新形式
根据分步改革方案，部分龙头机构宣布旗下主动股票型基金的管理费率和托管费率将分别降至1.2%和0.2%以下； 年底前分别降至1.2%和0.2%以下； 基金费率改革还将对基金管理人、基金托管人、基金销售机构、第三方服务机构实施降费和费率模式改革，基金行业的发展生态将会显现。 大改变。
记者了解到，目前，部分中小基金公司正在根据监管安排积极开展降费各项准备工作，有的已计划在8月底前完成降费。
深圳某中小基金公司表示，为了更好地满足投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，公司拟于近期与相关基金的基金托管人协商，减少其旗下所有主动股票基金的数量。 （包括股票型和部分股票混合型）管理费率和托管费率，并修改基金法律文件的相关条款。
除了固定利率调整外，基金行业还积极探索优化利率结构、调整利率征收方式的创新方式，例如浮动利率基金。 据悉，近期已有多款浮动利率产品获得证监会受理或受理。 多位业内人士表示，费率的创新和优化有利于探索管理人与持有人之间的利益共享机制，激励管理人进一步发挥主动管理能力，有利于提升管理人的投资体验。投资者。
晨星（中国）总经理冯文认为，费率机制的创新可以为投资者提供更多选择。
费率结构的改革、费率披露的进一步透明，将有利于投资者了解持有基金的真实成本，加速基金收费方式向更加规范化、合理化的方向发展。
“从资管行业本身的高规模效应来看，规模挂钩费率结构基金有望成为未来的重要选择。此外，我们预计通过费率调整，将促进资管行业的规模化发展。”买方投资顾问的崛起，帮助投资者更好地获得收益，提高投资者的获得感。” 上海证券基金评估研究中心业务总监刘益谦表示。
在建立多元化的费率结构方面，鹏阳基金认为，费率的设定需要涉及多个因素。 一是从持有人利益出发，投资者合理承担财务管理成本； 二是考虑正常的业务运营，维持产品运营。 正常收入。
英米基金研究院相关人士也表示，从基金持有人角度来看，降低固定费率或采取浮动费率等措施符合持有人利益，充分体现了基金公司站在一边的意愿。的客户。 经营理念。 在建立多元化的费率结构方面，不妨尝试对投资者进行分类，根据不同的产品类型，将费率与投资者的持有期限、业绩挂钩，实行更加细分的费率标准。 帮助投资者明确投资目标，更科学地进行理财。
嘉实基金相关人士认为，从国内外市场实践来看，目前定息产品仍是主流。 固定利率模式不仅符合国际成熟市场惯例，也更符合我国资本市场发展阶段特点。 与此同时，公募基金行业也在积极探索和申报不同类型的浮动利率产品。 探索不同形式的浮动利率，有助于进一步完善我国公募基金产品结构，更好满足投资者的差异化需求。 。
该人士还提到，在浮动利率方面，公募基金行业应加强和完善利率披露机制建设，通过更加清晰详细的信息披露，保障投资者的知情权，便于公众监督。
业界高度评价基金费率改革
为行业长期健康发展奠定基础
不少基金公司和业内人士对基金费率改革方案给予高度评价，认为改革有利于践行“投资者利益至上”的理念，增强投资者的获得感，促进股票型基金发展，基金业进一步发展。 ，乃至资本市场的高质量发展。
华夏基金表示，构建市场化的费率体系是公募行业在经历快速发展后走向高质量发展的应有之义。 通过公募基金费率改革，不仅为投资者提供更多选择，还积极让利于投资者，努力提高投资者的获得感，促进行业健康发展与利益更加协调的投资者。
中欧基金也表示，“受人委托、代管资金”是公募基金行业发展的本源。 此次费率改革是公募基金管理人践行“投资者利益第一”的重要体现。 高质量发展的必然结果。 另一方面，主动型股票基金费率的降低，不仅会降低持有者长期投资成本、造福百姓，也会促进养老基金、中长期基金等专业机构投资者通过公募基金，进一步加大股权基金投资力度。 资产配置为股票发行注册制改革的全面实施提供稳定的流动性支持。
从投资者的角度来看，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，此次费用下调最重要的意义在于，对于投资者来说是实实在在的实惠。 多数公募基金已宣布下调管理费率。 投资者成本降低约20%。
冯文也认为，国内公募基金行业经过25年的快速发展，行业规模迅速壮大，费率改革已成为必然结果。 此次公募基金利率改革将直接降低投资者持有基金的成本，有利于增加基金中长期的潜在回报，增加基金的吸引力。
