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两个月前，《乘风破浪的姐姐》第四季（即《乘风破浪2023》）在芒果TV正式播出。 这档热门综艺吸引了众多品牌入驻，上海鬼酒就是其中之一。 品——最醉的身影总会出现在童年女神贾静雯的个人荧幕上。
舞台上，美丽姐姐们一次次挑战自我，想要闯出另一个世界，她们的精神与上海贵酒有一定契合。 从A股的“更名王”到与贵州贵酒的商标之争，上海贵酒一直致力于“走向世界”，但始终占据领先地位。 近期的一次行政处罚，直接暴露了公司的内控问题。
7月13日，上海贵酒上市主体磐石股份披露公告。 大致内容是该公司近五年来涉嫌违法违规行为。 并处罚款560万元。 在本次公告中，洛克股份还表示，将认真吸取经验教训，加强内部治理，提高信息披露质量。
但公司需要改进的还不止于此。 在运营层面，“烧钱”营销正在不断蚕食公司的利润水平。 在白酒行业激烈的竞争中，公司应如何提高盈利能力，在行业中站稳脚跟。
被罚款560万
此次对洛克股份的行政处罚可以追溯到2022年，当年7月初，上海证监局决定对公司立案，并下发了《涉嫌违法违规立案通知书》披露。
一年后，案件侦查完毕。 2017年至2020年期间，两家公司向磐石股份支付证券市场虚假陈述、侵权民事赔偿等费用，合计金额约7027.85万元，但后者并未核算这部分赔偿并按照有关规定缴纳费用。 致使该期间公司年报存在虚假记载。
具体而言，2017年至2020年，上海上曲实业有限公司代表洛克股份支付证券市场虚假陈述民事赔偿1956.93万元、744.5万元、1531.1万元、770.31万元； 2018年至2020年，上海楚星置业还代表燕莎支付证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案产生的法律服务费985万元、500万元、540万元。
一位律师告诉国际金融报记者，证券市场虚假陈述民事赔偿相当于上市公司参与发布虚假消息并被股东或投资者索赔。 此类案件通常耗时较长，且可能涉及各种违法行为。 而这也是上述赔偿金持续4年的主要原因。
东方财富数据显示，2017年至2020年，洛克股份持有的货币资金规模分别为1.11亿元、2447.63万元、2199.14万元、1562.1万元。 1,238.56万元、802.19万元，对应赔偿及给付金额分别约为1,956.93万元、1,729.5万元、2,031.1万元、1,310.31万元。
可见，对于磐石股份来说，这些补偿款将对公司现金流产生不小的影响，尤其是2019年。如果用货币资金支付，当年的货币资金水平将直接下降至1.68左右万元，“银行金库”几乎被掏空； 如果扣除当年利润，公司对应的归属于母公司的净利润将大幅缩水，分别为-153.46万元、192.53万元、-792.54万元、-508.12万元。
这或许也是洛克股份选择寻找“援军”来买单的原因。 然而，它可能没有想到，这次行动埋下的“隐藏地雷”，几年后就被点燃了。
资本市场“累犯”
在磐石股份过去的发展历程中，类似的事件其实还有很多。
公开资料显示，2022年7月，上海金融法院公开开庭审理了13名投资者与被告咸岩操纵证券交易市场责任纠纷案。 民事赔偿纠纷案件。
被告很少表示自己是岩岩股份的实际控制人，岩岩股份当时并未发生易主、更名等情况。
该案起源于2017年，当年3月底，证监会发布行政处罚决定，即自2014年1月至2015年6月，仙岩利用资金集中、股权优势、信息优势，进行连续交易。 通过实际控制的证券账户间交易、虚假申报等方式操纵上市公司股票，中国证监会责令其依法处置非法持有的证券，没收违法所得约5.78亿元，并处罚款约28.92亿元； 因信息披露违法行为，给予其警告、罚款60万元，对其处以60万元罚款。 采取终身禁止进入证券市场的措施。
值得注意的是，在今年7月13日披露的行政处罚中，洛克股份现任实际控制人韩晓也因作为知情管理层未能忠实履行职责而被拟处以300万元罚款。并努力。 公司向公司隐瞒了赔偿金的情况。
并在7月11日召开的第十次董事会上，选举韩晓为公司董事长； 原董事长陈奇退一步，当选副董事长； 经理。
在营销上砸钱
实际控制人能为洛克有限公司的经营带来多大帮助还有待观察，但事实是，在白酒行业中，该公司是一个比较特殊的存在，其品牌背景远不如洛克有限公司。其他同行。 由于多次变更主营业务、紧随市场热点，其涉足赛道的初衷也受到了市场的质疑。
五年前，市场掀起了“茅台酒热潮”。 茅台茅台等主流品牌走俏，酱酒次高端价格上涨。 这是酱酒进入主流阶段的关键时期。 看到机会，洛克股份果断放弃互联网金融，通过并购切入酱酒赛道，并将公司名称改为上海贵酒，但股票简称仍为洛克股份。
与贵州贵酒的“根正苗红”不同，上海贵酒是以贴牌生产起家的。 直到2020年底，公司从控股股东手中取得贵州高江酒业52%控股权后，才逐步放开白酒生产。 、产、供、储、销全产业链。
获得支持后，上海贵酒也迎来了业绩爆发期。 2021年，公司营收同比增长656.81%，对应6.03亿元； 期内归属于母公司净利润6192.82万元，同比增长671.99%； 经营现金流净额也将同比增长339.36%； 由上年的9.85%上升至11.71%。
它将各项指标的增长归因于酒类业务的大幅增长。 公司2021年实现白酒销量3228.44千升，同比增长453.48%。 同样是在今年，公司经申请撤销了其他风险警示，证券简称由“ST摇滚”变更为“摇滚股份”。
但这种昂扬的势头未能维持，次年公司陷入增收不增利的困境。
2022年，上海贵酒营收同比增长80.9%至10.91亿元，时隔三年再次突破10亿大关。 但这样的收入仅带来归属母净利润约3724.4万元，同比下降近40%。 记者注意到，公司去年酒类销量较上年增长52.79%，达到4932.6千升，酒类销售业务整体毛利率也较2021年增长4.43个百分点。
那么，为何公司盈利能力大幅下降呢？ 销售成本飙升是一个重要原因。
2022年，上海贵酒的销售费用将达到4.54亿元，是2021年的三倍多。公司将这一变化归因于广告、营销投入和营销人员的增加。
换个观念，可以更直观地感受到巨大的成本。
2017年至2022年，公司共实现归属母公司净利润1.56亿元，相当于2022年销售费用的三分之一。换言之，公司将很难回本。去年销售方面的钱在五年内“烧掉”了。
这一异常现象也引起了监管部门的关注。
2022年年报发布后，上交所向其发出问询函。 其中一点是要求公司披露相关推广宣传费、活动展示费的会计明细、对应金额、定价及确认依据、支付对象是否涉及关联方等。 ，并要求其结合同行业可比公司说明费用的合理性。
今年一季度，上海贵酒的销售费用持续上涨，同比增长约87%至1.7亿元，销售费用率达到43.71%。 值得庆幸的是，这期间归母净利润也实现同比增长201.02%，对应3103.46万元，但这种“烧钱”模式带来的业绩增长能持续多久？
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