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王惠云。资料图
重庆信托副总裁、资本业务负责人王惠云在“S基金发展机遇与挑战”闭门研讨会圆桌讨论环节分享了团队在S基金领域的投资实践，并透露未来两到三年将在产品端发力。
“信托产品属于资产管理产品，在证券投资中，S基金是信托公司进入股权投资的较好选择，这非常符合信托基金的属性。” 王惠云首先分析，选择私募股权投资是信托公司的优质选择。 一方面，私募股权投资有利于客户多元化资产配置，分享实体经济资本化过程中产生的超额收益； 另一方面，国内私募股权投资业务发展迅速，形成了良好的发展氛围。
S基金作为私募股权市场的重要资产，具有跨周期投资、底层资产透明、政策支持等优势。 它为信托进入产业投资提供了途径，同时屏蔽了诸多投资风险。 与此相对应的是，重庆信托近三年来在二手基金份额及后继基金领域也陆续有所实践。
王惠云还分享了信托机构在选择S资产时的差异化诉求。 首先是风险偏好。 信托机构在关注DPI和IRR的同时，特别注重风险控制，对资产流动性要求较高。
第二条是退出路径。 重庆信托资本市场业务部成员主要由来自证券公司的资深投行人士组成。 他们不仅以IPO为导向，而且认识到团队通过并购退出底层资产的可能性。 此外，轮次退出已成为日益主流的退出方式，可以有效增强资金流动性。
三是投资与决策。 该标准主要与信托机构的受托人身份有关，团队应适度要求一定程度的参与基金。 为布局股权业务，重庆信托资本市场团队积极与市场知名投资机构合作，建立合理的出资结构和决策机制，共同寻找和投资优质项目。
第四是估值和定价。 与DPI和IRR相比，重庆信托更注重资产的组合、风险和流动性。 通过灵活运用市场法、收益法、成本法对标的资产进行评估，形成对整个S基金的价格和价值判断。
最后一点是管理者标准。 团队对管理人的规模没有设定太高的门槛，正在尝试通过组合投资的方式来配置多个GP的产品。
谈及未来，王惠云表示，重庆信托将在产品端发力，扩大规模，在产品方面进行更多创新布局。
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