不少机构也表示，基金费率改革将促使基金公司更加注重投资业绩和增值服务，最终有助于提升公募基金的竞争力。
杨德龙认为，对于公募基金来说，权益类基金的部分收益减少，这将使得公募基金更加注重通过优质业绩提升公司规模，从而保持合理的收益和利润水平，确保公司正常运营。
“费率改革有利于提高公募基金行业的竞争力。” 中邮创业基金研究部副总经理姜留伟表示，降低费率将鼓励基金公司推出低成本产品，并提供更多增值服务来吸引投资。 经过。 为了应对费率下降带来的挑战，基金公司将不得不加强产品创新和投资能力，提供更具竞争力的投资方案和解决方案。
华夏基金和鹏阳基金也认为，基金业费率改革的逐步实施，有利于增强公募行业发展基金业务的竞争优势，激励基金公司不断提高整体竞争力，通过公募基金吸引更多中长期资金。 加大权益类资产配置力度，推动公募基金行业高质量发展。
从行业发展的角度来看，不少机构认为，基金费用的降低同时兼顾各方利益，有利于优化行业生态，为行业长期健康发展奠定基础。
刘益谦认为，基金费降低是基于公募基金行业现阶段发展的及时举措。 既充分体现了监管公募行业“以投资者利益为核心”的根本立场，又充分考虑了行业发展现状，兼顾了各方基本面。 股权，进一步优化了公募行业所有参与者，包括投资者、管理人、托管人、销售机构等收入分配的公平性，为公募行业的长期发展奠定了激励基础。
鹏阳基金还认为，虽然总公司降费只是针对管理费率和托管费率，但公募基金费率的逐步改革针对的是基金管理人、基金托管人和基金销售机构。 、三方服务机构等全方位的费率改革，是基于投资者总成本视角的基金总费率改革。 此次事件不仅对持有人有利，而且能够优化基金行业生态，完善行业固有模式，促进基金行业健康发展。
汇添富还表示，对于基金行业来说，基金费率改革有利于吸引各类中长期资金通过公募基金加大权益类资产的配置，促进权益类基金发展，更好地服务公募基金行业。 提供充足的资金和良好的环境，满足战略和居民理财需求，促进资本市场稳定健康发展。
对产业格局产生深远影响
多措并举寻求新的收入增长点
一石激起千层浪。
公募基金史上首次费率改革于7月10日正式实施，头部基金公司率先降费。 此轮费率改革不仅直接影响基金公司的利润、基金销售渠道的收入以及行业未来的发展方向，也对整个资管行业产生深远的影响。
中国基金报记者采访多位业内人士认为，费率改革给行业格局带来多重影响。 一方面，会给竞争力较弱的基金公司带来压力，进一步提高行业集中度； 竞争的加剧迫使每个市场参与者不断创新、锐意进取，提供更好的产品和服务。 从长远来看，费率结构的优化将进一步提升行业竞争力。
面对未来的竞争格局和行业生态，行业正在积极探索不同的潜在业务收入增长点，如积极布局股权基金、做好投资顾问业务、拓展相关资产管理业务、提供金融科技服务等。
降费之下，行业降本增效
积极布局权益类产品、基金投资顾问等寻求转型
作为主要收入来源为管理费的基金管理人，管理费率的降低最直接会带来短期收益的下降。 在这一波冲击下，行业被迫夯实“内功”，立足自身禀赋寻求业务收入增长点。
东吴证券预计，降费改革下，短期基金公司业绩有所下滑。 以2022年业绩计算，费率下调后公募基金行业收入将减少148亿元，净利润将减少74亿元，分别比降费前下降10%和16%。调整。 测算还显示，在不考虑降费带来的规模增长效应的情况下，易方达、广发、汇添富、富国、中欧等5只公募的收入影响可能超过3亿元，且有不少基金公司收入影响都在亿元以上。
“降低费率会对基金管理人和托管人的收入产生一定影响，但预计此次费率对公募基金行业的影响是可控的。” 上海证券基金评价研究中心业务总监刘益谦表示，对于大中型基金公司来说，降低费率会对财务报表产生一定影响，但预计不会影响公司的经营和投资。研究能力建设； 对于中小型基金管理人来说，降低费率会增加其经营压力，但也会倒逼中小型企业打造差异化、适应现代化发展的特色资产管理模式，从而构建一个公募基金行业优胜劣汰、进退有序。
晨星（中国）总经理冯文也直言，本次降费对行业结构的扣除可能会呈现多种可能性：一方面，管理费的降低可能会促使一些规模较小、竞争力较差的基金公司退出市场，行业集中度进一步提高。 另一方面，那些能够提供更好的投资策略、良好的业绩和专业服务的基金公司可能具有更强的竞争优势。 管理费的降低也可能带来更多创新的产品形态和收费方式，以适应新的市场环境。
