编辑：佚名 来源：财经新闻网
在经济扩张的时候，美联储想要未雨绸缪地防止下一次衰退，有可能要考虑新的政策框架了。
原因很简单：前美国财长Larry Summers分析称，过去的经验证明，在每一次衰退中，美联储大约需要降息5个百分点才能有效提振经济。然而即使是2018年能加息三次，美联储现在的政策利率也只是刚过2%。
而随着税改方案的落地，赤字上升，在面对下一次经济危机时，财政政策的发挥空间也有限。
这个新的框架，是最近也频频被美联储官员提起的，通胀目标体系。
需要调整的是关于通胀目标的设定，自然和目前通胀迟迟未能达到目标有关。2012年美联储设定2%的通胀目标以来，通胀就鲜有达标。即使是在经济强力复苏的2017年，通胀表现也依旧低迷。
通胀目标不能达成，阻碍加息的步伐，下一次衰退到来时，美联储的弹药库就会不足。而物价水平目标制（Price level targeting），被视为可以取代通胀目标的解决方案。
现在的通胀目标是简单的2%，而且是相对上一期的物价水平；而物价水平目标制，基期物价水平可以视作绝对水平，因此物价水平能在一段时间内高于或低于目标，可以缓冲通胀高于或低于2%的年份。
采纳物价水平目标制后，物价水平的长期波动会降低，但短时间内通胀或就业的波动有可能变大。
目前，还没有大型经济体的中央银行采纳物价水平目标制。
旧金山联储主席Williams周二在一场关于通胀目标的讨论中，提到应该发展物价水平目标制。Williams一直是这一新工具的坚定支持者。费城联储主席Harker也在一场讲话中提到，应研究物价水平目标制。
克利夫兰联储主席梅斯特的态度较为严谨，她提到了美联储可以进行通胀目标的调整，但没有指明具体的替代方案。梅斯特称，“每一种框架都值得进一步的研究，现在可能是这种研究的合适时机，因为经济在增长，劳动市场强劲，通胀预计能回到我们的目标范围。”
就连前美联储主席伯南克也在周二对彭博称，鲍威尔领导下的美联储，将“严肃讨论”通胀目标政策框架。
不过，新的框架可能没有那么快面世。鲍威尔预计在2018年2月正式就任，伯南克预计讨论会持续“一年至一年半”。
两年后的美国经济会是什么样子？届时会是特朗普当选的第三年，如果他有意连任，这一年的经济表现对他来说不能出错。但衰退何时到来，谁也说不准。
所以，鲍威尔上任后，更要要加快物价水平目标制度的讨论。经济衰退绝对是需要提前做准备的风险，正如波士顿联储主席Rosengren指出的：
大衰退是一件足够大的事情，我们需要好好地重新评估，反思“我们怎么能保证，不会有这样的事情发生？”
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