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2. 基础知识。 铜精矿方面，国内TC报价跌至负数，表明当前铜精矿市场供应紧张的局面，也加深了供应端的担忧。 二季度集中检修量高于去年同期，可能部分缓解铜精矿供应压力。 压力。 精炼铜产量方面，预计5月电解铜产量97.71万吨，环比下降0.8%，同比增长1.9%。 从产量预估来看，铜精矿紧张的局面确实对部分冶炼企业造成影响，但由于粗铜和阳极板充裕，这也使得产量降幅低于市场预期。 进口方面，3月份国内精炼铜净进口量同比增长39.83%至29.37万吨，累计同比增长30.58%； 3月份废铜进口量环比增加43.1%至12.2万金属吨，同比增加22.9%； 由于4月和5月进口损失严重，可能会影响未来两三个月的进口量。 库存方面，截至5月17日，全球铜显性库存较上周（10日）增加1.7万吨至62.3万吨，其中LME库存增加200吨； Comex库存减少1,420吨至20,110吨； 国内精炼铜社会库存较上周（9日）增加8200吨至41.04万吨，保税区库存增加9500吨至9.07万吨。 需求方面，5月份铜加工企业开工率普遍预计低于去年同期。 从本周铜样制杆企业周开工率来看，精炼铜杆开工率由53.11%上升至69.66%，再生铜杆开工率由26.36%下降至23.77%，铜价飙升对下游订单的负反馈持续。
3.观点。 在美国大量中长期债券稳步发行、降息预期提振、国内稳增长措施不断出台的背景下，宏观经济保持乐观的市场氛围和风险偏好，在流动性充裕的情况下，铜价也保持坚挺。 另外，大家都在关注COMEX挤铜事件。 今年以来，国内外铜市都吸引了大量资金介入。 然而，COMEX专注于北美市场，因此需求和库存较低。 当库存持有率迅速跌至历史极低水平时，最终被多头利用； COMEX事件让市场看到了铜库存困境的一面。 要解决危机，就是拆东墙补西墙，更换运往中国和LME仓库的可在COMEX交割的铜。 需要花时间。 目前Comex铜持仓量仍处于高位，因此或将继续发酵，继续提振市场情绪。 短期来看，在关键拐点事件出现之前，方向可能仍是向上，但预期与现实的偏差越来越严重。 做多的好处和风险都有，所以要小心控制仓位。
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