编辑：佚名 来源：财经新闻网
来源：私募排排网
从“90后”到“韭零后”，在股市只需要一个月时间。股市涨——基金涨——资金进场——股票涨——基金涨的正向循环已经持续两年时间（2019、2020），基金的赚钱效应也是吸引了不少基民的纷纷入场，1月初到2月中旬，基金申购热情更是居高不下。只是万万没有想到，原本以来轻松就上车，结果却是上了一辆过山车。
春节过后，市场风云突变，抱团股率先杀跌，基金净值损失惨烈，不少年轻基民更是通过卸载软件的方式来“逃避”大跌，希望可以能够“抹平”买在顶部和卖在底部带来的大部分忧伤，这也是被基金伤害的90后基民的态度：只要我不看，我就没亏。
虽然股市行情持续低迷，但是伴随着投资者的不断成熟，在此轮大跌中并未出现大规模的赎回潮，更有不少投资者选择在低位再度进场，平摊买入成本的同时也逐步布局抄底。不仅申购管理期货策略私募基金的投资者大增，据媒体报道，景林资产旗下基金经理蒋彤的产品募资规模超过百亿元。
01管理期货策略占销量半壁江山，五年期榜单私募紧急“限购”
牛年以来市场震荡加剧，抱团股也是失去往日独领风骚的风采。从私募基金八大策略年内收益来看，受股市调整影响，股票策略策略指数已率先翻绿，今年以来收益表现为-0.32%。股市的低迷也传递到定增市场，事件驱动策略指数同期为-1.91%，除此之外，私募其余六大策略年内涨幅依旧为正，管理期货策略指数更是大涨3.31%遥遥领先。
管理期货是在期货市场利用期货价格变动趋势获利的一种投资策略，由于与股市相关性低，因为在权益市场出现大幅波动时，管理期货策略依旧能获得稳定盈利。虽然管理期货策略也有主观与量化两大类，但是目前市场市场的管理期货策略私募多以量化为主，是通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策。
股票策略的主战场在股市，春节过后无论是A股、港股还是美股，均有不同程度下挫，这也导致股票策略基金成为跌幅垫底的种类，重仓抱团股的股票策略基金更是在最近一个多月的时间里亏损累累。就在市场风格出现切换时，管理期货策略顺理成章成为“避风港”。
今年以来，管理期货策略基金不仅收益表现最为亮眼，在大跌过后，该策略也是获得不少高净值人士的青睐与配置。排排网未来星基金经理胡泊称，从销售情况来看，近期管理期货策略的关注度大幅上升，投资者申购欲望大幅增加，今年以来管理期货策略销量占整个私募产品销量的一半左右。
CTA策略稳定性强，而FOF则能分散投资平滑风险。在此背景下，不仅管理期货私募再度成为市场“宠儿”，不少FOF也是发力CTA基金。私募排排网在3月份推出了偏CTA策略的FOF产品。
就在管理期货产品的销量占据市场半壁江山之际，也有期货私募紧急宣布部分产品线暂停募集。例如，成立6年以来一直聚焦量化CTA的宏锡基金在3月16日宣布，考虑到现有投资者及预约投资者的利益，即日起暂停进取型、成长型产品线认购/申购、追加，但是稳健型、平衡型产品线正常募集。
据宏锡基金介绍，虽然划分了不同的产品线条，但是公司旗下所有产品都是同一个策略库驱动，完全复制策略，收益大小不一样是因为产品风控线不一样。
本次暂停成长型、进取型产品线募集，也是希望更多投资者能客观理性的看待CTA策略的赚钱逻辑和在资产配置中的作用和价值，不要盲目追求高收益，选择适合自己风险偏好和预期收益的产品就可以了。预留更多的额度给追求长期稳健发展和复利的投资者，科学合理的做好资产配置组合，应对未来不确定性的风险。
对于为何在此时主动发起限购，宏锡基金也表示，按照2020年期货市场流动性等综合指标测算，公司策略库保守估计容量上限超过40亿，目前管理规模突破20亿，尽管还有一定的容量空间，但考虑到现有投资者及预约投资者的利益，以及长期稳健发展和全局考量，宏锡基金仍然决定提前做好规模控制及长远发展计划，后续公司将继续专注做好策略研发、风控管理及算法优化等工作。
02长期收益稳健还回撤可控，7家私募频频登鼎榜单
受益于2月份火热的商品期货市场行情，管理期货策略今年以来表现居于私募八大策略之首。根据私募排排网数据统计，有业绩记录的23694只私募基金今年以来的平均收益率为2.31%，正收益占比为68.93%，其中管理期货策略平均收益达到4.50%，更有七成管理期货策略基金获得正收益。
管理期货策略往往在市场大幅波动时有不错的表现，所以该策略也被称为“危机Alpha”。管理期货策略和市场涨跌关系不大，只要波动足够大，管理期货策略就能赚钱，直白一点来说，可以简单理解为“投资就像心电图，一马平川就会挂”。
从历史数据来看，管理期货策略长期收益稳健，绝对收益可观，回撤可控。根据私募排排网数据，无论是长期，还是短期，管理期货策略均能实现不错的收益回报，并且走势平稳，几乎不受股市波动的影响，即使在2016年的股灾与2018年的熊市中，管理期货策略也分别实现12.25%和4.77%的正收益。
另从回撤来看，管理期货策略近五年最大回撤仅3.4%，最大回撤远低于同期股票策略的19.14%。尤其在极端行情下，管理期货策略不仅能获得较股票策略更好的收益，更能获得较好的风险对冲与投资体验。
相关系数越高，资产之间的联动效应越明显，在资产配置中，不同不同资产类别的相关性过高，往往会出现同涨同跌的现象，也起不到分散风险的作用。如果在出现极端事件时，所有资产同时大规模下跌，这也意味着风险倍增，不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里，也是这个道理。
配置相关性系数低的资产，不仅可以有效的降低波动率，还能提高收益率。从相关性系数表现看，管理期货还是与其他策略基金相关性系数最低的策略。由于与传统的投资策略和资产的相关性低，管理期货策略也具备极佳的配置价值与分散投资风险的功能。
私募也是继续看好CTA策略后市表现。博普科技介绍，在后疫情时代，货币泛滥、汇率波动、通胀预期、多边贸易等经济变量综合影响下，CTA策略预计会有比较好的表现。
另外，近期A股市场有一定幅度的回调，是进入权益类策略布局较好时点，博普近期也在为需要配置CTA和权益类策略的客户提供CTA叠加权益类策略的产品，该产品具有提高资金利用率，平滑收益曲线等特点。
国内聚焦管理期货策略基金的私募公司也不在少数，截至2月底，公司旗下管理期货策略基金数量在3只及以上的私募基金公司数量为204家，多数期货私募的规模在5亿元以下。
考虑到私募规模在5亿元以上才能勉强覆盖运营成本，私募排排网还统计了管理规模在5亿元以上，旗下管理期货策略基金数量在3只及以上的期货私募今年以来、近三年、近五年业绩排名前十的机构名单。
从今年以来、近三年、近五年期货策略机构的上榜情况来看，明汯投资是唯一一家蝉联三榜的私募，博普科技、固禾资产、宏锡基金、厚方投资、融葵投资、悟源资产也均同时登鼎两个榜单。
获得今年以来期货策略私募机构收益前三的是具力资产、细水资产、宏锡基金，分别来自上海、重庆、中山。均成资产、明汯投资、固禾资产依次斩获管理期货策略私募机构近三年收益前三甲，近五年收益前三名则由悟源资产、固禾资产、明汯投资摘取。
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