财经新闻网消息：
日前，一种全新的理财产品管理费模式引发了业内的大讨论。 5月23日，招行理财子公司发行的权益类产品——兆卓价值精选权益类理财计划约定，当该产品累计净值低于1元时，管理人暂停1.5%固定首次客户的费用。 管理费。 也就是说，投资者在初期购买该产品时，只在盈利时收取管理费，亏损时免收管理费。
这种噱头满满的管理费模式，会不会对27万亿元持股规模的公募行业造成压力？
界面新闻记者了解到，“不盈利、不收费”的模式在招行理财领域并非首创。 早在2003年，国泰基金就成立了金龙系列产品，包括国泰金龙债券和国泰金龙行业精选。
2008年7月19日，国泰金龙系列产品更新《募集说明书》，其中提到国泰金龙债券的管理费率为0.6%。 管理费将被暂停。 直至基金资产净值累计高于1元时，恢复收取管理费。
截至2022年11月17日，该基金最新一期《招募说明书》显示，国泰金龙仍采用“净值不足1元，暂不收取管理费”的方式。
图：国泰金龙债实行“净值不足1元，暂收管理费” 来源：基金公告
业绩方面，国泰金龙作为一只混合型债券型一级基金，自2003年12月5日成立以来，回报率达到122.38%。
据Wind数据显示，除了身价不足1元且不收取管理费的国泰金龙，目前业内共有127只资管产品（公募、券商资管）采用浮动管理费收费模式。
从投资品种来看，除27只REITs外，还有42只股权混合基金、21只灵活配置基金、8只股票多空及混合债券二级基金。
从业绩来看，截至5月29日，除27只REITs外，目前100只浮动管理费产品中，成立以来只有57只收益为正，43只为负收益。
从单品规模来看，规模超过10亿元的产品共有24款，包括东方红、兴全等“价值投资派”均有产品上榜。
表：前20大浮动利率产品明细 来源：Wind界面新闻研究部
以持有三年的最大基金东方红启恒为例，该基金A股免收管理费，业绩补偿仅在分红日提取，而B股收取管理费1.5 ％ 每年。 具体而言，当年化收益率≤5%时，不收取绩效补偿； 当年化收益率>5%时，计提比例为20%。 该基金成立于2021年4月21日，成立至今回报率为-23.52%。 截至一季度末，基金规模119.47亿元。
搬迁管理的兴欣愿景同样采用浮动管理费率，管理费按前一日基金资产净值的1.0%的年费率计提。 此外，该基金还有额外的管理费。 当封闭期收益率超过1.5%时，将按最高基金份额累计净值额外提取20%的管理费。 据Wind数据显示，该基金成立于2015年7月1日，迄今回报率为72.7%，截至一季度末规模为118.8亿元。
据统计，投资者不会偏好浮动管理费率的产品。 截至5月29日，规模在2亿元以下的产品有60个。
“从我们内部来看，浮动管理费率并不是什么大卖点，主要看业绩。” 一位发行上述浮动利率产品的公募公司人士表示，“当时在申请基金发行材料时，我选择了浮动。管理费率肯定是为了吸引投资者，但从目前来看看来，这只基金的业绩比较一般，规模也比较小，所以我们目前很少积极推广。”
面对当下“基金不赚钱、不收管理费”的呼声，公募业内人士怎么看？
“投资者亏本无可厚非，但一刀切不赚钱不收管理费的要求，其实更多的是一种情绪发泄。作为市场化企业，公募公司收取管理费，包括人力、硬件、软件等各种成本的支出，尤其是投研团队的培养。 某公募龙头表示，“不盈利、不收管理费”的模式无法大规模复制，市场不景气时，只有10%的产品可能有正收益，如果不收管理费，很多中小公募可能在两三年内倒闭，不利于行业良性竞争。
“在牛市里，猪可以飞上天。但在熊市里，即使没有管理费，也很难做好业绩。” 北京一位公开筹款人表示，与其制造噱头，公司更愿意在熊市中给投资者更多的钱。 长期陪伴，通过推荐定投、开发更多元化的投顾组合等方式，给投资者心理按摩，帮助他们在春天播种，而不是冬天砍树。
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