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导读：理财信托——谈“死”还为时过早，但或许，应该慢慢“淡忘”……
2023年已近过半，各家信托公司的年报也相继出炉。 三类磋商以来，每一个“小作文”的主角——融资信托也都浮出水面。
而这也是融资信托第三年频频不受监管，多次被各类监管文件点名。
其实，从很多信托朋友的吐槽中，我对融资信托这三年“过得怎么样”略知一二：
元年压降：“短期趋势，车牌还在，忍一忍，明年再造英雄！”
第二年，窗口指导又来了：“年降压20%？要不直接把车牌拿回来……”
第三年的指标还是一样：“打压吧，反正在这个信用环境下，就算让我投，我也不敢掉以轻心！”
然后今年，嗯？ 三分类落地，融资信托会被“干掉”吗？
按照当初监管压力降低的思路，融资信托要在五年内淘汰清算。 现在时间已经过去一大半，融资信托还剩下多少？ 最赚钱的依赖业务正在逐渐下降。 信托公司现在怎么样了？
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1 接近一半的融资信托
2020年初，监管部门制定了“年降压1万亿元”的计划。 当年年中，下发《关于信托公司风险处置的通知》，要求信托公司减少对违规、严重违法违规的融资性信托业务的投资。 根据窗口指导的相关要求，各家信托公司的压降比例在20%左右。
事实上，通过监管政策的引导和各机构的努力，当年的降压任务基本完成。 截至2020年末，信托业融资信托余额4.86万亿元，全年减少0.97万亿元，目标基本实现。
当时，不少从业者认为，融资信托降压只是暂时的，很快就会结束。 没想到，一年压降任务的结束，也是第二年压降任务的开始。 在2021年度信托监管工作会议上，监管再次表态，将继续压缩信托渠道业务和非法融资业务规模，引导信托公司回归本业。 该指标依然维持在1万亿的年压降，占比也在20%左右。
当时，不少信托为了完成降压任务，尝试了很多“创新”，将融资打包为投资，推出了一些“清股实债”的产品，比如优先股、永续债、私募债等等创新模式不断被创造和模仿。
但归根结底，还是低估了监管的决心。 2021年11月，银保监会发布《关于进一步推进信托公司“两业”减持的通知》，要求新型融资业务要依法合规、深入识别标的资产，而不是“虚假投资，真实融资”，以投资为名义融资，规避额度管控。同时，各地监管局在监管报送中也采取了严格的鉴别标准，“虚假投资”产品完全无动于衷.
截至2021年末，全行业融资信托余额下降至3.58万亿元，同比下降1.28万亿元，占信托管理规模的比重下降至17.43%，超过年度压降目标。
随后2022年4月，《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》发布，将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托、融资信托三类. 它不再被纳入监管机构最新的业务分类。
杀死一个企业最“狠”的方式不是把压力降为0，而是完全从定义中消失。 新分类摒弃了原有的基于资金来源和功能投资的分类模式，进一步消除了信托业务边界模糊的问题，同时进一步规范了信托公司滥用制度优势开展渠道和融资业务。
截至2022年底，全行业融资信托余额3.08万亿元，全年合计缩减0.5万亿元，缩减比例为14%，增速有所放缓。
放缓的原因在于，一是去年受不可控因素影响，房地产行业乃至整个宏观经济承压，交易对手普遍缺乏提前结束项目的能力； 其次，对于大多数信托公司而言，压减任务已进入“深水区”，存量整顿进度自然放缓； 三是在疫情等特殊情况下，融资市场难以进行信贷大幅收缩，只能通过缓慢化解来维持信贷市场的稳定。
但整体来看，近三年全行业融资信托余额从5.83万亿元下降至3.08万亿元，降压规模达到2.75万亿元，降幅达47%，整体规模接近一半。
上图：2019年底至今全行业融资信托季度余额变化
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2 有的开心，有的难过
目前，共有60家信托公司披露了2022年年报（7家信托公司未披露年报，1家信托公司未披露主动/被动融资信托余额）。 各种融资信托的情况如何区分？
从各家公司来看，2022年全年，共有50家信托公司融资信托继续保持压降趋势，其中压降超过100亿元的有18家，合计50家信托公司中有21家的压降率在20.%以上，其中压降率最高的达到了65.5%。
上图：2022年十大融资信托
上图：2022年十大融资信托
从各类主动管理理财信托数据来看，共有45家信托公司主动管理理财信托规模出现下降，其中16家信托公司主动管理理财信托规模下降超过10%。亿元，18家信托公司主动管理理财信托规模缩减比例超过20%，缩减比例最高达到70%。 主动管理融资信托压降规模排名前十的信托公司中，压降规模超过200亿。
上图：2022 年十大主动管理融资信托余额
上图：2022 年十大主动管理融资信托
虽然由于种种原因，融资信托的降压在过去一年有所放缓，但对于信托公司而言，降压、化解甚至“消退”已逐渐成为现实。
一是：这几年的强监管，让大家看到了监管要让信任回归本源的决心。 运气好的话，改造过程可能会一步步缓慢；
二是：三分类已经落实，6月份将正式实施，存量业务整顿也应该正式进入倒计时；
三事：“硬现金”幻象消失，以往争取软着陆的模式不再是唯一选择，投资者自担风险的风险意识正在逐步形成，为市场留有喘息空间各种机构硬着陆。 这股融资信托的降压空间自然更大。
三分类实施迫在眉睫。 无论融资信托如何属于新的业务分类，从存量数据来看，融资业务仍有相当一部分，其规模将逐渐消失。 当然，这也需要一定的时间和空间。
现在谈“死”还为时过早，但或许，应该慢慢“遗忘”。
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