编辑：佚名 来源：财经新闻网
 |
本周迄今，港元汇率已多次跌破1983年香港创建联系汇率制度以来的最低值7.8337。在业内人士看来，近期港元汇率之所以如此疲软，主要原因是美元同业拆借利率libor与港元同业拆借利率hibor的利差持续走高。
目前3个月美元同业拆借利率为2.025%，较同期港元同业拆借利率高出近100个基点，创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准，吸引大量国际对冲基金买入美元沽空港元套取利差收益。 |
此外，近期的美股动荡，迫使不少国际资产管理机构不得不从港股与新兴市场国家撤离资金避险，加剧了港元跌幅。
一名香港银行外汇交易员认为，近期美元与港元利差之所以持续扩大，一个重要原因是全球金融市场低估了美联储年内加息次数。“此前多数对冲基金认为美联储年内加息3次，但随着美联储新任主席鲍威尔暗示美国经济前景持续好转，引发美联储年内4次加息的预期升温，带动美元Libor持续走高。”
相比而言，港元hibor受制宽裕流动性较去年初还有所回落。由于银行体系结余仍然较高，因此市场相信香港有理由不加息。一升一降，造成了Libor与Hibor利差不断扩大。
今年以来，美元兑港元已从7.7546升至7.84上方，贬值逾1%。对普通币种而言，1%的贬值幅度不足为奇，但在港元汇率市场却成为焦点。分析人士指出，这主要源于香港市场1983年以来推行的联系汇率制度，即发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元；回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。该制度自执行以来，已成功抵御包括1987年股灾、1992年欧洲汇率机制风暴和1997年亚洲金融危机等多轮冲击，维持了汇率的相对稳定。
联系汇率制度规定，港元兑美元的波动区间在7.75至7.85之间，波动总空间仅为1.3%。如果港元兑美元达到7.85，将会触发弱方兑换保证，香港金管局将进行调控，向银行抛售美元，之后Hibor将上升，开始趋于正常。香港金管局表示，这是联系汇率制度设计的一部分，不应引起任何的市场特别忧虑。
港元空头恐需见好就收！小心香港金管局扣动扳机？
值得一提的是，随着港元汇率愈发逼近7.85关口弱方兑换保证水平，目前越来越多的市场观点认为，港元空头应及时见好就收，若真的去测试香港金管局的容忍底线，恐得不偿失！
面对持续走弱的港元汇率，香港金管局总裁陈德霖周四曾安抚市场称，金管局在港元汇价触及7.85时会出手，保持汇率不会跌穿这个弱方兑换保证水平，让大家毋须担心。他还表示，金管局目前没有再增发外汇基金票据的计划。
陈德霖还强调，金管局有足够能力支持港汇，同时金管局将为银行进行压力测试，以保证有足够能力应付短时间内大量资金流出情况。
彭博社表示，鉴于港元正逼近其交易区间的弱方兑换保证，现在值得回顾一下1997年的经验教训，以了解当局会如何应对。自那时以来，港元汇率盯住机制已经被一个交易区间所取代，但这并不会改变香港金融管理局捍卫其汇率机制的决心。 |
在1997年7月泰铢贬值引发亚洲金融危机时香港躲过了第一波冲击，但在当年10月，过度乐观的恒生指数很快遭遇恐慌性抛售，并在此后引发了汇率危机。但历史证明，对于投机客而言，金管局是一个残酷的对手。
在这场斗争达到高潮的那一天，由于金管局阻止流动性进入银行间市场，隔夜利率一度上升至300%。这足以扼杀对冲基金的攻击，因为本地银行只能为自己的需要筹集资金，所以没有港币留给卖空者。
这一次将是金管局首次捍卫7.85这道防线，金管局将需要依靠其外汇储备而不是硬性兑换机制。香港外汇储备目前超过4000亿美元。而且它将与及时的口头干预相结合，以提醒投资者，决策者正保持警惕并全力以赴。
此外，港元空头们也显然不应忽视中国央行的支援力量。亚洲央行之间的货币互换正在被广泛使用，因此中国央行通过货币互换来支持金管局将是完全正常的行为。即使如今的外汇市场日成交高达数万亿美元，但要撼动中国的外汇储备仍是难上加难的事情。
Copyright © 2017-2018