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中金公司研报认为，618大促中空调的复苏明显，持续的高景气度让空调企业对未来有了更好的预期。 7月份，国内销售/出口生产计划有所上调。 目前，全球各地高温天气逐渐增多。 预计高温天气可能影响空调短期销售，中长期渗透率仍有提升空间。
全文如下
中金公司：空调需求持续旺盛，企业上调未来排产预期
中金公司研究部
6.18促销空调复苏明显，持续的高景气让空调企业对未来有了更好的预判。 7月份，国内销售/出口生产计划有所上调。 当前，全球高温天气逐渐增多。 我们预计高温天气可能对空调短期销售产生影响，中长期渗透率仍有提升空间。
概括
空调持续高景气，7月排产有望上调。 1）受益于消费复苏、房地产复苏、国家政策支持等多重利好，年初以来空调销量持续复苏。 根据AVC公布的总数据显示，618期间空调全渠道零售额/零售额同比+38%/+36%； 其中，格力天猫/京东618零售额同比+40%/+28%； 美的全网总销量连续11年位居行业第一。 2）空调零售额继续快速增长，下半年企业预期好转。 他们上调了7月份国内销售和出口产量的预期，产量同比分别+31%/+13%（AVC数据）。 3）各空调品牌竞争理性，不存在激烈的价格竞争。 618促销期间空调线上/线下均价同比分别+3.6%/+3.9%，线上/线下CR3分别为68%/76%（AVC数据）。
全球高温可能会影响空调的销售。 1）2023年厄尔尼诺现象将再现，6月初全球平均气温将创历史最高纪录。 北美/东亚/东南亚部分国家和地区气温已超过40℃。 2）6月以来，华南、华北地区出现高温天气。 据国家气候中心监测，2023年6月1日至22日，华北地区高温日数为6.4天，明显高于常年同期（3.3天）。 3）从历史上看，空调出货量与夏季气温呈正相关。 2023年以来，空调零售量和出货量持续超预期。 1-5月，全渠道零售额同比+40%，内销额同比+23%； 此外，出口需求开始改善。 5月份，空调出口量止跌逆转。 同比+6%，我们预计近期高温天气可能会影响空调短期销售。
中长期来看空调渗透率仍有提升空间。 1）根据国家统计局数据，2022年中国城乡家庭每100户空调拥有量为164台/92台，仍与日本2人以上家庭水平（282台/100户）相当。 2017 年家庭）。 我国农村空调保有量存在差距，还有较大提升空间。 2）从国内省市来看，受气候类型、消费者购买意愿等因素影响，国内空调市场存在区域结构性差异。 北京、上海、江苏、浙江、广东等经济发达省份空调普及率较高，与其他省份仍有较大差距。 3）从国际市场来看，东南亚气候较为炎热，正处于发展期。 我们认为其对空调的需求有望逐步释放。 根据数据，2021年，越南/泰国/印度尼西亚/菲律宾的100户家庭将分别拥有66.7/47.4/38.3/29.6台家用空调，而印度只有不到15台，远远落后于中国和日本。 ，未来还有很大的改进空间。
风险
市场需求波动的风险； 市场竞争加剧的风险。
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