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6月29日，路透社援引知情人士的话称，人造甜味剂阿斯巴甜可能首次获得世界卫生组织（WHO）癌症研究机构国际癌症研究机构（IARC）的批准，今年7月14日。 被列为“可能对人类致癌”（）。
于是，人工甜味剂阿斯巴甜再次走在了风口浪尖。 虽然这种添加剂的命运尚未定论，但在“致癌风险”的压力下，不少产品中含有阿斯巴甜的企业其实都处于焦虑之中。 这包括很多食品、饮料、乳制品、维生素产品等等。
另一方面，看到人工甜味剂阿斯巴甜未来可能会受到限制，不少代糖公司的股价开始飙升。 然而，与理论上的相互替代不同，不同添加剂之间的相互替代实际上受到成本、技术和周期时间的限制。
根据《2021-2027年全球及中国阿斯巴甜市场现状及未来发展趋势》，2019年阿斯巴甜全球销量2.77万吨，产值3.9亿美元； 其中，中国销量将达到2.13万吨，产值2.79亿美元； 预计2026年食品级阿斯巴甜的市场销售额将增至4.19亿美元。
国金证券此前研究报告显示，2020年，全球人造甜味剂市场规模约为20亿美元，未来预计将达到30亿美元。 中商产业研究院数据显示，2021年我国甜味剂产量约为25.3万吨，同比增长9.5%，预计2022年将达到27万吨。国内人造甜味剂市场有甜蜜素、糖精钠和阿斯巴甜，占比分别为44%、28%和12%。 甘米苏和三氯蔗糖分别占4%和4%。
阿斯巴甜风波将给这个超百亿市场的众多参与者带来不同的影响。
多种维生素和乳制品可能会受到影响
阿斯巴甜有致癌风险的消息发布后，全球食品饮料行业掀起了巨大波澜。 然而，阿斯巴甜的用途远远超出了食品和饮料行业。
作为矫味剂，其在药品中改善或屏蔽药物苦味的作用也使其成为药用辅料，也被添加到保健品中。 另一方面，一旦未来其在终端的使用被明确抵制，阿斯巴甜的上下游以及同类产品的生产商和销售商都将受到影响。
A股市场涉及阿斯巴甜业务的公司主要有三类。 一是在产品生产过程中需要添加阿斯巴甜； 二是生产加工的产品中含有阿斯巴甜原料； 三是生产健康代糖添加剂的企业，即巴淡阿斯巴甜的竞争对手。
除了饮料行业之外，在产品中添加阿斯巴甜的企业还包括制药行业。 在制药行业，维生素等产品也可能受到影响。
国内企业中，新诺维等是知名的维生素产品生产商和销售商。 新诺维曾在2019年招股说明书中表示，其维生素产品的主要原料含有阿斯巴甜。
新诺维2022年年报中称，公司“国维康”品牌在保健食品领域的影响力持续提升，维生素C含片销量全国领先。 同时，相关产品还有国维康B族维生素含片、石药牌硒维生素C含片等。 另外，公司生产的维生素保健食品主要在国内销售。
目前，在电商平台的商品详情页上，国维康品牌相关的维生素C含片和B族维生素含片的成分表中均含有阿斯巴甜。
图片取自电商平台。 国内维生素和膳食补充剂行业规模庞大已不是什么秘密。 在这个领域，也有很多维生素产品的顶级品牌，包括养生堂、康恩贝、21金维他、爱乐维、瑞士、纽崔莱、金施尔康、善存、黄金搭档等。
在这些品牌中，也有在产品中添加阿斯巴甜的情况。 例如旗下的维生素C产品。 不过，在上述品牌中，也有添加甜菊糖苷、山梨糖醇等的产品。
图片取自电商平台 除了维生素和膳食补充剂之外，食品添加剂行业和乳制品行业的企业自然也会使用阿斯巴甜。
例如，主要生产复合调味品的百味佳在2022年年报中指出，在浓缩果汁饮料品类中，百味佳系列和昊天系列产品的添加剂中含有阿斯巴甜。 此前，巴维家正在筹备IPO。 然而，今年1月，北交所网站显示，百味嘉停止了公开发行股票并在北交所上市的审核。 公司的主要产品还包括鸡粉、鸡精、炒面等。
在乳制品行业，骑士乳业相关公告显示，蒙牛酸奶使用的食品添加剂包括阿斯巴甜。 蒙牛酸奶是香港上市公司蒙牛的产品。 在公司2019年财务报告中，公司表示，酸奶营养奶饮料是公司的重点产品。
目前，阿斯巴甜的未来尚不清楚。 但对于上述企业来说，该事件的影响无疑是负面的。 除了想要添加阿斯巴甜的企业惶恐不安外，生产阿斯巴甜原料产品的企业也可能会遇到挑战。
例如健康元素。 在健康元2018年配股说明书中，该公司表示，其化工原料及中间产品包括苯丙氨酸。 在食品工业中，苯丙氨酸主要用作生产甜味剂阿斯巴甜的主要原料。
然而健康元却是一家营收规模达百亿的企业。 其2022年年报显示，公司化学制剂营收已超过90亿元，化工原料及中间体板块营收也超过50亿元。 此外，健康元还拥有中药、诊断、生物制品、保健品等多项业务，仅苯丙氨酸一项对公司业绩影响较小。