面对未来的竞争格局和行业生态，不少基金公司也提出了自己的解决方案：要么积极布局权益类产品和基金投顾业务实现转型，要么通过降本增效提升运营效率。
嘉实基金相关人士表示，基金公司应继续加强包括投研能力、投资者综合服务能力在内的各项能力建设； 降本增效，增强市场竞争力和防范风险的能力，推动行业进入更加良性、可持续的发展阶段。 “未来，我们将探索不同的潜在业务收入增长点，包括做好投资咨询业务、拓展相关资产管理业务、提供金融科技服务等。”
“未来我们会更加注重公募和专户产品的资源布局，要两手抓，为持有人获取更多超额收益。”一位中小基金公司人士表示。上海。 减少开支，提高公司管理和运营效率。
另一位业内人士也表示，首先他会继续尽力拓展主动权益类产品，因此此类产品规模的增长能够带来更多的营业收入。 其次，我们更注重向个人客户拓展直销，因为直销不需要像寄售那样砍掉管理费的佣金。 另外，未来我们将进一步发展企业品牌，注重企业和产品的声誉，做好社区建设和售后服务，尽力将“一次性”转化为“一次性”。将顾客变成“长期”粉丝。
英米基金研究院相关人士也建议，基金公司可以通过更合理的产品布局方式来降低影响，比如布局ETF产品，让产品线更加多元化。 而中小基金公司充分结合自身资源禀赋，通过打造区别于市场的特色战略产品，形成自己的差异化定位。 另外，这次费用下调，实际上是在倒逼整个行业向买方转型。 基金公司应加大买方投资顾问业务的投入，并利用其他业务拓宽收入来源。
倒逼中小公募走差异化之路
从客户、创新、合作伙伴等多个维度寻找方向
由于经营状况分化明显，并非所有基金公司都能实现“旱涝保收”。 2022年，142家基金公司中，有44家将处于亏损状态。 此次降费最受关注的是中小基金公司如何在压力下实现转型。
“基金公司的核心业务是资产管理，当费用下调影响当期收入时，可以促使公司更加认真地思考自己的经营策略，评估自身的资源禀赋，聚焦核心能力圈，为客户提供更优质的服务。”更好的资产管理服务。通过竞争获得更多的市场份额。” 鹏阳基金人士直言，治理结构健全、机制灵活、资产管理能力有特色的中小企业，很可能在自己的优势领域取得更大发展。
上述人士还表示，从长远来看，有实力、业绩优秀、机制灵活、重视客户体验、有投资收益感的基金公司可能会从中受益更多。
中邮创业基金研究部副总经理姜留伟建议，中小基金公司可以通过差异化投资策略，聚焦特定客户群体，创新产品和服务，提高运营效率，实现差异化、特色化发展。 ，并扩大伙伴关系。 马路。 关键是找到适合自身实力和资源的定位，积极应对市场变化，提供有竞争力的产品和服务。
蒋六伟具体分析，中小基金公司可以选择聚焦特定客户群体，如机构投资者、高净值客户、特定行业或地区投资者等，通过提供个性化投资。了解并满足特定客户群体的需求管理服务投资策略差异化：还可以聚焦特定行业、主题或投资领域，寻找具有成长性或价值投资机会的细分市场，以吸引投资者的关注； 还可以考虑与其他金融机构和科技公司、证券公司等建立合作伙伴关系，共同进行业务拓展和产品创新，提高产品销售规模和市场份额。
值得一提的是，监管层也考虑到中小基金公司的生存担忧，费率改革也将出台相关配套措施，包括大力引入中长期基金、加强跨部委监管等。沟通协调，推动各专业机构投资 投资者通过公募基金加大股权资产配置，推动行业实现“产能提升、结构优化”。
同时，证监会还支持中小基金公司拓展收入来源，推动基金投资咨询业务试点转为常规，支持基金公司申请基金投资咨询业务资格，实施业务转型，允许基金管理人依法投资个人养老金等特定基金。 基金份额设定了较低的管理费率。 降低基金公司运营成本，优化公募基金交易结算模式，推动基金后台业务和服务外包试点转为常态化，支持中小基金公司降本增效。 进一步优化基金销售行为，完善内部考核激励机制，减少“推出冲动”，持续加大营销力度，加快由“重销售”向“重留存”转变。
渠道影响力“三方>券商>银行”
此次股票基金管理费的下降，对于依靠尾随佣金作为收入的基金销售渠道也产生了影响。
