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【供应】据SMM调研，3月份国内精炼锡产量15556吨，环比+35.74%，同比+2.92%。 1月份国内锡矿石进口量为2.03万吨（折合约4900金属吨）； 2月份，国内锡矿石进口量1.69万吨（折合约5500金属吨），环比-16.86%，同比-1.44%，1-2月累计进口量3.72万吨，累计同比增长11.06%。 1月份国内锡锭进口量4000吨； 2月份国内锡锭进口1040吨，环比-74.00%，同比-33.29%。 1-2月累计进口量5040吨，累计同比进口量95.27%。 近日，佤州工矿管理局就矿区问题发布两则通知。 4月4日，针对佤邦中央经委停工停产文件精神，下发相关通知。 4月7日，发布了关于除满巷矿区外的其他矿区和矿山的通知。 需申请复工复产通知，复工时间仍未知。
【需求与库存】据SMM统计，3月份焊锡开工率为73.2%，环比增长39.1%。 其中，大型企业开工率为74.7%，环比增长36.1%。 大中型企业开工率为70.3%，环比增长47.2%。 小型企业开工率为67.9%，环比增长41.3%。 3月份，随着春节假期的结束，下游、码头企业已基本恢复正常生产节奏。 在此期间，锡价依然坚挺，下游企业订单量也逐渐恢复，大部分达到了上年水平。 但这些企业的采购策略仍保持谨慎，以按需采购为主，囤货意愿不高。 因此，整体库存周期相对较短。 对于焊锡行业来说，3月份大部分下游企业接到的订单量基本符合预期。 但值得注意的是，终端电子企业的订单量出现了一定程度的下滑。 截至4月17日，LME库存4245吨，环比增加200吨； 交易所仓单库存14024吨，环比增加68吨； 精锡社会库存16129吨，环比增加774吨。
【逻辑】供应方面，缅甸锡矿尚未恢复生产。 同时，缅甸改变了出口征税方式，将影响锡矿后续出口量。 印度尼西亚的出口已恢复。 需求方面，全球半导体销量同比增速保持上升趋势。 半导体库存周期已进入被动去库存阶段。 需求预计向好，但仍需等待下游产能积极扩张带动锡消费。 综上所述，锡价持续强势，月线技术层面已突破关键压力位。 短线多单仍可持有，关注市场情绪和技术面变化。 中线来看，我们依然看好半导体周期复苏下的锡价。 当前现实依然疲弱，下游需求仍处于恢复阶段，国内社会金库较高。 如果出现回调，主要思路是低位做多。
【操作建议】短线持有多单，中线回调低位多头思考。
【短线观点】 强势震荡。
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