对其他糖替代品是否有利还有待观察
与上述企业相比，在目前的舆论中，阿斯巴甜的反对者被认为是有望受益的群体。 6月30日，A股市场，赤藓糖醇等代糖股大幅上涨。
古往今来，甜味一直是人类非常熟悉的味道之一。 随着技术手段的提高，各种糖都可以增甜。 市场上除了以蔗糖、麦芽糖、果糖为代表的原糖外，其他产品被称为代糖，包括淀粉糖、人造糖、天然糖等。 事实上，阿斯巴甜及其对手都属于糖替代品。
中科院《2021年中国无糖饮料市场趋势洞察报告》显示，2014年至2020年，我国无糖饮料市场规模从16.6亿元增长至117.8亿元，年均复合增长率为38.6%。 据浙商证券研究所测算，到2030年，国内代糖行业仅饮料和烘焙两个领域的市场规模就可能达到140亿元，年均复合增长率约30% 。
现在的高热量阿斯巴甜属于人造糖，而淀粉糖其实是果葡糖浆和麦芽糖浆。 天然糖包括高倍糖和低倍糖，低倍糖主要是糖醇。 目前，天然糖是A股代糖企业的主战场。 国内龙头企业有晨光生物、莱茵生物、三元生物、华康、百龙创源、金禾实业、宝灵宝等。
理论上，当没有甜味剂时，制造商可以改用另一种产品。 但各种甜味剂的生产方法、成本、使用难易程度都存在差异。 这使得产品一旦大规模生产和销售就很难相互替代。 同时，这也意味着，虽然不同代糖企业共同打造甜味，但其方法却存在差异。
企业中，晨光生物从事天然植物提取物细分领域。 主要产品包括天然色素、香料提取物和精油、营养及药用提取物、天然甜味剂、保健食品、油脂和蛋白质等。目前公司还拥有多项保健食品和药品证书。
2022年年报显示，晨光生物生产的天然甜味剂包括甜菊糖苷。 甜菊糖苷与阿斯巴甜一样，都是高强度甜味剂。 但它不是人造糖，而是天然的高强度甜味剂。 罗汉果甙也属于这一类。
2022年，晨光生物实现营业收入62.96亿元，天然色素/香料/营养及医药产品将占业绩的40%。 但由于公司业务毛利率较低，归属于母公司的净利润仅为4.34亿元。
与晨光生物类似的还有莱茵生物。 公司主营业务也是植物功能成分的提取，产品包括甜叶菊提取物、罗汉果提取物等。基于“天然高功效”的价值，甜叶菊提取物、罗汉果提取物是目前国内的明星品种。糖替代品行业。
目前，莱茵生物的甜叶菊提取物和罗汉果提取物的产能和年销售额均位居全球天然甜味剂供应商前三名，这也使得莱茵生物与其他公司相比具有成本优势。 2022年，莱茵生物营业收入约14亿元，归属母净利润1.79亿元。
与“天然高糖”不同，保龄宝和三元生物属于低糖领域。 低倍糖的特点是比蔗糖甜度低，热量低。 宝灵宝是国内首家完成赤藓糖醇工业化生产的企业。 公司还是可口可乐、百事可乐、伊利、蒙牛的战略合作伙伴。 2022年，宝灵宝将实现营收27.13亿元，归属母净利润1.33亿元。
三元生物的主要产品包括赤藓糖醇和复合糖。 据公司2022年年报显示，企业期内赤藓糖醇和复合糖的营收分别为5.75亿元和8038万元。 其中，赤藓糖醇收入占比约85%。 目前，三元生物的赤藓糖醇产能为13.5万吨，这也使该公司成为全球最大的赤藓糖醇生产商。
此外，华康股份有限公司是中国最大、全球第二大木糖醇生产商。 木糖醇的含糖量也很低。 金禾实业的人造糖安赛蜜、三氯蔗糖、阿洛酮糖表现良好。 2022年，华康股份实现营业收入22亿元，归属母公司净利润3.19亿元； 金禾实业将实现营收72.5亿元，归属母净利润16.95亿元。 此外，金禾实业食品添加剂板块毛利率达到47%。
需要注意的是，阿斯巴甜的使用不仅在这两天受到质疑和挑战。 由于糖精、甜蜜素和阿斯巴甜等人工甜味剂通常被认为对人体健康有害，因此其安全问题引起了相当大的关注。 欧美一些国家已开始禁止或限制使用此类产品作为食品添加剂。
但由于该产品甜度高、合成成本低、商业价值巨大，因此在食品添加剂中得到了广泛的应用。 相比之下，天然糖虽然被认为更安全，但由于生产成本、技术和周期问题，它能在多大程度上替代阿斯巴甜还有待观察。
从实际应用来看，天然甜味剂已成为国际市场减糖配方应用的首选。 在中国，赤藓糖醇是主要产品。 两者应用的差异也体现了生产技术的差异。 与天然甜味剂相比，赤藓糖醇使用简单。 天然甜味剂要求供应商和品牌拥有更强的配方开发和应用能力。 此外，不同产品之间的甜度、热量以及产品对血糖的影响也是代糖行业关注的问题。 这些都表明糖替代品之间的相互替代需要检验。
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