财经新闻网消息：
对于A股来说，短期内A股可能会出现波动。 不过，“两会”临近，政策预期将逐渐强化，市场中期表现或可乐观看待。 对于债券市场来说，短期波动可能会加大。
01.
回顾：A股继续反弹
国内股市方面，节后首周，A股持续上涨。 上证指数连续八天上涨，重回3000点。 上周上涨4.8%。 上周周均交易额突破9000亿元，北向资金单周净流入突破100亿元，连续第四周净流入。 风格层面，小盘股走出流动性陷阱，带动整个市场发起反击； 行业层面，周内各行业均出现反弹，TMT相关行业受Sora视频生成模型发布等消息刺激，领涨市场。 市场反弹的核心在于保护市场流动性的政策，以及扭转价格负反馈、提振市场信心的政策。
国内债券市场方面，上周利率震荡下行，10年期国债到期收益率全周下跌2.9bp至2.40%。 春节假期过后，债券市场迅速消化了2月份信贷融资超预期、MLF平价续签等多重因素的影响。 机构配置行为继续保持积极，受益节后资金边际松动，中短债表现相对 亮点：部分中小银行下调存款挂牌等消息催化利率方面，长期利率震荡走低，再次突破2月初低点，国债期货继续创历史新高。
大宗商品方面，国际原油价格下跌，金价走强。 国际原油的下跌，一方面是连续上涨之后的正常回调。 另一方面，美联储多位官员则持续表达“鹰派”态度。 市场担心这可能会减缓经济增长并抑制石油需求。 黄金震荡走强。 周初和周中，美联储态度偏鹰派，表现相对稳定。 周五中东局势升级明显刺激了黄金作为避险资产的需求。
国内资产、股票和债券上涨
02.
市场信息
国内宏观方面，央行上周宣布，2024年2月20日1年期LPR维持不变，5年期及以上LPR下调至3.95%。 此次5年期LPR下调25个基点，创历史新高，可能反映出货币政策的进一步迹象，意在多角度为市场预期和实体经济提供支撑。 首先，LPR下调五年及以上可能有利于降低居民购房成本，促进住房销售。 其次，LPR下调体现了货币政策进一步发力，可能有助于改善市场预期。
此前，潘行长强调“为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币金融环境”。 这次LPR的意外下调，为后续货币政策操作打开了市场的想象空间，上周股市也表现良好。 此外，LPR下调5年及以上可能改善民间部门长期融资需求，支持投资增长。
国务院常务会议和中央财经委员会第四次会议上周五召开。 其中，国务院常务会议提出加大研究力度吸引和利用外资政策措施，部署进一步做好防范化解地方债务风险。 中央财经委员会第四次会议将研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。 稳增长政策步伐保持稳定，市场预期或将改善。
证监会召开系列座谈会，听取加强资本市场监管、推动资本市场高质量发展的意见建议。 加强IPO监管、优化上市公司退市、规范交易行为、促进中长期资金入市等后续措施预计将陆续出台，提振A股投资信心分享。
2月20日，上交所、深交所分别发布消息称，交易所量化交易报告制度已顺利实施。 下一阶段，沪深交易所将从机构端、准入端、交易端、信息端、机构端综合采取措施，继续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，并按照内外资一致的原则，将北向投资者的量化交易纳入报告范围。 在特定的市场环境下，量化高频交易存在加大市场波动的风险。 此次出台的相关措施，有利于减少量化交易对市场的影响，也有利于推动量化交易规范发展。
海外方面，美联储FOMC会议纪要整体偏强硬。 1月份美联储会议纪要显示，大多数美联储官员对过早降息的风险表示担忧，而美联储内部对于借贷成本应在当前水平维持多久存在广泛的不确定性。 “大多数投票委员会成员指出了过快放松货币政策的风险，只有少数官员指出了长期维持过度限制立场的潜在下行风险。” 总体而言，这似乎强化了美联储官员最近发出的信号，即央行预计将在今年某个时候开始降息，但并不急于这样做。 本次会议纪要公布后，市场仍预计首次降息将于今年6月开始，今年总共降息3-4次。
03.交换意见
债券市场方面，目前国内经济基本面仍处于弱势复苏态势，货币政策相对宽松，为债券市场表现提供了支撑； 在流动性水平相对稳定的情况下，短期内债券市场出现回调的概率较低。 后续政策博弈将更加频繁，短期波动加大。 操作上，可以维持杠杆套利策略来增加收益。
股票方面，目前上证指数已重回3000点。 上周活跃资金流入基础广泛的ETF的趋势也在放缓。 短期A股或将出现波动。 不过，目前A股市场估值仍处于历史低位。 “两会”临近，政策预期将逐步强化。 市场的中期表现可能会被积极看待。
CTA策略，美联储加息周期的结束可能有助于商品市场整体波动中心的恢复。 同时，中央经济工作会议指出，“更多政策有利于稳预期、稳增长、稳就业”。 2024年稳增长政策力度将比2023年更大，在保持CTA投资组合稳定的基础上，关注右侧配置机会的到来。 标准配置，静待良机。 对于黄金来说，美联储的紧缩周期可能已经结束，降息问题已经开始“映入眼帘”。 黄金牛市尚未结束，可逢低增持。
量化对冲策略，市场活跃度较前期有所增加，上周日均成交额9050亿元，尾盘个股强势反弹。 上周表现良好的因素主要包括动能、流动性较低、成长性、股息等。对冲成本方面，上周小盘股指期货合约季度平均年化贴水较前一周继续收敛。 节后首周五IH、IF、IC、IM年化基差利率分别为-1.9%。 、-1.7%、-5.5% 和 -7.4%。 上周量化中性策略的表现有所改善。
从指数增强策略来看，目前A股整体估值处于历史低位。 关注央企改革下的“中特殊估值”主题，以及前期调整较多、灵活性较高的技术，或相对受益。
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