财经新闻网消息：
中国基金报记者 张玲
10月9日上午，上交所就浙江国祥暂缓IPO发行程序及预审监管等问题回答了记者提问。 这是自10月7日以来上交所第二次就浙江国祥暂停IPO一事发声。
近期，浙江国祥二次IPO事件引发市场热议，部分投资者对浙江国祥退市后重新上市、同资产重新上市、发行价格等提出质疑。
上交所高度重视相关报道和质疑，本着对市场和投资者负责的态度，决定对浙江国祥开展专项检查。 目前，浙江国祥已暂停IPO发行程序。 上海证券交易所将根据专项核查结果决定后续工作。
记者从相关部门获悉，原上市公司正在进行资产重组而非退市，退市后也没有重新上市； 原上市公司收购的中央空调业务发生根本性变化，并非同一资产重新上市。 ; 浙江国祥业务清晰，发行定价低于市场同类公司。
焦点一：退市是对资产重组的误解
上交所表示，受理浙江国祥IPO申请后，审核部门根据发行条件、上市条件和信息披露要求，对关键问题进行了审核和询问。
对于二次上市，上交所表示，在预审过程中，已关注到浙江国祥相关资产来自原上市公司*ST国祥的事实，并依法进行了严格的询问和核查。和法规。 经审查，该部分资产的交易发生于2011年、2012年，购买时相关账面资产总额及2022年末相关固定资产净值分别占现有资产总额的15%和0.06%分别为浙江国祥。 浙江国祥已从原来以商用中央空调为主，到以工业中央空调为主，其业务与产品、技术与研发、人员与销售模式、实际控制人与管理层都发生了实质性的变化。 同时，浙江国祥的销售客户及供应商与*ST国祥基本不存在重叠。
因此，市场上有声音认为，浙江国祥的操作是“退市再上市”，这实际上是对资产重组的误解。
公开信息显示，投资者关心的退市和重新上市情况指的是在上交所主板上市的原上市公司浙江国祥制冷实业股份有限公司（简称“国祥制冷”）。 2003年12月，国祥制冷上市后，受宏观经济环境和2008年金融危机的影响，因连续两年亏损，上交所于2009年4月发布退市风险警示。
2009年6月，时任国祥制冷控股股东、实际控制人陈天林将国祥制冷股权转让给华夏幸福置地发展有限公司（后更名为“华夏幸福置地控股有限公司”）。 ，以下简称“幸福基金会”）； 2009年7月，国祥制冷宣布拟与幸福基业进行资产置换，向幸福基业发行股份购买资产，出售其原有全部资产及负债，将幸福基业注入其房地产开发及区域开发。成立。 商业资产。
2011年9月，经中国证监会批准，原上市公司资产重组完成，主营业务变更为房地产投资开发业务。 原上市公司简称变更为“中国土地发展”，股票代码不变。 重组完成后，原上市公司市值从此前约10亿元的水平大幅提升，达到峰值超过1300亿元。 从另一个角度来看，当上市公司濒临退市至资产重组完成时，实际上保护了投资者的利益。
由于幸福基金会主营业务为房地产投资开发业务，无意经营中央空调业务，陈根伟作为国祥制冷多年的骨干，经过与幸福基金会的深思熟虑和协商， 2012年9月，通过浙江国祥控股有限公司（以下简称“国祥控股”）向幸福基金会购买其持有的公司前身国祥有限公司100%股权。 至此，国祥股份有限公司股东变更为国祥控股，实际控制人为陈根伟、徐世芳。 到目前为止没有任何变化。 由此可见，浙江国祥的IPO实际上并不是退市再上市的案例，浙江国祥现有的资产和业务都比较清晰。
焦点二：不一样的资产重新上市
与此同时，也有声音指出，“浙江国祥的新瓶装旧酒，是同样的资产重新上市”。 事实上，经过多年的发展，浙江国祥的主营业务已经发生了重大变化。
浙江国祥招股书显示，浙江国祥目前主营业务为工业中央空调和大型商用中央空调、制冷空调压缩机、水处理设备及系统等特种设备的生产、销售及产品生命周期管理； 中央空调业务以工业领域为主，商用领域为辅； 产品功能细分较为复杂，可满足清洁、环保、节能、精密、稳定的需求，广泛应用于电子半导体、生物医药、新能源、新材料以及化工、核电、通信等领域、机场、轨道交通等领域。 原上市公司国祥制冷的主营业务、产品应用领域、技术水平均发生了根本性变化。
近年来，随着产品结构不断优化，研发设计团队不断扩大，引进销售人才不断开拓市场渠道，加强固定资产投资建设新生产基地，产品质量和售后服务不断提高。 ——销售服务方面，浙江国祥的资产规模、经营等手段均有所增加。 规模和盈利水平显着提升。
招股书显示，2020年、2021年、2022年，浙江国祥分别实现营业收入10.18亿元、13.4亿元、18.67亿元，净利润分别为12131.63万元、11509.14万元、26183.61万元，其中2022年营收和净利润同比增长分别为39.33%和127.5%。 业绩持续增长，行业竞争力持续增强。
