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当地时间8日，英国竞争与市场管理局（CMA）表示，他们正在审查与其主要投资者微软的关系，以澄清这一合作关系是否属于事实上的“合并”。
同日，欧盟反垄断监管机构也表示，在管理层变动之前，他们一直在密切关注控制情况以及微软在其中所扮演的角色。 另据报道，美国联邦贸易委员会（FTC）也在审查该投资是否可能违反反垄断法。
上个月，德国联邦卡特尔办公室也对微软与该公司的合作关系展开了审查。 当时并未发生“高层内讧”，该办公室表示，不认为其合作伙伴关系受到合并控制规则的约束，但如果微软未来增加影响力，它将重新审视情况。
此后，管理结构发生了巨大变化。 公司创始人之一奥特曼被解雇后复职，并组建了新的董事会。 据报道，微软总共斥资130亿美元收购了盈利部门49%的股份，因此将获得无投票权的观察员职位。
富而德律师事务所( )美国反垄断业务合伙人莱布尼切克(Jan)告诉第一财经记者，虽然没有哪个行业可以免受反垄断审查，但近期的一些交易，尤其是数字市场和生命科学领域的交易引起了广泛关注。 。 “人工智能（AI）是一个令人关注的新兴领域，特别是在消费者保护和数据隐私方面。” 他说。
欧盟何时启动反垄断调查？
欧盟竞争机构在一封电子邮件中表示：“虽然该交易尚未正式通知，但在最近发生涉及管理层的事件之前，欧盟委员会正在密切关注控制情况，包括微软在董事会中的角色以及微软与微软之间的投资协议”。
但微软发言人弗兰克·肖8日晚些时候澄清说：“虽然该协议的细节仍然保密，但必须指出的是，微软并不拥有任何股份，仅拥有分享利润分配的权利。”
知情人士当时表示，微软1月份宣布的投资与传统的股权投资不同。 它将在 2019 年转变为“利润上限”结构。该公司仍由非营利性董事会管理，其任务不是最大化股东价值，而是确保创造通用人工智能 (AGI)， “带来更广泛的利益。” 与此同时，像微软这样的投资者可以获利，但他们能获利的程度是有限的。 超过此限额的任何金额都将退还给非营利组织。
微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯表示（投资后）唯一的变化是微软董事会现在将有一名无投票权的观察员。
专注于加强反垄断法的开放市场研究所（Open）欧洲主任马克斯·冯·图恩（Max von Thun）表示，鉴于人工智能日益集中，其他监管调查可能会随之而来。 他表示：“反垄断机构必须迅速采取行动调查这些交易，包括在必要时解除这些交易，以维持竞争并防止这一关键的新兴技术被垄断。”
有分析人士认为，如果欧盟委员会反垄断机构认为该交易导致控制权发生持久变更或符合某些并购审查标准，将会进行正式调查。 如果继续进行这样的调查，甚至可能导致两家公司之间的分裂或其他结构或行为变化。
富而德律师事务所中国反垄断业务部负责人杜杜告诉第一财经记者，在欧洲，反垄断交易审查是有门槛的。 如果交易达到一定阈值，则必须提交审查申请。 在欧洲，公司本身无权决定哪些交易提交审查，哪些交易不提交审查。
即使交易未达到门槛，欧盟反垄断机构也可能根据市场研究或情报等因素进行主动调查。 例如，2022年，欧盟委员会命令美国生物科技公司分割其2021年收购的初创公司Grail。事实上，这次合并的规模并没有达到欧盟和成员国的门槛。
杜宁解释说，在现行的并购控制制度下，欧盟委员会重新审查或考虑交易的规则是，如果有足够数量的成员国将不符合门槛的案件提交给欧盟委员会，如果欧盟委员会认为交易可能引发竞争问题的，仍可以对该案行使管辖权。
此外，杜宁表示，与美国不同，反垄断机构必须在法庭上对该交易提出质疑才能阻止交易，而欧盟则不需要这样做。 欧盟委员会审查一项协议后，可以批准该协议、允许采取补救措施或阻止该协议，而当欧盟决定停止一项协议时，这基本上是最终决定。 不过，该公司仍然可以在法庭上质疑这一决定。 “诉讼当事人、公司和个人的活动水平都会影响对特定案件的审查程度，”德宁警告说。
律师们怎么看？
这并不是微软今年第一次遭遇英国、美国、欧洲反垄断机构同时调查的麻烦。 今年早些时候，微软收购视频游戏发行商动视暴雪 ( ) 的交易同时受到 CMA、FTC 和欧盟反垄断机构的审查。 但随后几个月，欧盟反垄断机构和CMA相继批准了该交易，FTC对该交易的起诉也被美国联邦法院驳回。
交易完成六个月后，欧盟再次介入并要求分拆。 杜宁认为，这也给未来的并购交易带来了不确定性。 “欧盟委员会在案件发生后不久也就此案发布了一些指导意见，即他们通常不会在六个月后干预交易。他们并没有说他们永远不会这样做，”她说。
同时，她建议在欧洲，公司的一项关键反垄断策略是在交易过程的早期聘请法律顾问。 这种早期参与可以在交易审查阶段之前就潜在问题和解决方案进行充分讨论和制定战略。 与其等到交易审查阶段，不如尽早制定策略来减少这些问题。
与监管机构的积极接触是这一战略的基石。 杜宁表示，当监管机构声称该交易会损害消费者时，此次参与也是为了“辩护”。 “这时你需要与当局合作，帮助他们了解市场动态，了解市场运作的基本原理，并真正进行对话以实现这些目标。 有时你可以让监管机构最终屈服于他们提出的一些主张。 “她说。
莱布尼切克还表示，为了确保并购中监管审查程序的成功，需要在审查过程中尽早考虑反垄断问题。 这包括针对看似简单的交易寻求反垄断建议、了解机构如何审查交易以及澄清哪些机构可能参与其中。
莱布尼切克表示，为交易中的潜在或关键问题做好准备非常重要。 预计较长的审核时间并将其纳入交易协议是管理漫长审核流程的关键。 “过去，一些交易失败是因为没有足够的时间来完成冗长的审查，但现在情况不再是这样，因为双方已经意识到需要留出更多时间，而如今这已成为一项交易。 成本，”他说。
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