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北京时间周六晚，被誉为全球投资界“春晚”的伯克希尔年度股东大会在内布拉斯加州奥马哈市——巴菲特的家乡举行。 管理团队的问答环节最受关注。 ，北京时间周六晚22点15分开始，一直持续到周日凌晨4点30分。 除去中午1小时的午休时间，92岁的巴菲特和99岁的芒格今天回答了5个多小时的问题。
与去年一样，上半年，巴菲特与他的长期合作伙伴查理芒格、保险业副主席阿吉特杰恩和非保险业副主席格雷格阿贝尔一起加入了行列。 现场活动； 下半场只有巴菲特和芒格在场。
由于巴菲特和芒格过于健谈，今年伯克希尔四人一共回答了48个问题，远低于他们之前的目标，但高密度的精彩内容仍然无愧于“投资界的年度盛会”之名。 两人今天谈论的话题包括人工智能、美国银行业危机、去美元化、电动汽车转型、中美关系、日本投资、全球供应链以及与伯克希尔哈撒韦持股相关的一系列投资。 此外，两位智者还针对晚辈提出的一系列生活问题一一指点。
整个记录
5月6日
20:01【伯克希尔哈撒韦公司公布Q1财报】
伯克希尔哈撒韦一季度季报显示，其卖出133亿美元股票，仅增持29亿美元股票，这似乎暗示着股神对今年美股市场的冷漠态度。
此外，伯克希尔今年收入增长13%至81亿美元，净利润达到355亿美元，同比增长540%。
20:02 [飞行员在竞技场外抗议，声称他们的工资过低]
22:03【巴菲特请女演员杰米·李说服芒格抢购互联网股票】
沃伦·巴菲特 () 和查理·芒格 () 用特邀嘉宾杰米·李 (Jamie Lee) 主演的欢迎视频向与会者致意。
巴菲特让这位女演员说服芒格在网上抢购股票。
22:15【巴菲特与芒格问答环节正式开始】
巴菲特在问答环节发表讲话，调侃今年的大会与英国国王加冕典礼的冲突，引来全场爆笑。
在介绍他的长期合作伙伴查理芒格时，他说英国正在庆祝查尔斯国王，今天在大会上还有伯克希尔的“查尔斯国王”。
22:29【巴菲特：美国经济的飙升期正在结束】
伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦巴菲特表示，经济的“令人难以置信的（飙升）时期”正在结束，并预计未来大多数企业收益将下降； 伯克希尔今年购买了 30 亿美元的美国国库券，收益率为 5.9%。
22:40【巴菲特谈理性投资】
巴菲特在回答问题时表示，他和芒格一直在制定平衡的投资计划和决策。 他不记得做过任何情感投资。 查理非常通情达理。
芒格说他不会做出情绪化的决定。
22:46【巴菲特：如果硅谷银行的存款没有保障，将带来灾难性影响】
伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦巴菲特表示，如果硅谷银行的存款得不到保障，将产生灾难性的影响； 很难想象会有人允许美国不提高债务上限并冒着破坏世界金融体系的风险。 风险违约。
22:46【伯克希尔副总裁阿贝尔谈铁路公司BNSF】
伯克希尔负责保险业务的副董事长 Ajit Jain 表示，汽车保险公司 Geico 正在“挑战自己”，以改善其对远程信息处理的使用。 远程信息处理程序允许保险公司收集客户驾驶数据，包括他们的里程和速度，以帮助制定政策。 Geico 近年来一直在蚕食市场份额，因为它没有像竞争对手那样迅速地接受新技术。 Jain 此前曾表示，Geico 在两三年前就开始整合远程信息处理技术，并且已经引领潮流近 20 年。
巴菲特的继任者阿贝尔指出，铁路供应链面临非常大的挑战，包括港口劳动力方面的挑战，我们的团队仍然希望将铁路业务带回到长期稳定的状态。 我们真正关注的是能够将铁路的安全率重塑到过去的历史高度，并为我们的客户带来长期价值。
22:54【巴菲特：我不懂AI，你可以问问芒格】
巴菲特在谈到人工智能时说，人工智能几乎可以做任何事情，这让他有些担心。 人工智能可能在 200 年后仍然有用，这是技术的一大步。
芒格回答：如果你去比亚迪在中国的工厂，你会看到到处都是机器人，而且使用率非常高，所以我认为机器人的使用会在全球范围内增加。
23:00【人工智能时代的投资逻辑】
