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券商中国记者注意到，曾在2018年险情异常市场中夺得业绩“双冠军”的博时信瑞基金，因触发基金合同终止而遭遇清算。 这也是公募行业首个被清算的冠军产品。 此外，不少今年实现正收益、累计净值达到1.5元的明星基金产品，也因机构持有人逢好退出、大额赎回而被迫平仓。
冠军基金也“失败”
博时信瑞混合基金近日发布公告显示，该基金产品的基金合同已终止，并已完成清算程序。 公告称，博时信瑞基金因连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，触发基金合同规定的基金终止条款。
券商中国记者注意到，上述基金产品一度是整个市场最耀眼的“双冠军基金”。 在2018年A股市场极其危险的时候，这款产品不仅夺得了混合型产品的冠军，还成为了整个市场的股权。 目前博时信瑞基金产品因资产规模不断萎缩而出现资金清算，意味着即使是明星基金产品也难以承受A股市场低迷期过长、股价调整过深的背景。 基金持有人正在转身离开。
Wind数据显示，2018年上证指数全年下跌24.59%的惊人调整后，单一基金产品亏损高达50%，而整个基金产品的亏损额仅为10%。市场取得正收益，而这些取得正收益的基金当中，债券型基金占比很大，股票型基金赚钱的难度明显加大。 今年，基金经理在惨淡的市场下滑中经历了巨大的挑战。 即便如此，博时基金旗下新锐基金仍以9.87%的回报率夺得所有股票型基金年度冠军。
值得注意的是，博时新锐的冠军在当时价值不菲。 那一年，A股市场是空仓就能取胜、拥抱银行存款就能成功跻身业绩榜前列的一年。 当时也有基金经理以0股策略进入同类基金前三，但博时信瑞基金当时积极拥抱股票仓位，大部分时间维持在40%以上的股票仓位。 这也强化了这款产品的选股能力和能力。 表演冠军的含金量。
双高策略加剧回调
冠军基金产品的爆仓似乎与基金中途更换管理层以及高仓位、高集中度的“双高”策略有关。
尽管博时信瑞基金凭借极高的选股能力成为2018年股票型基金产品冠军，但当时管理该产品的两名基金经理在2020年7月后调整至其他职位，最终被新人取代。 李兵和王冠共同管理博时信瑞基金，但这两位基金经理从业时间均未超过三年。 结果是，这只连续五年每年都获得正收益的基金产品，2023年净值跌幅达到23%，但最终该产品的累计净值仍为1.63元。
直接导致爆仓的核心因素可能是股票仓位高、个股集中度高。 券商中国记者注意到，截至今年二季度末，基金经理的股票仓位高达80%。 2018年，该产品的高光时刻，基金经理2018年二季度末的股票仓位为44%，接近翻倍。 股票头寸无疑增加了基金净值回撤的风险。
不仅股票仓位极高，基金经理还采取了高度集中个股的策略，进一步放大了净值风险。 该基金半年报显示，全部80%的股票仓位中，多达65%分布在十只股票上，而这十只股票又集中在新能源、人工智能等高弹性、高估值的品种上。 这种在下跌行情中的强势进攻态势，也削弱了该产品此前的抗风险能力。
“我们管理的基金业绩并不理想，主要原因是二季度科技与通信板块波动较大，与一季度的强势上涨相比，今年科技与通信板块的盈利效应明显增强。”第二季度表现一般。” 博时信瑞基金经理于兵在报告中坦言，A股市场呈现震荡下行态势，板块分化明显，整体波动较大。 尽管科技和通信板块持续受益于数字经济政策和人工智能创新的驱动，仍是市场最热门的板块，但在今年第二季度，计算机等子行业的增幅、媒体、通信、电子等规模较大。 除光模块等部分子行业有较好的绝对盈利机会外，其他子行业受减持影响较大，导致股价波动。 更大。
于兵在分析业绩时认为，二季度该基金主要配置了人工智能相关的弹性板块，以及中特估值、光伏等估值相对较低的行业。 但受市场风格变化影响，人工智能板块波动较大，中特预估、光伏板块表现相对较差。
机构大额赎回明星基金
显然，亏损并不是基金清算的唯一逻辑。 不少明星产品发布的爆仓公告显示，机构持有者愿意趁势也是主要原因之一。
券商中国记者注意到，中银丰利基金、财通量化核心精选基金近日均发布基金清算公告。 不过，上述两只基金都是业绩排名领先的明星产品。 Wind数据显示，中银丰利基金尚未出现净值损失。 相反，在年内市场不断调整的背景下，今年也实现了4.66%的正收益，产品累计净值也接近1.5元。 财通基金旗下量化核心精选的情况也大致类似。 该产品今年以来实现了3.33%的正收益，累计净值也维持在1.5元左右。
显然，与很多基金产品成立后三五年净值跌破1元面值，甚至长期维持在0.5元左右相比，上述产品累计净值已经跌破1元面值。维持在1.5元的水平无疑对基金持有者有利。 长期投资带来了良好的收益表现，但良好的业绩也成为了机构持有者见好就收的逻辑。
以中银丰利基金为例，券商中国记者注意到，今年年初，该产品拥有三位极其重要的机构持有人。 今年一季度，“第一机构持有人”赎回基金份额高达5700万股，“第三机构持有人”同期也赎回了2500万股基金份额。 第一、第三机构持有人赎回基金后，“第二机构持有人”所拥有的基金份额为4500万，占中银丰利基金产品的比例高达55%，这也意味着，如果“第二机构持有人” “赎回它，将直接影响产品的生存。
今年二季度，随着A股市场调整进一步加剧，赚钱的效果比一季度更加困难。 当时该基金的年化收益率仍为4.66%，剩下的持有者不禁安于安全。 据英派斯基金披露，今年二季度，“第二机构持有人”赎回了此前持有的4500万股基金份额，最终迫使该基金产品进入清算程序。
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