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量化产品“受伤”
第三方平台数据显示，领先量化私募产品的代表个股产品中，中证500指数增强型产品今年净值普遍回撤15%以上，有的回撤20%以上； 而去年，不少机构主推的中证1000指数增强产品净值普遍回撤超过20%，部分机构回撤幅度甚至超过25%。
某领先量化私募机构表示，受短期极端市况影响，风格波动已达历史极值，大小盘风格分化严重，对短期量化策略影响较大。 投资本身盈亏来源相同。 量化策略在获得超额收益的同时，或多或少也要对策略或投资风格的风险负责。 这种市场状况短期内必然会给产品业绩带来巨大压力，但对优质量化机构却会产生长期影响。 赚取超额回报的能力并没有多大区别。
此外，在普通量化股票产品净值大幅回撤的背景下，加杠杆的DMA产品损失惨重。 第三方平台数据显示，今年以来不少DMA产品回撤超过30%，部分DMA产品一周跌幅接近40%。
对于DMA产品从天堂到地狱的转变，一位参与百亿级量化私募的人士表示，去年DMA产品的出色表现主要得益于2023年小微股的逆势上涨以及低成本的对冲。 但由于2023年11月DMA规模受到限制，DMA杠杆衍生品额度有限，带来了成本增加。 此外，随着春节临近，市场流动性持续收紧； 叠加期货空头头寸被限制卖出，进一步加剧了下跌趋势。 此外，量化机构持有的部分头寸出售被推迟甚至失败，导致对冲成本逐渐上升。
优化策略模型细节
中航信托宏观策略总监吴兆印表示，本轮调整是量化产品引发的中小股集中抛售引发的结构性调整，包括雪球、杠杆DMA、平层中性、指数增强等等等。所谓盈亏同源。 过去几年量化交易积累的超额收益在很短的时间内就消失殆尽。 从量化产品规模来看，中小盘股跌势尚未结束，“远离中小盘股”是近期主要投资策略。 不过，从A股整体走势来看，去年8月份开始的指数下跌趋势已经基本结束。 主要由上证50和沪深300指数组成的大盘股已见底。 其中，“中国特评”相关个股表现最佳。 ，将继续获得资金青睐，带动市场反弹。
面对产品业绩大幅下滑，不少量化私募表示，之前就看到了小微股的风险，提前控制了投资组合对小微股的敞口。 未来我们将不断优化策略模型的细节，持续降低模型的风险暴露，坚持自身对风控的要求。
2月6日市场回暖，各类量化产品得到了“喘息”的机会。 不少机构表示，相信市场会慢慢回归理性，短期非理性下跌会对量化策略造成一定影响。 当市场回归理性、风格趋于稳定时，他们认为量化策略能够持续贡献稳定的超额收益。
限制进一步收紧
证监会新闻发言人在回答记者有关“两融”融券业务的提问时表示，经研究决定，证监会提出了进一步加强融券业务监管的措施。
其中，严禁向利用融券实施盘中反转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券服务，这将给量化行业带来进一步的限制。 事实上，2023年第三季度，市场上对于量化策略是否会通过融券做空市场存在相当大的争议。
“此次两项融资业务新规，直接导致融券T+0策略不再可用。暂停融券后，券源数量减少，多空股票策略将受到影响。” “直接受到影响，这类融券在后续市场会受到影响，战略产品可能会慢慢清算退出。”上海一位百亿级量化私募人士表示。 不过，虽然新规对此类策略影响较大，但业内人士表示，此类策略整体规模较小，占比较小，对整体量化行业影响不大。 此外，量化策略融券整体交易量较小，日常交易占比很小，因此不会对整个市场产生较大影响。
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