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近期，美国经济数据意外强劲，推动美债收益率升至11月底以来最高水平。 越来越多的投资者撤回了对美联储今年大幅降息的押注。 预计美联储政策制定者将对过早放松货币政策持谨慎态度。 上周五，美国3月份非农就业人数意外创下近一年来最大增幅后，美国国债进一步下跌。
这导致许多投资者将周三公布的 3 月份美国消费者价格指数 (CPI) 报告视为下一个关键事件，该数据可能决定收益率是否稳定或迈向新高。 与此同时，许多人认为4.5%已成为10年期美国国债收益率的下一个关键门槛，目前该收益率仅略高于上周五收盘时的约4.4%。
该公司固定收益策略主管凯文表示，“这（美国债券的走向）将在很大程度上取决于CPI数据——它可能将收益率保持在4%至4.5%的范围内，也可能让收益率持续上升。”目前债券市场面临的主要风险是美国就业报告继续稳健，而通胀改善（减少）的势头已经停滞。
今年以来，美国国债市场一直在努力寻找底部支撑，美国经济持续跑赢预期，美联储现在开始降息刺激经济增长的计划“不幸未能成功”。 虽然经济的这种韧性帮助推高了美国股市，但债券市场显然就没那么幸运了——经济持续稳健增长的前景加剧了对二次通胀的担忧，令长期债券承压。
如下图所示，美国国债刚刚经历了六个月来最糟糕的一周，整个美国国债收益率曲线目前处于今年以来的最高水平。 债券收益率与价格成反比。
4.5%关口的盈亏备受关注
T. Rowe Price Group的固定收益投资组合经理3月份表示，如果10年期美国国债收益率升至4.4%以上，他将准备采取行动（逢低买入）。 但他后来在权衡数次后修改了这一声明，称他的投资组合现在倾向于押注收益率可能进一步上升。
他表示，“如果是一个月前、两个月前，4.5%的收益率（入门）看起来还不错，但现在我想更有耐心，因为经济更强劲。最近的数据肯定好于预期，我们上周也看到了这一点。通胀方面比大多数人预期的要坚挺。”
债券策略师Ira F.和Will表示，如果下周10年期美国国债收益率继续向4.51%移动，动量指标可能会到达与上升趋势已停滞或部分回落信号一致的区域。 突破4.51%后的下一个目标将是2023年11月上旬4.7%的高收益率。
不少经济学家和华尔街业内人士预计，周三公布的美国CPI数据将进一步揭示美国通胀压力是否有所缓解，这也将对美国10年期国债收益率能否升破4.5%大关起到一定作用。 将是至关重要的。
据媒体调查的经济学家预测，美国3月份整体和核心CPI预计环比上涨0.3%，低于2月份的0.4%。 然而，这仍将使核心通胀指标同比保持在 3.7% 左右，远高于美联储 2% 的通胀目标。 近期油价飙升可能给美国未来通胀前景蒙上阴影。
不难预见，如果本次CPI数据基本符合或低于上述预期水平，可能有助于缓和美债收益率的上涨，甚至将其从近期水平拉回。 但另一方面，一旦CPI数据“不幸”进一步高于预期，则可能引发新一轮债市抛售。
当然，一些基金经理现在表示，如果10年期美国国债收益率升至4.5%以上，机构投资者可能会再次买入。 投资公司利率策略师Ed Al-指出，如果美债收益率达到4.5%，他们将在下周积极入市。
摩根大通资产管理公司投资组合经理 Priya Misra 表示，她认为现在是开始转向 10 年期国债的时候了。 她指出，尽管劳动力市场强劲，但工资增长一直疲弱，这表明对工人的需求并没有增加通胀的上行压力。
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