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机构人士和分析师认为，虽然银行下调美元存款利率是出于自身市场化决策，但从客观影响来看，这一做法将有助于为美元单边升值“降温”在汇率市场上，让市场回归理性正常，对于当前汇率稳定具有积极意义。 这将减少市场机构争夺美元存款的竞争性，有利于维护国内美元存款市场秩序，进而有利于人民币汇率的稳定。
缓解美元存贷款利率“倒挂”对于稳定汇率具有积极意义
当前银行主动下调美元存款利率，是基于自身经营战略和美元供需变化的市场化选择。 中国银行资产负债管理部总经理周全告诉记者，去年以来，国内商业银行对美元存款利率进行定价，受到美联储快速加息的影响，美元存款利率也大幅上涨。 但与此同时，美元贷款需求相对不足，美元贷款利率涨幅低于存款利率涨幅。
自去年初以来，美元存款利率飙升。 2023年一季度中国货币政策执行报告显示，3月份，活期存款、一年期存款、一年期以上大额美元存款利率分别为1.64%、5.67%和分别为5.54%。 这组数值较去年同期分别增长152、415和410个基点（0.12%、1.52%和1.44%）。 与此同时，3月份一年期美元贷款平均利率为5.34%，同期存贷款利率已“倒挂”。
不过，今年以来，部分银行美元存款利率经历了多轮下调，普遍进入下行通道。
在市场人士看来，当前时点下调美元存款利率对于稳定汇率具有积极意义。 华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张宇认为，虽然该行下调美元存款利率是出于自身经营考虑的市场化决策，但从影响来看，此举将降低了市场机构美元存款的竞争力。 竞争有利于维护国内美元存款市场秩序，从客观结果来看也有利于人民币汇率的稳定。
“降低美元存款利率也有助于为汇率市场美元单边升值‘降温’，让市场回归理性常态。”周全表示。
货币兑换套利可能得不偿失
近期，美元存款利率高企以及美元兑人民币升值，让一些市场主体似乎看到了套利机会。 例如，6月30日，某主要银行一年期美元存款利率为2.8%，与同期人民币存款利率相差不到1个百分点。 此前，一些储户先将人民币兑换成美元，然后再以美元存入，试图同时赚取高额利息回报和人民币贬值带来的汇兑收益。
“历史无数经验证明，这种做法的结果可能大于损失。” 周全表示，近年来，人民币汇率弹性明显增强。 人民币存款与美元存款利差带来的收益很容易被汇率波动所抵消。
周全表示，人民币汇率不会继续单边贬值。 有市场机构预测，2024年第二季度人民币兑美元汇率可能反弹至6.8。目前，通过美元存款进行上述套利的客户可能面临不小的损失。
一结账就可以发现，储户不能盲目利用存款利率进行货币配置。 “企业和居民在配置资产时，不要盲目追求美元存款的高利率，因为还要考虑汇率波动。” 张宇表示，中国自2015年汇改以来，人民币汇率波动幅度已接近世界主流发达国家。 对于货币而言，汇率最高点与最低点之间的方差波动幅度每年约为5%至10%，远高于1个百分点的利差。
“近年来，国家有关部门和商业银行一直引导客户遵循汇率风险中性理念，根据实际需要管理美元头寸，不要押注人民币汇率单边升值或贬值，否则可能会面临巨大的汇率风险。”周全说。
人民币汇率不存在积压升值贬值压力
张宇认为，目前人民币汇率不存在积压的升值或贬值压力，也不存在所谓的历史债务问题。 人民币汇率已经处于相对合理的定价水平，这是根据外部市场波动和内部市场供求情况客观透明交易的结果，不存在较大的价值偏差。 我国贸易竞争力、全球出口份额、中美利差等诸多指标都可以支持这一判断。
经过多年改革发展，面对外部冲击，人民币韧性凸显，外汇市场运行平稳，市场主体更加成熟，交易行为更加理性，为外汇市场提供了良好的基础。经济发展环境。 中国人民银行党委书记潘功胜6月在第十四届陆家嘴论坛上表示，多年来，外汇市场监管部门在应对外部冲击方面积累了大量经验，外汇市场已更多宏观审慎政策工具。 有信心、有资格、有能力维护外汇市场稳定运行。
“展望未来，中国经济总体保持平稳上行态势，而部分市场机构预测美国经济可能面临温和衰退。同时，随着美联储加息周期接近尾声，美国经济走强美元难以为继，溢出影响有望减弱总体来看，我国外汇市场预计将保持相对稳定运行。” 潘功胜说道。
展望下一阶段人民币汇率走势，张宇表示，短期来看，央行明确提出要实施综合政策，稳定预期，坚决防范人民币汇率大幅波动风险。汇率。 这将对市场短期稳定形成更好的支撑。
中期来看，人民币汇率走势与美元指数走势和欧元走势有关，其中对美元指数影响最大，同时也受到我国国内经济形势的影响。 从上述情况来看，近两个月的汇率价格已经充分反映了市场对美联储本轮鹰派的反应。 “现在人民币汇率过于悲观，很容易线性误判，更需要回归基本面本身。” 张宇说道。
从长远来看，决定人民币汇率的基础是我国经济基本面。 我国经济基本面仍然具有良好的韧性和动力。
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