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瑞银发布报告称，中国股市可能已经触底，有理由更加乐观。
9月19日，瑞银中国股票策略研究主管王宗浩表示，在一系列超出投资者预期的政策支持下（包括中国房地产行业政策的放松以及印花税和个人所得税的降低）股票交易所得税），近期一些宏观数据触动地缘政治紧张局势也有所缓解。 但股价依然疲弱。
“我们认为，基本面与股价表现之间的背离可能是由于情绪低迷造成的，并且需要时间才能扭转；然而，我们的分析表明，根据某些指标，市场可能已经触底。” 王宗浩说道。
具体来说，这些迹象包括：A股每月有大量外资流出，而在如此大的月度流出后的近三个月里，A股的平均收益率为8%； 人民币汇率和10年期国债收益率双双处于极端水平； A股成交量低，H股沽空量高； 制造业PMI、信贷脉搏等经济基本面正在改善等。
此外，虽然MSCI中国9.7倍的12个月动态PE仍然高于8.2倍的绝对底部，但这些底部通常是由无序抛售造成的，因此在没有强制抛售的情况下，王宗浩认为市场估值处于底部接近9.0倍，仅比当前估值低7%。
盈利方面，王宗浩指出，虽然2023年第二季度利润不及预期，利润同比下降6%，但大部分下降来自房地产行业减值和利润疲软上游产业（大宗商品价格下跌）。 剔除房地产行业后，受毛利率回升影响，下游行业利润同比增长15%。 例如，消费品公司利润同比增长14%，汽车、医疗保健和防御性行业（如公用事业和电信）也呈现积极趋势。 互联网公司（占该指数的40%）由于成本下降而增长超过70%。
王宗浩预计，下半年，由于去年基数较低，房地产行业减值的负面影响可能减弱。 即使假设目前房地产利润持平的趋势持续下去，MSCI中国下半年利润也将增长3%。
那么，复苏潜力下应该布局哪些行业呢？
王宗浩表示，瑞银对市场底部时期的历史阶段分析表明，之后表现最好的行业包括互联网（电子商务）以及餐饮、休闲、啤酒等各个消费子行业。
“我们建立的投资组合主要是基于这些行业，但我们也包括防御性高速公路。我们最不看好的行业仍然是航空、银行、材料和汽车。” 王宗浩说道。
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