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7月11日，中国人民银行发布2023年上半年金融统计报告。
数据显示，今年上半年人民币贷款新增15.73万亿元，同比多增2.02万亿元； 其中，6月份人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。 上半年，社会融资规模累计增加21.55万亿元，比上年同期增加4754亿元； 其中，6月份社会融资规模增加4.22万亿元，比去年同期少9859亿元。 总体来看，上半年，受益于政策引导和经济持续复苏，新增信贷和社会融资规模有所增加。
6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%。 2月份以来，M2同比增速虽有所回落，但仍保持在较高水平，反映出货币政策为经济平稳健康发展提供了有力支撑。
值得注意的是，这是一个全面超预期的数据：6月份我国社会融资规模增加4.22万亿元，预期为3.1万亿元； 人民币贷款增加3.05万亿元，预计23.185亿元。 受此影响，富时A50期货指数闻声上涨。
受访专家指出，上半年新增信贷投放位列前茅，企业融资需求明显改善，有力支持了实体经济。 在企业融资需求复苏的带动下，贷款成为支持社会融资的主要力量。 由于当前经济复苏可持续性面临挑战，下半年货币政策需要保持宽松，三季度降准或有可能。
上半年企业中长期贷款快速增长
数据显示，上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。 回顾上半年，新增授信呈现“预强”特征，这意味着一季度授信投放明显高于二季度。 从信贷结构看，企业融资需求强于居民。
分部门看，上半年居民户贷款增加2.8万亿元，其中短期贷款增加1.33万亿元，中长期贷款增加1.46万亿元； 企业（机构）贷款增加12.81万亿元，其中短期贷款增加3.84万亿元，中长期贷款增加9.71万亿元，票据融资减少8924亿元； 非银行金融机构贷款减少15亿元。
金融信息研究所副所长吴超明向记者指出，企业中长期贷款高增长主要受益于上半年基础设施、制造业等领域融资需求增加。今年，反映出在政策引导下，大量资金流向实体经济。 居民中长期贷款疲软，反映出房地产下行趋势下居民购房需求减弱。
数据显示，6月份人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。 对此，光大证券首席固定收益分析师张旭向记者指出，今年6月份的信贷数据不可避免地会受到基数因素的影响。 2022年6月，新增人民币贷款2.81万亿元，同比大幅增加0.69万亿元。 今年6月在此基础上很难再次上涨。
贷款成为支持社会融资的主力军
数据显示，上半年，社会融资规模累计增加21.55万亿元，比去年同期增加4754亿元。 6月份，社会融资规模增加4.22万亿元，比上月增加2.67万亿元，比去年同期减少9859亿元。
一方面，上半年实体经济人民币贷款增加15.6万亿元，同比多增1.99万亿元； 委托贷款增加743亿元，同比多增797亿元； 信托贷款增加228亿元，同比多增3980亿元； 未贴现银行承兑汇票增加852亿元，同比多增2619亿元；
另一方面，上半年，向实体经济发放外币贷款减少242亿元，同比减少700亿元； 企业债券净融资1.17万亿元，同比减少7883亿元。 国债净融资3.38万亿元，同比减少1.27万亿元。 非金融企业境内股票融资4596亿元，同比减少432亿元。
“在企业融资需求回升的带动下，贷款成为支撑社会融资增长的主要贡献者。” 吴超明表示，企业债、国债减少与贷款大幅增加有关，贷款高增长对债券有替代效应； 直接融资放缓可能与2022年基数较高有关。此外，表外融资有所回升。
下半年货币政策或维持宽松
数据显示，6月末，广义货币（M2）同比增长11.3%，狭义货币（M1）同比增长3.1%。 两者剪刀差较上月扩大，处于历史高位，反映出企业和居民信心尚未恢复，资金盘活效率低下。
今年2月份以来，M2同比增速呈现下降趋势。 张旭表示，今年M2同比增速将呈现先高后低的走势。 到年底，M2同比增速回归到与名义经济增速基本匹配的水平的可能性较大。
目前M2同比增速仍处于较高水平，体现货币政策为经济平稳健康发展提供了有力支持，也离不开人民币存款的支持。
数据显示，上半年人民币存款增加20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。 其中，居民存款增加11.91万亿元，非金融企业存款增加4.96万亿元，财政存款减少125亿元，非银行金融机构存款增加1.08万亿元。 6月份，人民币存款增加3.71万亿元，同比减少1.12万亿元。
展望下半年，吴超明认为，受当前国内经济内生动力偏弱、总需求疲弱影响，经济复苏可持续性面临挑战，货币政策需保持偏紧松动的。 预计社会融资和信贷规模将保持稳定增长。
他认为，下半年考虑到经济复苏进程持续推进，基础设施领域投资或将增加，预计企业中长期贷款增速将平稳。 受较为严峻的就业形势和居民收入增长放缓影响，居民资产负债表趋于收缩，预计下半年居民贷款将继续维持疲弱状态。
申万宏源证券高级宏观分析师屠强指出，去年三季度银行间流动性非常充裕，这意味着三季度货币乘数同比面临较高的基数压力今年的。 如果不降准，年底M2同比增速或降至7% 如果三季度降准25个基点，同比增速可能回落至7%预计年末M2将保持在8%-9%的合理区间。
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