根据东吴证券测算数据，参考基金公司收入下降的预期，按照50%尾部佣金比例计算，预计三方渠道的尾部佣金收入将减少74亿元，降幅约10%。 但对于不同类型的基金销售机构来说，影响并不相同。 根据中金公司测算，考虑到基金相关收入占各机构整体收入的比例，本次降费影响程度为“三方>券商>银行”。
“由于商业银行的收入结构更加多元化，受影响的费率主要是基金销售费用、尾部佣金和托管费；券商受影响的费率包括基金销售费用、交易佣金等，而第三方平台则由于收入结构相对简单，业务以基金代销为主，本次利率调整带来的压力可能更大。” 一位业内人士分析，降费后，预计公募基金行业规模效应优势将更加明显，规模增长更为关键，渠道侧可能仍会比较强势。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，在销售渠道方面也可能存在优胜劣汰的情况。 一些销售规模较小的平台可能会面临生存危机，而大型基金销售平台可能会占据更大的市场。 市场份额。
中邮创业基金研究部副总经理姜留伟分析，影响程度可能因渠道规模、商业模式和市场份额而异。 大型银行和知名互联网平台可能具有更强的抗风险能力和多元化的收入来源，能够更好地应对较低费率的挑战。 此外，随着金融科技的快速发展，一些新的销售渠道和科技公司也不断涌现。 这些渠道或可通过技术创新和个性化服务应对降费挑战，寻求在基金销售领域寻找新的机会和创收模式。
此外，也有人士认为，费率改革将对基金行业以短期销售为主的业务模式产生影响，并可能导致渠道尾随佣金面临整体下调。
晨星高级战略顾问陈鹏表示，管理费的下调短期内对依赖佣金返利的渠道影响较大。 长期来看，基金销售中的回扣和利益冲突问题将越来越受到关注。 对于销售渠道而言，能否真正与投资者的利益保持一致，能否提供更好的投资服务，将是拉开各渠道业务差距的关键。
公募利率改革刚刚拉开帷幕
结构优化提升行业整体竞争力
“一事牵一发而动全身”的费率改革仍在进行中，将对包括公募基金、销售渠道、股东在内的整个链条的产业结构产生深远影响。
“公募基金行业费率改革刚刚拉开帷幕。” 刘益谦谈到未来最明显的两个趋势：一是规模效应将随着行业的增长推动整体费率下降。 其次，费率的性质是对行业所有参与者的激励。 费率市场化的实质是通过市场化手段调节行业参与者收入分配的公平合理性。 因此，未来行业各方博弈预计将加剧，但最终将推动行业费率结构和水平的进一步优化。
刘益谦表示，费率结构的优化将进一步提升行业竞争力，有利于增强行业整体竞争力和基金行业长期资本的形成； 比如，通过公募可以更好地吸引养老基金、保险资金、理财基金等长期资金配置权益类资产； 这对于行业各产业链来说都是有利的。
“基金公司有规模经济，与十年前相比，很多基金公司的管理规模增长了10倍，员工数量却只增长了两三倍。即使主动股票型基金的管理费现在虽然有所减少，但未来十年整体财富管理市场规模的前景依然看好，我仍然看好财富管理行业未来的发展前景。” 一位业内人士表示。
业务方面，不少基金研究员认为，管理费的下降将推动基金投顾业务的大发展，未来也可能深刻改变行业格局。
陈鹏表示，基金行业高质量发展离不开各类市场主体的共同努力。 传统的卖方销售模式短期内仍不可缺少，但随着基金销售行业激励机制的变化，从趋势上看，更符合投资者利益的买方投资顾问将会出现。有更好的发展。
“参考美国的发展经验，公募基金费率下降是一个长期趋势。伴随着这一趋势，行业从卖方销售驱动转变为买方投资顾问在传统的销售模式受到冲击后，财富管理机构为了增加收入，有必要改变财富管理的业务模式，转而采用基金投资顾问费的收费模式，从而将自身利益与客户的利益。” 英米基金研究院相关人士也表示。
增强投资者的获得感
助力行业高质量发展
近期公募基金费率改革可谓“一举一动”。 主动股票型基金管理费由原来的1.5%下降至1.2%，有效节省了投资者的投资成本。
事实上，手续费率只是影响投资收益的因素之一，提升投资者的获得感还有很长的路要走。 对于基金公司来说，费用下调主要是为了在产品设计、运营维护等方面获得利润。 In the , how to build a more risk , , high- , risk , and meet the needs of the . is a more long-term issue us.
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