在回答人工智能时代的投资变化时，查理说：我们得习惯这样一个事实，未来赚的钱不会比以前多。
巴菲特：世界是不断变化的，比如汽车、飞机、能源等等，很多新事物总是在发生，会产生更多的投资机会。
23:06【巴菲特：我宁愿现在出生，即使我没有那么多钱】
巴菲特表示，投资机会很多，现在更多非大型机构的投资者也可以投资市场。 他宁愿现在就出生，虽然可能没有当年那么多的资本支持，可能也只能在市场上分到一小块蛋糕。
查理反驳说他喜欢大蛋糕胜过小蛋糕。
23:14【股东提问家族企业继承问题】
有股东问，家族企业总有继承人问题，比如英国的查理三世，当了几十年的王储。 家族继承是否会出现继承人不知如何处理的问题。
巴菲特回答说，有很多情况，有些继承确实是不正确的。 芒格直言，如果他的孩子没有能力，他不会给他任何股票。
巴菲特接着补充说，关键在于价值观的传承，人应该通过言传身教来教育孩子。 我还没有签署遗嘱，只有我的三个孩子看到了我才会签署。 我认为父母过早采取这一步骤是在犯一个大错误。
23:24【伯克希尔副总裁阿贝尔解答铁路脱轨对BNSF的影响】
阿贝尔说，他的团队告诉他，铁路脱轨在美国很常见，因此 BNSF 正在努力与当地社区协调如何让铁路运营更安全。
巴菲特指出，美国每年可能有近1000起铁路出轨事故，铁路安全非常重要。 这种情况在未来10-20年内不会消除。 这意味着BNSF在运载货物时需要更加小心，但BNSF作为美国最大的铁路公司，不能拒绝运载这些危险品，但他认为铁路安全已经得到改善。
23:28【伯克希尔副总裁阿贝尔谈伯克希尔能源转型】
阿贝尔表示，伯克希尔能源在美国各州都有公司，并正在采取措施将传统能源转变为新能源。 他还希望到 2030 年将碳排放量减少 50%，但这并不容易。 他表示，一个输变电项目已经投资600亿美元，这对投资者来说是一个很好的机会，但如何引入绿色电力还需要进一步讨论。
他还指出，伯克希尔已经在新能源项目上投入了大量资金，也获得了一些回报，但接下来的计划还需再看，希望大家耐心等待。
23:35【巴菲特谈下一代领导人】
巴菲特指出，阿贝尔肯定会继承我的工作，但他也会与杰恩进行谈判，做出最终决定。 企业继承的实施并不是那么简单。 管理伯克希尔可能不仅需要目前的五位下一代领导人，还需要更有能力的人。 如果他们处理不好，他不会给他们伯克希尔。 他补充说，每个公司的情况都不同。
查理表示，伯克希尔现在非常支持阿贝尔和其他高级管理层。
23:45【芒格讨厌现任投资经理】
芒格表示，他讨厌现在的投资经理，希望没有人进入这个行业。
23:48【伯克希尔的资产仍将多于负债】
巴菲特表示，未来12-15年，伯克希尔哈撒韦仍将是一家资产占比高于美国其他公司的公司。 这会给阿吉特等人留下一笔可观的“遗产”，但他们并不太担心会滥用这些资金，导致伯克希尔哈撒韦的灭亡。
查理还表示，他并不担心这样的问题。 巴菲特还指出，伯克希尔利用保险流通量实现业务多元化的做法受到了很多关注。 但这种模式已经存在了60年，到目前为止，它仍然处于一个相对安全的位置。
23:53【Ajit是全球十大最佳保险经理人之一】
在巴菲特看来，阿吉特是全球十大最佳保险经理人之一，他独树一帜。 巴菲特表示，在与阿吉特讨论了他对保险的投资观点后，他聘请了阿吉特。 股神还说，他从不看人的资历，尽管阿吉特上的是一所非常好的大学。
5月7日
00:20【巴菲特谈投资日本】
巴菲特说投资日本（贸易公司）的决定其实很简单易懂。 我们可能与这五家公司有业务往来。 总的来说，这些公司能够支付可观的股息，在某些情况下回购股票，我们也对他们拥有的一大堆业务有很好的了解，我们能够筹集资金来应对汇率风险。 所以我们开始购买，一开始我什至没有告诉亚伯。
巴菲特还表示，这家日本商社也相信伯克希尔会信守“增持不超过9.9%”的承诺。 他这次去日本，有一部分原因是想把阿贝尔介绍给这些公司，因为之后双方可能会合作20年、30年、40年、50年。
00:29【巴菲特谈苹果持股】
一些股东表示，苹果在伯克希尔投资组合中的份额超过 35%。 是否靠近危险区域？ 巴菲特说，我们持有的苹果绝对不占投资组合的35%。 我们的投资组合包括能源、铁路和许多其他行业。 苹果有很大的优势。 他们会不断回购自己的股票，价值也在上升。 我们什么都不用做，持有的市值就会上升。 苹果与消费者的关系非常密切。
