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7月11日，在“银华基金2023年下半年策略会”上，银华基金业务副总经理、基金经理李小星表示，虽然新能源是上半年表现最差的板块之一，今年以来，从未合理估值逐渐跌至被低估区间，这在景气度持续上升的板块中是非常罕见的。
“只要基本面持续走高，情绪的冰点迟早会融化。” 李小星对新能源板块的后续表现依然充满信心。 他认为相关优质上市公司将有非常明显的投资机会。
下跌是加仓的好时机
过去几年，新能源行业经历了波澜壮阔的上涨，也经历了惊心动魄的下跌。 李小星分享了他为何仍坚守新能源领域的看法。
他表示，从去年年中开始，新能源领域的交易变得非常拥挤，甚至这个行业的基金经理也会大量介入。 “当大家热衷于一个板块的时候，总是会关注它好的一面。这就像热恋期的恋人只看到他（她）的亮点，而看不到他（她）的缺点。这样的情绪使得股价在同时，交易也非常拥挤，因为大量的人只看到好的一面，看不到坏的一面。” 在去年的中报中，李小星也提醒了这一点，他并不认为新能源板块的基本面会出现问题，但相信交易拥堵未来可能会带来更大的冲击。 去年8、9月份以来，这个板块确实经历了较大的波动。
李小星表示，去年底，新能源板块基本达到了相对合理的估值空间，基本面并未崩盘。 今年上半年，它是表现最差的行业之一。 从合理估值逐渐跌落到被低估区间，这在景气度持续上升的板块中是非常罕见的。 更重要的原因是其中有大量的资金，在股价下跌的过程中对基本面失去了信心，从而导致了这个板块的大幅波动。 根据他的测算，市场上机构对新能源的配置已降至接近标准配置的位置，估值在历史低位附近。
“我们对新能源板块下半年的表现还是充满信心的，它的基本面还处于上升过程中，但情绪是冻结的。从我的投资方法来说，‘追基本面，逆势而上’。” “风格”或“遵循基本面，扭转情绪”一直是我的风格。 如果基本面还是向上的，但是市场因为各种情绪原因抛售这个板块，无论是行业比较、行业配置还是情绪原因，资金分流导致这个板块下跌，那么这往往是我们加仓的好时机我们的立场。” 李小星说道。
一季度末，李小星依然重仓新能源板块。 “其实我们内心深处还是相信这个板块未来几年会持续增长，业绩能够持续变现。我们不太擅长做主题投资，我们更擅长的是选择景气度持续上升的行业，并且在其中能够看到持续业绩的优质企业。目前新能源仍然属于这一类别。
深度洞察四大板块投资机会
李晓星具体分析了电动汽车、光伏、储能、风电四大新能源领域的投资机会。
对于电动汽车领域，李小星认为，全球电动化持续推进，锂电池市场保持高增长，产业链去库存已接近完成，利润逐步触底。 下半年国内汽车市场将持续复苏，欧洲汽车市场在碳排放约束下有望超预期，IRA政策将推动美国电动汽车发展。
受益于碳酸锂及中游材料价格下跌，龙头电池企业盈利能力保持稳定； 中游材料龙头企业的成本优势和行业地位进一步确立，未来主要看销量的增长。 主要看好的方向是储能需求增加、利润增加的电池板块、龙头地位稳定、单位利润触底的中游材料、新技术新材料。
具体到光伏板块，李小星表示：“目前光伏的悲观预期已得到充分体现，估值已跌至历史低点，芯片拥挤问题得到极大缓解，2024年盈利水平将最可能会好于市场预期。” 2023年组件全年出货量或将接近500GW，2024年需求和盈利能力预计将好于目前悲观预期。 尽管需求最爆发的阶段已经过去，但低估值水平下产业链供过于求的状态仍存在结构性机会。 他看好具有渠道、品牌壁垒、海外布局优势的龙头零部件。 目前新技术的受益方向是链条，主要包括电池、银浆、组件等。
“储能还处于爆发初期，增速处于较高水平，今年只是一些库存扰动。” 李小星表示，相关上市公司依然保持了很快的业绩增长，但增速可能没有达到市场的乐观预期。 储能也有结构性机会，他也看好明年带动的家庭储能，尤其是非洲、中东和东南亚的一些地区。 只是现在家居整体收纳空间充足，再等一两个季度或许就会迎来光明时刻。
在风电方面，李小星表示，该板块的边际改善最为明显。 在经历了2022年虚假业绩和高估值之后，今年一季度将迎来大幅调整。 当前行业正处于业绩稳健、估值较低的阶段。 预计2022年安全事故、航道问题等导致预期不高的一些不利因素将得到消除。 从历史来看，风电投标的表现和可预测性都比较平均，投资窗口需要关注。 他看好受益于海上和海外的方向，尤其是管桩、海底电缆等抗通缩能力优异的环节。
总体而言，在全球气候变暖的背景下，绿色经济仍然是未来发展的趋势和方向。 虽然目前新能源板块的股价调整幅度较大，但在李小星看来，当新能源估值处于非常有吸引力的空间时，他仍然看好新能源领域的优质上市公司。未来，他们将有非常明显的投资机会。
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