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境内
上周A股缩量盘整，各大股指均出现大幅调整，科技50领跌（-3.63%）。 从市场风格来看，价值风格相对占主导地位，大中盘股韧性更强。 市场成交量和成交率均大幅下降。 上周A股日均成交金额7571.42亿元，较前一周下降11.9%。 北向资金波动加剧，上周累计净流出75.35亿元； 南向资金再次恢复净流入，上周累计增加43.20亿港元。
海外
美国6月零售销售数据温和下滑。 与此同时，7月利率会议临近，市场情绪愈加谨慎。 上周美股表现分化。
全球主要股票指数
近一年市场成交额（亿元）
近3个月北向资金每日流向（亿元，人民币）
数据时间：2023年7月21日； 数据来源：Wind外贸信托
二季度经济数据不及预期，加上人民币汇率贬值，市场情绪跌至冰点。 当前经济的悲观预期已经充分消化，人民币汇率拐点在政策支持下正在临近。 本周将迎来中央政治局会议和美联储7月利率会议。 随着国内一系列重磅刺激政策的出台以及海外加息的实施，市场情绪有望回暖。
流动性
上周央行公开市场累计净投资840亿元。 本周，1060亿元逆回购和50亿元央行票据掉期将在三个月后到期。 市场资金方面，上周北向资金净流入结束，累计减少75.35亿元； 上周，A股市场主力基金净卖出1114.11亿元，连续第五周净卖出，单周净卖出最大； 市场资金净流入最多的行业为房地产、商业零售、食品饮料； 进一步缩水，截至上周五，A股融资余额14855.87亿元，创近五个月新低，当周累计融资净卖出77.71亿元。
A股市场融资融券余额
数据时间：2023年7月21日； 数据来源：Wind外贸信托
经济复苏
二季度GDP和6月份各项经济数据大多低于市场预期。 低基数效应下，二季度GDP实际同比增速温和回升至6.3%，低于市场预期的6.8%，名义同比增速录得4.8%。 6月份，工业增加值同比回升至4.4%； 单月固定资产投资同比增长3.1%，其中房地产同比降幅小幅收窄，但制造业增速回落； 高基数同比影响为3.1%，比上月下降9.6个百分点。
二季度GDP（同比%）低于预期
数据时间：2023年7月17日； 数据来源：Wind外贸信托
海外因素
美国6月零售销售数据小幅下滑，低于市场预期。 零售额环比增长0.2%，预期增长0.5%，前值由增长0.3%上修为增长0.5%。 零售销售数据的下降表明当前美国消费处于温和降温通道，进一步验证当前美国通胀韧性开始松动，市场加息预期已小幅下调。
美国6月零售销售数据小幅下滑
数据时间：2023年7月19日； 数据来源：Wind外贸信托
复苏是后疫情时代国内经济和资本市场的主线，也将是整个2023年的关键词。
市场经过前期明显的时空调整，目前已处于价值投资区间。 党和政府推动经济复苏的决心和各项举措以及居民可配置资产逐步向股权迁移，是支撑中长期乐观的逻辑。 结构性市场状况将继续成为市场常态。
全球经济衰退和中美关系重塑带来的机遇与挑战并存，是决定市场表现的长期因素。 货币信贷宽松的边际节奏和强度以及美联储加息的进展是影响市场情绪的短期因素。 地缘政治冲突以及国内经济复苏步伐与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。 上述因素的出现将加大市场整体波动性，短期市场波动将带来更好的布局机会。 让时间成为您配置决策的朋友。
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