巴菲特承认他两年前犯了一些错误，卖掉了一些苹果股票，并表示当时的决定很愚蠢。
00:35【巴菲特谈中美关系】
巴菲特：美国需要同中国搞好关系，开展更多的自由贸易，这符合两国的共同利益。 我认为在这两个国家之间制造冲突的一切都是愚蠢的。
00:46 [巴菲特谈伯克希尔的100年愿景]
巴菲特表示，伯克希尔的愿景是成为股东所有的公司，社会希望看到它的生存，拥有无限的资本和众多的有识之士，处于难以被击败的地位。 如果发生这样的事情，他会很高兴的。 在回答这个问题时，巴菲特还花了很长时间再次提到了本·格雷厄姆1949年出版的著作（《聪明的投资者》）的巨大影响。
00:55【巴菲特谈买入台积电股票】
巴菲特提到，台积电在全球半导体产业中占有非常重要的地位。 我觉得我们配置的一些资产，比如日本和中国台湾的资产，是比较理想的。
00:58【伯克希尔股票回购的对价框架不会改变】
巴菲特：在股票回购方面，阿贝尔的思维框架与我大体相同。 人们往往把这个问题想得太复杂了。
阿贝尔：巴菲特说的很好！ 我们都知道巴菲特和芒格将如何处理这件事。 当机会出现时，伯克希尔会积极采取回购的方式。
01:00 上午的问答环节结束，还有一个小时左右的午餐时间。 据媒体统计，4人小组上午一共回答了25个问题。 要达到60道题，巴菲特和芒格下午还要加把劲。
02:03 下午的问答活动开始，台上只剩下巴菲特和芒格。
02:06【巴菲特还活着！ 】
下午的第一个问题是关于银行业的。 巴菲特一边说，“让我们用银行业的术语来回答这个问题”，一边翻着摆在桌面上一天的牌子，上面写着“可以出售”和“持有到期”。 巴菲特谈到恐惧在银行业的蔓延时说，有时恐惧是有道理的，有时则不然。 巴菲特的父亲在大萧条初期因银行挤兑而失业，但银行业已经发生了变化。 联邦存款保险公司 (FDIC) 的创建是一个有远见的举动。
巴菲特说，如果人们担心银行存款的安全，经济就无法运转。 即使 FDIC 为所有存款支付 100% 的保险，人们仍然以各种疯狂的方式担心。 这不应该发生。 政治家、机构和媒体在传递信息方面做得很糟糕。
02:25【伯克希尔本可以成为一家银行集团】
巴菲特和芒格提到，如果 1970 年的银行保密法不强制伯克希尔出售银行，伯克希尔可能会成为一家大型银行集团，而不是一家保险公司。
巴菲特说：“在拥有银行这件事上，很多事情将决定他们的未来，你需要与涉及的政客打交道，还有很多人不了解这个系统是如何运作的。”
巴菲特认为，美国公众可能比以往任何时候都对银行业更加困惑，这会产生后果。 然而，现在没有人知道这些后果会是什么。
巴菲特还强调，美国公众并不了解银行系统，国会中的一些人可能“对它的了解不比我多”。
02:33【美国中学生问巴菲特如何看待去美元化】
一位13岁的美国中学生表示，她已经第六次参加股东大会，希望巴菲特谈一谈债务上限和全球去美元化。
巴菲特回应称，美元现在确实还是储备货币，但未来可能就不是了。 我认为没有人完全理解正在发生的事情，也许鲍威尔更清楚，但他也无法控制局势，他无法控制财政政策。
02:45【为什么伯克希尔卡车加油站Pilot比BP贵那么多？ 】
巴菲特：伯克希尔收购Pilot是一个三阶段交易。 第一阶段价格不错，第二阶段由于去年的出色表现，对卖家非常有利。 由于我们于 2017 年购买了我们在 Pilot 的股份，该股份已作为“股权”入账。 2023 年初，伯克希尔将购买 Pilot 的额外权益，这将使我们的所有权增加到 80%，并导致 Pilot 的收益、资产和负债完全整合到我们的财务报表中。 将 Pilot 与 Pilot 进行比较是不合理的。 Pilot的选址要比后者好很多。
02:50【又有中学生提问了！ 】
一位参加第四次伯克希尔股东大会的15岁美国中学生请两人谈谈如何避免在投资和生活中犯下重大错误。 巴菲特说，写你的讣告，然后努力过你写的生活，不要犯投资错误让自己出局。 支出略低于收入，为了避免负债，努力赚取比信用卡利息更多的收入。
