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美股持续调整，美联储会议纪要和经济数据加剧了市场对长期维持高利率的担忧。 由于十年期国债收益率处于金融危机以来的最高水平，风险偏好降温令成长型股票承压。 未来一周，有关美联储政策前景的博弈将继续影响市场走势，不确定性扰动能否减弱将成为一个观点。
美联储无意“踩刹车”
美国经济继续展现韧性，上周公布的数据普遍好于预期。 例如，7月份，美国各地新屋开工和建筑许可均继6月份下降后小幅上升，工业生产和产能利用率也出现反弹。 房地产和制造业是受本轮紧缩周期影响最大的行业。 另一方面，7月份零售销售环比非常强劲，首次申请失业救济人数好于预期，显示劳动力市场仍未出现明显疲软迹象。
美联储7月会议纪要显示，委员们仍对通胀感到担忧，并准备在必要时采取进一步行动。 联邦基金期货定价显示，由于美国消费者保持强劲的支出势头，美联储可能不得不在更长时间内维持高利率，首次降息的时间推迟到明年第二季度末。
牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经采访时表示，美联储对很多问题都存在不确定性，包括货币政策紧缩的累积影响以及信贷条件紧缩将在多大程度上抑制经济活动。 “不过可以确认的是，通胀依然过高。考虑到通胀率重返2%的目标，政策将偏向维持紧缩立场，不排除继续加息。”他表示。
美长期债收益率进一步上升，2年期美债收益率升至4.93%，基准10年期美债收益率升至4.25%。 美国国债收益率从年内涨幅回落并转为负值。 另一方面，流动性面临多重阻力。 作为量化紧缩计划的一部分，美联储一直在缩减资产负债表。 与此同时，美国财政部正在加快发行国债以补充国库。 购房面临考验。
巴克莱认为，美国国债仍有继续抛售的空间。 随着债券市场新常态的形成，低利率时代或将彻底结束。
焦点将转向杰克逊霍尔央行年会，届时美联储主席杰罗姆·鲍威尔将出席并就经济前景发表讲话。 去年，鲍威尔在此间宣布，美联储将继续紧急加息，以对抗高通胀。 随后美国债券收益率和美元强劲反弹，从而重创股市。 如今物价压力有所缓解，但实现通胀目标仍遥遥无期，鲍威尔将如何勾勒未来政策路径将成为关注的目标。
施瓦茨对第一财经记者表示，尽管有鹰派倾向，但美联储可能会继续强调政策将取决于数据，未来加息并非预先确定。 “会议以来发布的一些指标显示，劳动力市场状况有所缓解，通胀有所缓解。” 他认为，基本假设是美联储当前的加息周期已经结束，当然如果现在到9月会议前夕数据意外上升，那么再次加息的风险就会增加。由于通胀可能波动，参与者正在重新评估美联储对联邦基金利率的立场，降息似乎还很遥远。”
市场调整压力依然存在
8月份以来，美股持续调整。 美债收益率上升以及经济前景的不确定性挫伤了市场的做多热情。 三大股指已经失去了50日均线的重要心理支撑。
风险偏好下降对成长型股票的打击更大。 纳斯达克指数触及六周新低。 此次抛售打击了今年表现良好的明星科技股，包括苹果、微软和英伟达。 。 与此同时，CBOE波动率指数VIX触及近三个月来的最高点，反映出投资者焦虑情绪加剧。
富国银行投资研究所高级全球市场策略师斯科特·雷恩表示，美债近期“扰乱了市场”，此次调整主要与收益率上升以及美联储可能采取更多措施收紧货币政策以减少通货膨胀。 “对我们来说，这里还有更多的缺点。” 富国银行预计标普 500 指数到 2023 年年底将收于 4,100 点，比周五收盘价低约 6%。
资金流向方面，由于担心利率将长期维持高位，美股基金持续遭遇抛售。 证监会数据显示，上周美股基金卖出27.7亿美元，避险情绪驱动下回流货币市场基金139.5亿美元，连续第五周录得净买入。
随着近期能源价格反弹，通胀担忧可能为股市进一步盘整或疲软奠定基础。 他写道：“在经历了糟糕的 2022 年之后，标普 500 指数在今年前两个季度上涨了近 17%，但在一个似乎定价完美的市场（即通胀）中，市场缺乏上涨动力。”实时通胀预测工具预测8月通胀数据将因能源成本上升而升温，目前的市场水平和估值似乎与突出的风险不成比例。
嘉信理财在市场展望中写道，外部担忧的修正终于到来，投资者终于看到当前的市场环境是美债收益率过高、利润增长放缓、全球经济不确定性升温。 环境好。 随着指数走软，短期技术指标修复或推动上半周弱势反弹，但整体调整压力依然存在，需关注鲍威尔最新发布的政策走势信号演讲。
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