上交所表示，就上市标准而言，根据浙江国祥招股书，公司近三年净利润（扣除非经常性损益前后较低者，下同）合计38,704万元，最近一年净利润为18591元。 万元，近三年累计经营活动产生的现金流量净额60083万元，累计营业收入422.535万元。 浙江国祥符合主板第一套上市标准。
焦点三：发行定价低于市场同类公司水平
关于发行定价，上交所表示，从报价情况看，共有8732名配售对象参与本次询价报价，报价区间为7.80-103.50元/股。 根据询价报价规则，剔除无效报价及前1%最高报价后，8547名有效配售对象的报价区间为7.80-81.94元/股，对应计划申购总额510.74亿股，而整体线下申购倍数为回调前网下首发规模2700倍，报价和申购都较为热烈。 投资者平均报价与中值报价中较低者为73.6元/股。 根据线下投资者的报价，浙江国祥及主承销商最终确定发行价格为68.07元/股，对应2022年经营业绩，发行市盈率为51.29倍。 根据浙江国祥及主承销商披露的同行业可比公司，其市盈率分别为盾安环境25.19倍、申菱环境54.12倍、嘉力图180.30倍、英维克58.14倍。
具体来说，根据9月28日披露的发行公告，浙江国祥拟向社会公开发行3502.34万股，发行价格为68.07元/股，引发市场对发行价格过高的担忧。 担心。 事实上，该公司的发行价格低于市场同类公司的发行价格。
已披露的发行公告显示，68.07元/股的发行价格是根据首次发行定价规则，根据800名网下投资者管理的8732名配售对象的初步询价报价信息确定的。 拟认购总数为518.51亿股，最终确定下来。
与格力、美的的标准家用和商用产品相比，公司主要以工业领域的非标定制产品为主，两者差异较大。
Wind数据显示，截至2023年9月26日（T-3），盾安环境、申菱环境、嘉力图、英维克等主营业务与浙江国祥类似的可比上市公司2022年度将扣除非营利费用。经常性损益前后的稀释市盈率较低者分别为25.19、54.12、180.30和58.14。 68.07元/股的发行价对应的是浙江国祥2022年扣除非经常性损益后较低的稀释市盈率，即51.29倍。 ，仅高于同行业可比公司盾安环境，发行价格总体处于合理水平。
此外，2023年1月至6月，浙江国祥实现净利润14707.11万元，经营业绩进一步提升。 Wind数据显示，发行价对应的TTM市盈率（滚动市盈率）为33.40倍，低于2022年。按净利润计算的市盈率为51.29倍，与近期新股发行相比，滚动市盈率也处于合理水平。
关于上市后计划，浙江国祥在招股书中表示，将以本次发行上市为契机，扩大生产规模，增强研发实力，巩固和提高市场地位和核心竞争力，增强持续盈利能力，努力打造公司建设成为世界一流的中央空调专用设备优秀制造和服务型企业。
精心组织开展专项检查
上交所表示，注册制全面实施后，上交所将坚持注册制改革三原则：“尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现注册制特点”。中国特色和发展阶段”，坚持市场化、法治化、坚持人民立场。 坚持保护投资者特别是中小投资者合法权益，以“开门审查、开门监管、开门服务”为重点，广泛倾听声音市场各方监督，严格控制发行上市审核。 针对市场和投资者关心的问题，上交所将认真组织对浙江国祥进行专项检查。
上交所全面接受社会各方监督，牢记初心使命，认真履行职责，不断增强审核工作的透明度和公平性。 同时也希望社会各方充分关注上市审核过程中充分披露的询价信息。 我们将与各方共同努力，客观、专业、求实地开展审核工作，共同为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场作出贡献。
据了解，浙江国祥的IPO已于今年3月从证监会转至上交所。 经过一轮询问，于6月19日顺利通过会议，并于8月3日生效注册。10月7日，浙江国祥公告称，因相关媒体报道，为切实保护投资者、发行人及发行人的利益，主承销商决定暂停后续发行工作，待相关事项核实澄清后继续开展发行工作。 原《发行安排及初步询价公告》披露的预计发行时间表将进行调整，原定于2023年10月9日（T日）暂停申购。
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