就像花费少于收入、避免“有害”的人和活动、保持终身学习和延迟满足一样简单，芒格说，如果你这样做，你就会成功。 如果你不这样做，你将需要很多不寻常的好运。
03:05【爱荷华州中学生质问巴菲特：为什么不加快能源转型投资？ 】
巴菲特强调，伯克希尔能源公司（BHE）实际上在爱荷华州生产的风力和光伏发电量最多，而且风力发电并非一年四季都有。 BHE 对风能和太阳能的敞口在美国公用事业公司中是无与伦比的，这要归功于 BHE 没有任何股息义务，而且该公司将所有收益进行再投资。
03:15【巴菲特谈雪佛龙和西方石油的投资逻辑】
巴菲特：当你钻一口井时，你很快就会得到很多石油，然后产量就会慢慢下降到零。 我喜欢西方石油公司在二叠纪盆地的位置。 西方石油拥有众多优质油井，是完全不同的石油企业。 在过去的几个月里，该公司还以高于面值 110% 的价格赎回了 4 亿至 5 亿美元的优先股（注：伯克希尔在第一季度减持了雪佛龙）
现在有很多炒作说我们要收购西方石油公司，但我们不会这样做。 西方石油公司的管理层令我们钦佩。 我们未来可能会增持，但我们目前对我们的持仓感到满意。
03:20【巴菲特评价马斯克】
巴菲特：马斯克是一个非常优秀的企业家，他有很多梦想，而他的梦想是他现在所做的事情的基础。 我想，如果他没有做过一些极端的事情，没有设定极端的目标，他不可能有今天的成就。 马斯克喜欢完成不可能的事情。 他所做的每一件事都需要这种胆量和决心，甚至有些疯狂。
03:30【伯克希尔账户里这么多钱，要分吗？ 】
巴菲特：伯克希尔的股价实际上比我们想象的要低。 我们真正想做的是用收购的钱，不管是150亿还是750亿，通过收购实现资本回报，但这一切都看价格。 和2008年一样，仍然会有急需资金的好公司，但这样的机会很少。 而且我们现在持有的美债可以产生5%的年化收益率。
03:45【巴菲特：微软一直非常愿意与政府合作，但这并不意味着交易最终会达成】
面对与会者提出的伯克希尔是否减持动视暴雪股份的问题，巴菲特表示，我们不会提供13F以外的信息，尽管10Q有一些事情你可以想清楚。 他说，微软一直非常愿意与政府合作，但这并不意味着会达成协议。 巴菲特不确定收购是否会发生。 他显然认为应该这样做。
04:05【巴菲特谈旗下喜诗糖果和私人飞机公司的情况】
巴菲特：喜诗糖果还是一个很好的品牌。 拥有101年历史的喜诗糖果，依然拥有自己的魔力，但这种魔力并不是无限的。 世界各地的消费者有不同的口味，我们还是想做更多的改变。 再试试。 你可以把它比作这个领域的法拉利，私人飞机的服务是无可比拟的。 （趣闻：召开股东大会时，飞行员在会场外抗议，抱怨工资太低）
04:15【如何看待汽车行业快速电动化带来的影响】
巴菲特：伯克希尔不太可能投资通用汽车或福特等汽车制造商股票。 查理和我一直认为汽车行业太艰难了。 伯克希尔更倾向于汽车经销业务，在美国拥有 78 家经销店。 这些经销商的年收入超过 80 亿美元，使伯克希尔成为美国最大的经销商集团之一。
巴菲特强调：“我只能告诉你，虽然汽车产业不会消失，但未来5到10年，汽车产业肯定会不一样，无论是汽车结构，还是市场结构。资本和风险的配置一定会发生的。”
04:25【巴菲特谈疫情期间供应链转移】
巴菲特：这是理所当然的。 如果你是创业者，墨西哥的成本很便宜，你可能会去墨西哥开工厂，那里的零件和人工更便宜。 但另一方面，大家又想把劳动力转移到墨西哥去，别处怎么办，这就会产生更大的矛盾。 在这个过程中，一些社会群体会受益，但也会有很多人蒙受损失，失去工作。 对我们来说，我们希望世界繁荣，而不是让美国以牺牲世界为代价取得成功。 我认为我们可以做得更好，我们可以实现自己的专业化。
04:30【如何将投资智慧传给后代】
芒格：在这个问题上我有我的哲学。 我不在乎我的孙子们是否想像我一样。 有时我会假装喜欢他们的男朋友或女朋友，但实际上不是那样的。 很多时候我都只能咬着舌头把话咽回去。
04:35 巴菲特宣布今年的问答环节结束。 由于两人还是太爱唠叨，今年一共回答了48个问题，远低于之前定下的目标（60个）。
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